不锈钢月报：十月不锈钢预计供需同增，价格或偏强震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 304 不锈钢品种：2022 年 10 月份策略 ◼ 304 不锈钢逻辑 成本：2022 年印尼镍铁投产速度加快，镍铁供应面临过剩压力，镍铁价格重心逐步下移，304 不锈钢成本亦随之下滑。不过由于占据镍铁供应三分之一份额的国内镍铁产业链利润状况较差，短期矿端亦难有明显的继续让利空间，十月份不锈钢成本仍有一定支撑力量。同时仍需关注印尼镍铁出口政策，该政策可能对中线供需产生较大影响。 供应：300 系不锈钢产能较为充裕，中线仍有较多新增产能计划投产，供应增长潜力大，一旦价格上涨给足钢厂利润，则产量可能快速提升，因此不锈钢供应端对价格上行空间形成抑制。预计十月份 300 系不锈钢产量将逐步回升。 消费：7-8 月份不锈钢价格持续下挫，市场悲观情绪蔓延，不锈钢消费表现异常疲弱，导致下游皆处于低库存甚至负库存状态，九、十月份不锈钢处于传统消费旺季中，市场情绪明显改善，消费出现一定好转，预计十月份消费仍将表现不错。 库存：9 月份 300 系不锈钢社会库存再度去库，伴随价格企稳回升。预计 10 月份不锈钢社会库存维持去库态势，四季度后期则可能进入累库阶段。 ◼ 304 不锈钢观点 304 不锈钢中线产能充裕，产量增长潜力大，成本重心持续下移，中线预期偏悲观。 但预计十月份不锈钢处于供需两旺状态，钢厂利润改善产量回升，而消费端亦处于传统旺季之中，成本端仍存在一定支撑力量，前期价格持续 5 个月时间的下挫已将中线供应端的悲观预期部分兑现，后期仍将面临消费端和印尼政策带来的不确定性，且 304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，预计十月份 304 不锈钢价格仍将偏强震荡。 ◼ 304 不锈钢策略 单边：中性。 以偏强震荡思路对待。 ◼ 风险及关注要点 印尼镍铁出口政策、新增产能投产进度、国内产业政策、不锈钢库存与仓单。 期货研究报告|不锈钢月报 2022-10-09 十月不锈钢预计供需同增，价格或偏强震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 不锈钢月报丨 2022/10/9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 21 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 304 不锈钢品种：2022 年 10 月份策略 .................................................................................................................................. 1 镍铁与成本 ........................................................................................................................................................................................ 4 中国和印尼镍铁供应 ................................................................................................................................................................ 4 镍矿与镍铁价格 ........................................................................................................................................................................ 8 不锈钢供应 ........................................................................................................................................................................................ 9 中国不锈钢产能 ........................................................................................................................................................................ 9 印尼不锈钢产能 ...................................................................................................................................................................... 10 中印不锈钢产量与进口 .......................................................................................................................................................... 11 不锈钢消费 ..................................................................................................................................................................................