化工行业：原油价格冲高后回落，下游建议关注高端聚烯烃

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 化工行业 原油价格冲高后回落，下游建议关注高端聚烯烃 投资要点：  周度回顾：石油石化板块本周（10.10-10.14）上涨0.36%，截至本周最后交易日市净率LF1xPB，较上周估值有所提升。全A市场热度较上周提升10.21%至日均交易量为6989亿元；本周美元指数上涨0.45%至113.29，美联储加息落地，美元维持强势格局；本周油价环比下跌，截至10月14日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为85.61、91.63美元/桶，分别下跌7.59、6.42个百分点；两地价差本周继续走阔，每桶价差由上周的5.28上涨至6.02。  原油本周价格整体较为弱势，但价格水平仍旧维持高位。1）库存：全球原油库存水平较往年均值下滑明显，潜在补库需求维持；2）需求：全球需求维持在较高水平（略超疫情前），部分区域诸如中印及东南亚区域需求增速超预期；3）供给：油气企业资本开支扩张温和，产能释放有限；4）地缘政治：俄乌冲突下全球供应链重塑及中东区域风险。全球原油供应整体紧平衡，我们认为Q4油价预计在80-100美金区间，上游盈利稳定性强，建议持续关注。  下游高端聚烯烃有望明年逐步投产，新材料发展日新月异。光伏胶膜原料EVA及POE粒子，下游需求好，整体毛利率水平在光伏胶膜产业链中处于较好水平，考虑到明年需求有望回暖，EVA粒子及POE粒子量价有望持续提升。随着万华POE项目逐步推进及诸多企业POE中试公告完成，叠加POE量价提升机会，国产化加速。近期，上海石化48K大丝束碳纤维材料国产化一期投产并产出合格产品，达到国际领先水平，国内化工企业在新材料领域成果不断，为后续材料领域的升级、换代贡献新的市场空间。  市场表现 本周石油石化行业指数上涨0.36%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨1.57%,深证成指上涨3.18%，创业板指上涨6.35%,沪深300指数上涨0.99%。建议关注中国海油、中国石油、广汇能源上游企业以及油服公司（中海油服）；LNG：关注新奥股份、深圳燃气、中集安瑞科；油服设备：博迈科、杰瑞股份业绩提升机会。建议关注炼化龙头（中国石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景气提升机会（新凤鸣、桐昆股份）。 风险提示 原油价格大幅波动超预期；石化行业景气度下降；安全生产风险，项目进度不及预期。 数据来源：Wind，华福证券研究 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 化工 2022 年 10 月 16 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 贝肯能源 18.23% 岳阳兴长 11.98% 宇新股份 11.94% 泰和新材 9.50% 博汇股份 8.84% 跌幅前五个股 恒力石化 -2.72% 恒逸石化 -2.72% 润贝航科 -5.30% 东方盛虹 -7.75% 荣盛石化 -13.23% 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《原油价格强势反弹，建议关注上游资源禀赋企业》一 2022.10.10 2、《强美元，油价承压，煤基化工转型信号增多》一 2022.09.25 3、《美元加息背景下，能源供应国控油价一致性增强》一 2022.09.18 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 仅供内部参考，请勿外传 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 正文目录 一、 市场表现 .......................................................... 1 1.1 行业板块本周市场表现 .............................................. 1 1.2 行业个股本周市场表现 .............................................. 2 1.3 行业估值分析 ...................................................... 2 二、 行业数据跟踪 ...................................................... 3 2.1 宏观数据跟踪 ...................................................... 3 2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪 ...................................... 7 三、 行业动态 ......................................................... 12 3.1 原油相关信息 ..................................................... 12 3.2 天然气相关信息 ................................................... 12 3.3 中国石油首个 20 万吨/年 EVA 项目产出合格产品 ....................... 12 3.4 上海 LNG 站线扩建项目获沪浙联合核准 总投资约 170 亿元 ............... 12 3.5 河南打造千亿级氢能产业集群 ....................................... 13 3.6 国家能源局发布“双碳”重大计划 ..................................... 13 3.7 山西着力打造氢能产业高地 ......................................... 13 3.8 陕西发布“十四五”氢能发展规划 ..................................... 14 3.9 中国中化助力聚丙烯高端关键设备实现国产化 ......................... 14 3.10 48K 大丝束碳纤维首套国产线投产 .........