美容护理行业简评报告：品牌加码备战双“11”，关注三季报业绩持续高增标的

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：减重赛道蓝海风起，双“11”渐近大促将至  美妆周报：9 月线上表现亮眼，超头提振市场信心  美妆周报：超头回归再起风云，线上双十一蓄势待发 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 平台优惠力度加码，双十一蓄势待发。多平台进一步加强优惠政策，迎接双十一大促。超头李佳琦回归后，直播间人气持续高涨，复盘过去两年直播间首日数据，2020 年及 2021 年双十一首日观看次数分别为 2.3/2.5 亿次，同比 8.7%；预估销售额为 40.3/129.6 亿元，同比221.6%。今年自第一批预售清单开启后，观看人数基本在 4000 万人以上，部分现货抢跑商品上架便秒空，今年双十一直播间蓄势待发。 ⚫ 直播间国产美妆单品牌 SKU 数量上升，折扣力度加强。国货美妆品牌数量由 36 下降至 30 个，主要为深度合作品牌，大单品及新品均进入直播间，折扣力度主要体现在加赠产品数量增加，估算折扣力度基本在 2 到 5 折之间，大部分产品较 2021 双十一折扣力度均有所上升。国际品牌折扣力度略低于国货，但较免税店价格，直播间优惠更高。 1) 珀莱雅：8 个 SKU 进入直播间，较今年 618 及去年双十一有所上涨，皆为品牌代表性大单品。其中早 C 晚 A 套盒叠加赠品价值，折扣力度约为 2.2 折，为上架产品中折扣力度最强的单品。对比 2020 年及 2021年天猫双十一护肤品榜单，而珀莱雅由第 18 位提升至第 7 位。结合今年 1 月至 9 月淘宝天猫护肤品榜单，珀莱雅排名已提升至第四位。依托大单品策略，珀莱雅的销额快速增长、销售排名迅速提升，预计今年双十一仍将稳居护肤品榜单前列。 2) 贝泰妮：薇诺娜入驻李佳琦直播间。其中大单品特护霜，为对应不同消费者需求推出两种组合，两瓶加 15ml 装或五瓶特惠装，折扣力度分别约为 4.7/4.2 折，为最近一年内最低。升级版特护精华亦进入直播间，折扣力度约为 3.6 折，产品利用青刺果提取物直接作用到可引起敏感性皮肤的 claudin-5，从而起到稳固肌肤屏障的作用。薇诺娜宝贝的两款 SKU 将于 10 月 25 日生活节和 28 日母婴节登陆直播间。 3) 华熙生物：夸迪和米蓓尔皆为李佳琦直播间的深度合作品牌，李佳琦于 9 月 20 日回归当日，便上架夸迪的 5D 清润次抛，实现 246.19 万元、1.24 万件的销售业绩。此次双十一品牌 SKU 进一步增加，夸迪由618 的 6 款 SKU 提升至 9 款，大单品在直播间均有较大折扣，其中以战痘次抛的两盒装折扣力度最强，约为 2.3 折。米蓓尔上架 4 款 SKU，其中以 11 盒装的乳液面膜折扣力度最大，叠加赠品价值，约为 3.2 折。 ⚫ 上周市场回顾（10 月 17 日-10 月 21 日）：美容护理指数涨跌幅为-4.63%，申万一级 31 个行业中排名第 29。跑输沪深 300 2.04pct。 ⚫ 投资建议：大促前超头直播间预售人气高涨，头部国产品牌优惠力度普遍加大，叠加三季报行情开启，建议重点关注三季报预计高增、深度合作超头及推新的国货品牌龙头珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。 ⚫ 风险提示：双十一销售不及预期；超头复播持续性；新品推出不及预期；疫情反复影响销售；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险。 -0.4-0.200.225-Oct5-Jan18-Mar29-May9-Aug20-Oct美容护理沪深300 [Table_Title] 品牌加码备战双“11”，关注三季报业绩持续高增标的 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2022.10.23 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1. 平台助力消费提升，优惠加码双十一狂欢.................................................................................................................. 2 1.1 平台优惠力度加码，双十一蓄势待发 ............................................................................................................. 2 1.2 直播间带动流量，大单品及新品共同推进 ..................................................................................................... 3 1.3 珀莱雅排名持续上升，看好头部国货美妆品牌前进动能 ............................................................................. 8 2. 化妆品新品跟踪 ............................................................................................................................................................. 9 2.1 新品备案 ............................................................................................................................................................. 9 2.2 近期上市新品 ................................................................................................................................................... 11 3. 周度市场回顾 ......................................................................................................................