英大策略专题（2022年第31期，总第31期）：外资投资A股策略简析

请务必阅读最后一页的免责条款英大证券研究所-研究报告报告日期：2022年11月4日外资投资 A 股策略简析报告概要：外资持续且大规模资金流出对A股维持相对稳定发展格局带来负面影响，扩大部分非理性外部负面预期的破坏力，因此，除了人民币兑美元汇率波动保持相对稳定之外，国内资本市场在国际化发展的同时仍需要进一步强化市场自身的稳定机制，减少因诸如外资中短期非理性市场策略带来负面影响，维护资本市场持续服务实体经济的发展大局。随着中国经济持续稳定发展，资本市场对外开放程度不断扩大，外资持续流入A股市场的概率还是偏大的。外资配置的主要逻辑看重仍是相关行业品种基本面变化及投资回报的预期。此外，因政策驱动的A股市场资本利得机会也是外资博弈的重点之一。尽管，外资在A股市场规模占比较小，其缺乏市场维稳的内在动力，但是，在A股相对弱势阶段的集中抛售行为确有扩大市场非理性波动，引发普通投资者恐慌的嫌疑。在面对内外部不确定因素袭扰时，近段时间金融市场维稳的相关措施是值得肯定的，并有望提升A股行情的发展韧性。英大策略专题（2022年第31期，总第31期）策 略 研 究风险因素1、俄乌冲突对抗级别提升。2、疫情控制难度大幅增加。相关报告1、英大策略专题（20221027 蓝筹继续下探空间有限扭转弱势有待风险化解2、英大策略专题（20221010）沪指 3000 点下方机会大于风险3、英大策略专题（20220930）沪指 3000 点附近具有较好投资机会4、英大策略专题（20220919）上市公司重要股东增减持分析5、英大策略专题（20220919）“916”A 股下跌行情分析6、英大策略专题（20220905）加息预期引致美股回落稳增长加码提升 A 股韧性7、英大策略专题（20220825）利率下调对 A股影响分析8、英大策略专题（20220819）沪指回归半年线稳增长力度或加码研究员：郑罡执业证书编号：S0990511010001Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn联系电话：0755-83000291策略研究报告请务必阅读最后一页的免责条款目录一、外资投资 A 股规模不断扩大..........................................................................................................................4二、2011 年至 2021 年外资配置 A 股行业板块策略分析...................................................................................5三、2022 年外资投资 A 股行业板块策略分析.....................................................................................................9四、国内资本市场维稳机制应对外部利空袭扰.................................................................................................11风险提示：.............................................................................................................................................................12图 1：每月陆股通资金净流入........................................................................................................................3图 2：上证指数 VS 恒生指数.........................................................................................................................3图 3：A 股市场机构投资者持股规模对比....................................................................................................4图 4：2011 年至 2021 年外资投资 A 股前八大重仓行业板块股票仓位变化情况....................................5图 5：外资在电力设备行业的持股比例变化与该行业销售毛利率历史变化对比....................................6图 6：外资在食品饮料行业的持股比例变化与该行业销售毛利率历史变化对比....................................7图 7：外资在医药生物行业的持股比例变化与该行业销售毛利率历史变化对比....................................7图 8：外资在银行业的持股比例变化............................................................................................................8图 9：2022 年前三季度外资投资 A 股前八大重仓行业板块股票仓位变化情况......................................9图 10：各渠道外资持有 A 股市值对比.........................................................................................................9表 11：近一月北向资金 A 股行业投资策略...............................................................................................10策略研究报告请务必阅读最后一页的免责条款9月上旬以来，A股大盘不断下探，上证指数跌至3000点附近低位，其中蓝筹股的风向标上证50指数调整幅度明显，成为近期市场走弱的主要因素。与此同时，偏好A股蓝筹品种的北向外资资金在今年下半年至今流出规模较大，7、8、9、10月陆股通净流入资金规模分别是-210.69亿元、127.13亿元、-112.31亿元和-573亿元。目前，下半年前四个月陆股通资金流出规模高达768.87亿元。2020年3月，因疫情影响，外资曾大规模流出678.73亿元，其后几个月则迅速恢复到外资净流入状态；然近段时间外资资金流出则表现为规模大且持续时间长的特征。图 1：每月陆股通资金净流入数据来