2022年第四季度股指期货季报

季报和合期货投询部1和合期货：2022 年第四季度股指季报杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：内部方面，国家出台政策围绕重点工作狠抓政策落实，促进经济回稳向上确保运行在合理区间；受美元大幅升值影响，人民币持续贬值，但央行表示，人民币长期贬值的风险较低；疫情反复，经济复苏缓慢，两市成交额持续低迷，市场情绪较差，由于十一长假出现风险事件的可能性较大，资金总体上转为谨慎。外部方面美联储加息预期下美股走势并不乐观，对资本市场形成一定的制约。俄罗斯乌克兰战争短期也难以缓解，且“公投”带来新的不确定性，加剧市场对未来的担忧。综合来看，外围信息仍具有一定的压力，但股市处于历史的低位，当信息面向好时，市场风险偏好也有好转迹象，等待后续经济面好转，稳政策进一步推进，第四季度或将出现转机，不必过于悲观。目录一、 股指期货第三季度行情回顾..................................................................... 2二、 行业涨跌情况............................................................................................. 5三、 基本面消息情况......................................................................................... 7四、 下季度行情分析及展望........................................................................... 16风险点：............................................................................................................. 16季报和合期货投询部2风险揭示：......................................................................................................... 16免责声明：......................................................................................................... 16一、股指期货第三季度行情回顾股指期货第三季度四大品种均呈大幅下跌走势，具体来看：六月份在疫情恢复，稳增长政策逐渐落实的情况下，经济数据超预期，指数逐步走高，但 7 月以来国内外不确定性风险因素有所升温，国内经济复苏仍存在不确定性因素，7 月部分经济数据不及预期，8 月经济数据多数指标虽有好转，但房地产板块仍是拖累因素，出口同比增速大幅回落，叠加疫情反复的干扰、“房住不炒”等影响下，居民企业加杠杆需求偏弱，实体融资需求偏弱，社融增速趋缓，超额流动性上行缓慢，抑制指数上行空间；海外方面，高通胀叠加激进收紧货币政策，美联储持续加息，海外经济衰退风险仍未消除，外资风险偏好受压制，中美关系敏感，俄乌战争升级，地缘整治风险带来很大的不确定性。总的来说近期利空消息居多，股指整体下行幅度较大。图 1IF 主力合约期货价格（数据来源：文华财经、和合期货）IF 主力合约季末收盘价 3808.4，季度最高价 4519.6，最低价 3804.0，跌幅14.64%。pOnOpOqQvNtMqQmPoNvNoQbRcM6MpNoOmOmOjMmNpPfQqQmO8OrQmRwMrRnPuOmMqQ季报和合期货投询部3图 2IH 主力合约期货价格（数据来源：文华财经、和合期货）IH 主力合约季末收盘价 2610.0，季度最高价 3067.8，最低价 2596.2，跌幅15.52%图 3 IC 期货价格（数据来源：文华财经、和合期货）IC 主力合约季末收盘价 5710.2，季度最高价 6532.4，最低价 5710.2，跌幅11.14%季报和合期货投询部4图 4 IM 期货价格（数据来源：文华财经、和合期货）IM 主力合约季末收盘价 6103.0，季度最高价 7370.4，最低价 6098.2，自 7月 22 日上市以来跌幅 12.27%图 5 三季度指数走势沪深 300上证 50中证 500中证 1000季报和合期货投询部5（数据来源：同花顺、和合期货）二、行业涨跌情况行业方面，第三季度多数行业处于下跌趋势。7 月份 31 个申万一级行业 7 月涨跌互现。下跌行业中跌幅较大的是建筑材料、食品饮料、银行、社会服务、非银金融，分别下跌 10.06%、9.69%、9.31%、9.21%、8.13%。涨幅较大的行业是环保、机械设备、汽车、公用事业、农林牧渔，分别上涨 5.33%、5.15%、5.09%、4.05%、3.56%。市场整体走弱的情况下，显然房地产交付违约、局部零星疫情是导致金融、地产和消费相关行业下跌的主因。而中游制造业以及电力行业进一步好转，则支持多个制造业和公用事业表现强势。图 6行业涨跌幅（七月）（数据来源：同花顺、和合期货）8 月内上涨偏多。具体来看，涨幅较大的前五大行业为煤炭开采加工、油气开采及服务、其他电子、保险及其他、港口航运，涨幅分别为 14.71%、11.38%、10.89%、10.40%及 9.02%。跌幅较大的五大行业为金属新材料、自动化设备、汽车零部件、半导体及元件、国防军工，跌幅分别为 10.79%、9.75%、8.35%、8.02%及 7.30%。季报和合期货投询部6图 7行业涨跌幅（八月）（数据来源：同花顺、和合期货）9 月只有两个行业上涨，绝大多数行业都在下跌，且下跌幅度较大。具体来看，上涨的两个行业分别是机场航运、酒店及餐饮，涨幅分别为 4.21%、3.45%。跌幅较大的五大行业为养殖业、种植业与林业、传媒、半导体及元件、光学光电子，跌幅分别为 14.93%、13.37%、13.13%、11.75%、11.62%。图 8 行业涨跌幅（九月）季报和合期货投询部7（数据来源：同花顺、和合期货）三、基本面消息情况从宏观面来看，7 月以来国内外风险因素升温，影响经济复苏节奏。疫情反复影响市场主体信心，房地产行业表现低迷，需求端复苏缓慢，7 月制造业 PMI也回落至 49%，8 月官方制造业 PMI 为 49.4%，比上月上升 0.4 个百分点，略好于市场预期，但整体仍位于荣枯线下方，暗示当前经济恢复的压力偏大。非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 52.6%和 51.7%，比上月下降 1.2 和 0.8 个百分点。9 月份，随着稳经济一揽子政策持续发挥效能，加之高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，PMI 重返扩张区间。9 月的中国官方制造业 PMI 数据录得50.1，同期财新 PMI 录得 48.1。连续两个月在 50 荣枯