黄金坑：反弹已经出现，反转还会远吗？

1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 策略定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 黄金坑：反弹已经出现，反转还会远吗？ 投资要点： ➢ 我们再次重申：2022年四季度A股砸出了黄金坑。反弹已经实现，反转或许也已经在路上了。 ➢ 在此前多篇报告中，我们已经阐述过市场走强的多方面逻辑。在9月8日发布的《珍惜黄金坑——A股2022年四季度投资策略》中，我们就指出“疫情防控、美联储加息、国内经济复苏”是影响市场的三大基本面因素，而这三大因素在四季度都有望好转。因此市场在四季度有望形成一个“黄金坑”，为后续的上涨打好基础。 ➢ 当前，我们认为除了上述因素的好转外，又新增了一个重要因素：政策因素。中国在未来有可能推出较大规模的经济刺激计划。 ➢ 此外，从之前影响市场的三大基本面因素来看，在过去一个月中又有一些积极变化。从疫情防控来看，中国在继续坚持“动态清零”不动摇的前提下，防控将更加人性化，从而减轻对于经济的冲击。从美联储加息进程来看，加息确定性地进入了下半程。从经济复苏情况来看，各项指标出现了比较明显的好转。 ➢ 投资策略：珍惜2022年四季度的“黄金坑”。反弹已经出现，未来有望反转。在风格上，四季度价值与成长兼备。从方向上看，半导体、计算机、医药生物、困境反转板块值得继续布局，未来房地产、白酒等板块，也值得关注。 ➢ 风险提示：防控政策调整不及预期；美联储加息超预期；经济复苏不及预期 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 策略定期研究 2022 年 11 月 6 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 朱斌 执业证书编号：S0210522050001 邮箱：zb3762@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《A 股回购热潮下的市场机遇分析》 2022.11.02 2022.10.23 2、《基础不断夯实，行情一触即发》 2022.10.23 3、《强势美元变盘前夜，市场行稳致远》 2022.10.09 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 一、 黄金坑：反弹已经实现，反转还会远吗？ .............................. 1 二、 本周市场行情 ...................................................... 3 三、 股市流动性追踪 .................................................... 4 四、 板块及行业估值水平 ................................................ 5 五、 新股投资标的梳理 .................................................. 6 六、 疫情数据跟踪及重要政策事件回顾 .................................... 7 七、 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1：美国通胀情况 ..................................................................................................... 2 图表 2：12 月份美联储加息概率 ..................................................................................... 2 图表 3：新增中长期贷款增速显著回升 ............................................................................ 3 图表 4：社零消费增速有明显回升 ................................................................................... 3 图表 5：本周重要指数涨跌幅 .......................................................................................... 3 图表 6：本周申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................ 3 图表 7：本周北上资金净流入（单位：亿元） ................................................................. 4 图表 8：本周增发与 IPO 募资（单位：亿元） ................................................................ 4 图表 9：沪深两市融资余额（单位：亿元） .................................................................... 5 图表 10：主要板块及股指当前 PE 水平 .......................................................................... 5 图表 11：申万一级行业当前 PE 水平 .............................................................................. 6 图表 12：本周新股投资标的梳理 ..................................................................................... 6 图表 13：全球疫情数据跟踪(单位：万例) ....................................................................... 7 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 策略