银行行业：三季报业绩稳中有进，景气度反弹时机到来

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 银行行业 三季报业绩稳中有进，景气度反弹时机到来 投资要点：  银行板块近26周指数波动率13.3%，较前期有所下降；本周估值有所下降，资金市场流动性佳。截至本周最后交易日市净率0.49，估值水平周度下滑（市值上升，Q3净资产上升幅度大于市值上升幅度），市场热度有所上升，日均交易额9766亿元（周环比+10.1%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净回笼7370亿元，7天逆回购利率维持2.00%，整体流动性处于较佳水平；周五（11月4日）公布DR007加权值为1.64%，周度环比下降33bps，低于逆回购利率，流动性整体处于较好水平。  银行板块三季报整体稳中有进，20家上市银行归母净利润同比超10%。截至10月31日，42家A股上市银行公布三季报业绩，合并营业收入4.50万亿元，同比+2.8%，归母净利润1.59万亿元，同比+8%。其中，归母净利润Q3同比增幅超30%有4家银行，分别为杭州银行、成都银行、江苏银行及张家港行，14家上市银行归母净利润同比增超20%，20家上市银行归母净利润同比增超10%，仅有浦发银行、民生银行及西安银行归母净利润同比下滑。从三季报数据来看，行业贝塔维持低位，我们认为银行板块整体业绩维持优秀，不良控制在良好水平，尽管面临外围衰退预期及国内房地产等行业修复压力，整体经营维持稳健，行业估值处于历史低位，我们建议积极关注行业贝塔提升机会。  中国经济逐步回暖，增长潜力未来可期。本周易纲行长在香港金融管理局关于中国经济及货币政策的访谈实录显示中国经济有韧性，正处于加速回暖中。得益于粮食丰收、煤炭及电力稳定，我国通胀避免了发达国家高通胀的压力，三季度经济增速加速，同比增3.9%；未来持续加大重点领域及薄弱环节支持，特别是设备更新改造及基础设施投资，2022Q4预计有所体现。多领域加大投资+信贷支持+房地产改善，板块回暖可期。 市场表现及建议关注 本周银行行业指数上涨1.51%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨5.31%，深圳成指上涨7.55%，创业板指上涨8.92%。建议重点关注：1）优质股份制银行（平安银行、兴业银行、招商银行）弹性回归；2）低估值国有大行：邮储银行、建设银行；3）优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、张家港行等。） 风险提示 疫情对经济影响，经济增速放缓风险，国际环境恶化风险。 数据来源：Wind，华福证券研究所 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 银行 2022 年 11 月 06 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 张家港行 7.66% 瑞丰银行 7.58% 招商银行 6.99% 长沙银行 5.46% 浙商银行 4.36% 跌幅前五个股 无锡银行 -7.14% 南京银行 -5.16% 成都银行 -3.93% 工商银行 -3.76% 青岛银行 -2.51% 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《房地产边际有望改善，存款利率下调促息差稳定》一 2022.09.19 2、《张家港行半年报首发，银行业中报季值得期待》一 2022.08.14 3、《下半年多点发力，边际改善促估值提升》一2022.08.08 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 1 1.1 行业板块本周市场表现 .............................................. 1 1.2 行业个股本周市场表现 .............................................. 2 1.3 行业估值分析 ...................................................... 2 二、 行业数据跟踪及市场回顾 ............................................ 3 2.1 货币供应与主要利率价格 ............................................ 3 2.2 理财收益率数据 .................................................... 8 2.3 存单市场回顾 ...................................................... 8 三、 行业动态 .......................................................... 9 3.1 易纲行长 11 月 2 日上午在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上的访谈实录 9 3.2 人民银行、外汇局召开学习贯彻党的二十大精神宣讲报告会 .............. 10 3.3 银保监会召开推动京津冀协同发展专题会议 ........................... 10 四、 公司动态 ......................................................... 11 五、 风险提示 ......................................................... 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 图表目录 图表 1：市场各行业板块本周市场表现 ..............................