2024年碳酸锂年报：供过于求局面难转，中长期碳酸锂仍将区间运行

和合期货：2024 年碳酸锂年报——供过于求局面难转，中长期碳酸锂仍将区间运行作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn摘要：宏观面内强外弱。我国经济有韧性，11 月份我国规模以上工业企业实现利润同比增长 29.5%，增速较 10 月份明显加快，利润已连续 4 个月实现正增长，积极的财政政策和稳健的货币政策支持，宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。美联储 24 年大概率开启降息周期，为欧美不确定的经济状况提供宽松的货币环境，但能否让经济实现软着陆还有很多未知因素。基本面供大于求暂时难以改变。供给端，产能扩张速度未见明显回落迹象，11 月国内碳酸锂产量为 3.84 万吨，环比增长 0.71%，1—11 月产量为 39.64 万吨，同比增长 37.03%，11 月中国进口碳酸锂约 17040.7 吨，环比增长 58.33%，同比增长 37.3%，维持高增速。需求端，11 月我国汽车产量创历史新高，其中，新能源汽车月度产销量首次双超百万辆，站上新台阶，大概率完成全年 900 万预期目标，但动力电池产量远大于装车量，电池库存持续累计。技术面维持区间震荡。碳酸锂上市开启下跌走势，从高点 236000 开始持续下跌，最低下探到 85395 的低点，累计跌幅巨大，空头动能基本释放，基本接近生产成本区，下跌空间有限，基本面维持弱势，上涨空间不大，预计较长时间碳酸锂将维持 80000--140000 区间运行。风险因素：关注内外政策变化、进口变动、以及欧美经济情况目录一、2023 年行情走势回顾 ................................................................................ - 3 -1.1、碳酸锂现货价格贯穿全年下跌..............................................................- 3 -1.2、碳酸锂期货上市即下行..........................................................................- 5 -二、宏观面：我国经济有韧性，欧美将进入降息周期.................................... - 6 -2.1、我国经济显韧性，财政货币政策有力支撑..........................................- 6 -2.2、欧美将进入降息周期，能否软着陆有风险..........................................- 9 -三、供给过剩碳酸锂持续走弱，下方成本有支撑..........................................- 11 -3.1、碳酸锂产能扩张持续，进口量维持高位............................................- 11 -3.2、价格持续下跌，下方成本有支撑........................................................- 13 -四、新能源汽车保持增速，动力电池装车量不及预期.................................. - 14 -4.1、新能源汽车保持增速，接近年度 900 万目标销量............................- 14 -4.2、动力电池产量高于装车量....................................................................- 15 -五、后市展望.................................................................................................. - 17 -风险揭示：...................................................................................................... - 19 -免责声明：...................................................................................................... - 19 -一、2023 年行情走势回顾1.1、碳酸锂现货价格贯穿全年下跌仅仅一年时间，碳酸锂行业已经发生了天翻地覆的变化，当年炙手可热的碳酸锂已经变成了“烫手的山芋”。当 2022 年，碳酸锂价格一路飞涨之时，锂电池变得一货难求，价格一路飞涨，由此也惹得一众汽车整机商的“炮轰”。站在 2023 年底回望看，已与去年整年的情况发生了翻天覆地的变化，碳酸锂价格一路走低，至今价格仍在低位。23 年一季度碳酸锂价格开始走跌。1 月锂盐厂碳酸锂备库充足，部分大厂因库存压力明显，则不断下调碳酸锂的成交价格，而贸易商货源也较为充足，多处于低价出货状态；2 月云母冶炼企业恢复生产，新产能爬坡明显，随着气温的不断回暖，盐湖产量也在增加，因此总产量的增涨，导致碳酸锂供应上升，对碳酸锂价格进一步压制；3 月多数锂盐厂主要以长单签订为主，碳酸锂价格的不断下降，在买涨不买跌的氛围下，市场询单较为清淡，加之下游市场需求维持弱势，市场供需关系难以支撑现货价格。二季度碳酸锂价格先跌后弹。4 月碳酸锂价格仍保持跌势，直至下旬部分云母企业和锂盐厂因成本倒挂等问题有大量代工以及减停产的情况，带动碳酸锂开工率回落，市场现货供应出现紧俏；5 月海外进口锂辉石精矿价格高位并且涨幅明显，因此增加了碳酸锂生产成本；6 月市场活跃度逐渐平稳，下游前期补货充足，碳酸锂价格出现了缓慢增长并逐渐企稳。三季度碳酸锂价格呈现单边下行态势。7 月碳酸锂市场生产稳定，叠加蓝科向市场放货，使得市场供应维持增量，市场供应较为充足；8 月碳酸锂市场供应维持增量，库存持续积累，虽然有不少数四川地区企业出现停产现象，但市场碳酸锂现货供应仍较为充足，现货市场悲观情绪较重，导致下游采购越发谨慎，价格不断下调；9 月碳酸锂价格仍不断下跌，碳酸锂市场产业上下游对锂盐价格多持观望态度，下游需求恢复较差，虽询单频繁，但采购及实际成交均较为清淡。四季度碳酸锂价格震荡下行。10 月供应面部分江西、四川盐企因经济性原因捂货惜售，叠加部分锂盐大厂的停减产行动仍在持续，这使得碳酸锂市场现货有所紧张，对碳酸锂价格起到了支撑；11 月碳酸锂供需格局维持弱势，部分大厂的产线从检修中恢复，排产、开工率明显上行，市场碳酸锂供应有所增量，叠加前期碳酸锂价格高企，许多企业积累了大量碳酸锂库存，为了降低成本和回笼资金，企业逐步出清库存，导致供应量不断增加；进入 12 月碳酸锂价格处于跌跌不休之势，智利于 10 月出口至国内碳酸锂近期陆续