电力设备新能源行业周报：铜箔已是池中物，复合材料迎新春

行业研究 行业周报 电力设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_subject] 2022年10月18日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 铜箔已是池中物，复合材料迎新春 ——电力设备新能源行业周报 [Table_Authors] 证券分析师： 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人： 王珏人 S00000000002 wjr@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 220912电新行业周报：有效降低生产成本，光伏制氢大有可为 220920电新行业周报：新能源汽车产销火热，海外政策扰动影响有限 220928电新行业周报：紫金光里涌银山，激光转印实现出货 [table_main] 投资要点： ➢ 行业本周整体跑赢大盘。本周沪深300指数上涨0.99%，申万电力设备指数上涨7.33%，涨幅在全部申万一级行业中排第2位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、他电源设备II子板块分别变动+6.88%、+12.21%、+7.29%、+6.98%、+4.79%、+6.68%。 ➢ 专题：铜箔已是池中物，复合材料迎新春 复合铜箔有效解决负极集流体安全问题。复合型铜箔是“三明治”结构，主要为“铜-高分子材料-铜”。复合铜箔比传统铜箔有明显的优势，以PET铜箔为例，复合铜箔较传统铜箔能够降低使用约2/3的金属铜，当产品大规模量产后，生产成本有望大幅降低，同时更少使用铜能够有效降低电池本身重量，从而提升电池能量密度。 复合铜箔比传统铜箔有着更软的质地、更好的延展性、更优秀的抗压性能、更高的能量密度、更低的生产成本，更加贴合市场需求。 复合铜箔规模化生产在即。诺德股份、重庆金美、嘉元科技、双星新材等企业已加速布局。电池厂商方面，宁德时代、比亚迪等积极布局并申请相关专利，宁德时代旗下的长江晨道间接持有重庆金美15.68%的股权。 ➢ 电动车&锂电池板块 （1）电动车市场进入旺季，销量维持高增长：新能源汽车9月销量70.8万辆，增长93.9%，1-9月累计销量456.7万辆，增长109.9%，新能源车渗透率为30.4%，累计渗透率26.8%。车型方面，9月乘用车销量前三名分别是：特斯拉Model Y（51802辆），比亚迪 宋（46475辆），五菱宏光MINI EV（44711辆）。国内车企陆续出海，认可度增加，部分车企海外营销网络建设顺利，服务网点丰富，进一步提升我国车企竞争力。 （2）四季度终端市场迎来旺季，整体材料需求情况较好：1）锂盐。工业级、电池级碳酸锂短期仍有上涨趋势，工业级、电池级碳酸锂10月14日报价51.2万元/吨、54.5万元/吨，环比小幅上涨。供给端：气温降低，盐湖端厂家减量明显，叠加青海地区疫情影响，运力不足，碳酸锂供给缺口预计将进一步扩大。2）正极材料。磷酸铁锂：原材料价格波动，导致磷酸铁价格震荡调整，部分企业有涨价意愿，磷酸铁10月14日报价2.325万元/吨。磷酸铁锂10月14日报价16.25万元/吨，铁锂厂商产线依旧满产，各厂商新产能释放在即，预计接下来供给情况得到缓解。三元材料：近期锂盐价格依旧处于上升趋势，带动正极材料价格仍处高位运行。下游订单量可观，在锂盐供给短缺情况下三元材料仍处震荡运行。三元5系单晶型、6系单晶型9月23日分别报价35.3万元/吨、37.65万元/吨，环比均小幅上涨。3）负极材料。下游的高需求带动负极厂商订单显著增长，但是受电池厂降价影响，负极厂商提价十分谨慎，预计整体订单将继续上涨。石墨化产线处于爬坡状态，市场供需依旧偏紧。人造石墨高端、天然石墨高端10月14日报价分别为6.8万元/吨、6.1万元/吨，石墨化（高端）10月14日报价2.7万元/吨。4）隔膜。本周隔膜情况较为稳定，一线隔膜厂湿法基膜产能释放，市场竞争态势显著增强。四季度下游需求逐步增长。涂覆材料PVDF近期价格小幅下滑，但是终端涂覆膜价格持稳，预计隔膜厂盈利能力小幅提升。5）电解液。电解液市场维持稳定，各电解液厂商稳步按照订单排产，开工率整体较好，电解液价格持稳。原材料方面，六氟磷酸锂报价持续上 仅供内部参考，请勿外传证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 / 33 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 涨，主要受近期碳酸锂供需偏紧影响，10月14日报价30.6万元/吨，预计未来仍有上升趋势；溶剂供给稳定，出货稳中小幅攀升。 建议重点关注：中科电气：电池负极石墨化整体需求较大，公司多条产线投产，贵州工厂年产4.5万吨石墨化产品Q2投产，四川工厂年产1.5万吨产品预计H2逐步投产，目前公司石墨化规划产能约40万吨，未来随着产能逐步投放有望进一步增加公司收益。公司客户结构优质：与宁德时代、亿纬锂能、比亚迪合资建设年产10万吨负极一体化项目、中创新航参与公司定增。 ➢ 光伏板块 （1）集中式有望放量，政策端规范维护市场：目前集中式放量，终端需求向好。据北极星太阳能光伏网不完全统计，9月，已有86个、总规模超20.8GW光伏项目开工。另外，政策端不断维护市场良好运行。工信部、能源局等三部门集体约谈部分光伏企业及行业机构，有利于减少行业瓶颈环节价格飞涨，促进行业整体持续健康发展；国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，推进光伏标准化发展；国家发展改革委新闻召开新闻发布会，提出完善光伏、风电上网电价政策，打通终端盈利环节。海外美国最终宣布东南亚关税延期两年，对于产能东南亚布局的相关组件企业有一定预期落地作用 （2）价格整体维稳，电池片供需偏紧：硅料：价格维稳，新产能在四季度终于即将迎来环比25%甚至以上的产能增幅，该增幅亦将成为2020年至今、三年来的季度环比最大增幅，同时硅料有效产量方面也即将迎来比较明显的上升。但近期内蒙古、新疆等地疫情对于上游环节的物流造成影响。硅片：主流价格整体仍然持稳，观望情绪暂时好转。受疫情影响及下游需求提振，会在时间节点上延迟对供需环境的影响，但是整体供应规模的增量仍然会对月底或下月初的价格变化造成一定压力。电池片：价格上升。组件厂家10月初新签订单中在M10与G12尺寸呈现涨势，其中，G12尺寸电池片在严重短缺下价格涨幅达到2.3%。受下游需求拉动叠加通威外销持续下降，电池片供应紧张短期无法缓解，预期10月电池片价格仍将在高位徘徊，在靠近年底电池片拉货需求减少时才会缓解供应情势。组件:价格维稳，9-10月地面型项目确实开始启动，当前一线组件排产大多维持80%以上的稼动水平，中小企业则有部分受制高昂电池片价格影响，开工率有部分萎缩、以及接手代工订单维持稼动。海外价格持续稍微滑落，主要受汇率波动、通膨加剧、逆变器短缺等因素波动影响。（3）技术迭代推进，扩产投产不断设备端：迈为股份签约宝馨科技2GW异质结设备，签约金刚玻璃8条双面微晶高效异质结电池生产线。扩产、投产不断：天合光能拟60亿元投资建设年产15GW高效电池和15GW大功率组件项