农林牧渔行业周报：猪价持续走高，9月行业景气逐步兑现

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年10月17日猪价持续走高，9 月行业景气逐步兑现农林牧渔行业周报核心观点生猪养殖：猪价持续走高，9 月行业景气逐步兑现。（1）产业链各端数据更新：猪价再创新高，出栏体重持续抬升。猪价方面：10 月 14 日生猪价格为 28.22 元/公斤（涌益），周度环比上涨+7.67%；猪价持续上涨，主要原因：一是二次育肥推动猪价快速上涨；二是天气转凉，肥标价差持续扩大，带动养殖户压栏惜售情绪增强，支撑猪价上涨。上周175kg/200kg 与标猪价差为 1.40 /1.54 元/公斤（涌益），周度环比分别增长 0.32 元/公斤和 0.22 元/公斤，肥标价差继续扩大，或进一步刺激养户压栏增重，大猪涨价有望带动标猪价格上行。出栏体重方面，上周全国平均出栏体重为 128.81 公斤（涌益），环比+0.44%；上周 150kg 以上生猪出栏占比 8.16%，环比+0.53pct，反映养殖户压栏动作增多。（2）9 月行业景气兑现，猪企销售收入继续提升。价格方面，受前期产能去化效应显现、二次育肥推动等因素影响下，9 月行业景气上行，猪企销售均价明显上涨。9 月猪企生猪销售均价为 23.85 元/公斤，环比+6.80%。其中牧原股份/温氏股份/正邦科技 9 月生猪销售均价分别23.06/23.89/21.7 元/公斤，环比分别+10.12%/+9.14%/+1.12%。出栏量方面，猪企出栏出现分化。9 月 13 家企业共出栏生猪 974.52 万头，环比+1.03% 。 其 中 温 氏 股 份 / 新 希 望 / 正 邦 科 技9 月 分 别 出 栏158.44/116.72/67.95 万头，环比分别+5.34%/+23.80%/+10.76%；牧原股份/金新农 /傲农生物 9 月分别出栏 446.2/9.01/46.61 万头，环比分别-8.70%/-7.02%/-3.62%。整体来看，猪价高涨叠加出栏量略增，猪企经营继续改善。 13 家猪企 9 月销售收入合计 237.63 亿元，环比+6.80%，同比+117.66%。考虑到猪价上行以及养殖企业成本端有所改善，我们预计猪企 2022Q3 业绩有望实现扭亏为盈。（3）冻肉放储+发改委发声，短期或对猪价涨幅形成压制。10 月 14 日，中央投放今年第五批猪肉储备 2 万吨，已累计投放储备冻肉 10.71 万吨。10 月 14 日，发改委发文称目前生猪价格已经处于过度上涨区间，建议养殖户顺势出栏育肥猪，规避价格波动风险。冻肉放储持续进行、发改委频频发声旨在降低市场过热预期，减少养户盲目压栏惜售行为以稳定猪价，或一定程度限制后续猪价涨幅。我们认为，去年产能去化效应显现叠加四季度消费旺季带动，供紧需宽态势下猪价有望高位运行。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。种业：全国秋粮收获已超六成，USDA 下调 2022/23 年全球玉米、小麦产量。（1）全国秋粮收获已完成 60%，进度同比+2.4pct。目前全国秋粮已收获 7.85 亿亩，完成 60.1%，进度同比快 2.4 个百分点。（2）USDA 发布 10 月供需报告，下调全球 22/23 年度玉米、小麦产量。玉米方面，本次报告下调 2022/23 年度全球玉米产量 至 1168.74 百万吨，下调 22/23 年度全球玉米消费量至 1174.55 百万吨，玉米供给缺口由 9月 7.60 百万吨降至 10 月的 5.81 百万吨，国际玉米供需格局有所改善。大豆方面，本次报告上调 2022/23 年度全球大豆产量至 390.99 百万吨；上调 22/23 年度全球大豆消费量至 380.24 百万吨，大豆需求缺口由 9月的 12.09 百万吨缩窄至 10.75 百万吨，供需格局有所改善。小麦方面，本次报告下调 2022/23 年度全球小麦产量至 781.7 百万吨，下调22/23 年度全球小麦消费量 至 790.17 百万吨，小麦供给缺口由 9 月 7.1百万吨扩大至 10 月的 8.47 百万吨，利多国际小麦价格。全球极端天气持续，国家粮食安全重要性日益提升，种业振兴政策加快推进，龙头种企有望迎来成长性机遇。我们建议关注转基因技术优势明显、具有评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn联系人赵雅斐电子邮箱zhaoyf707@easec.com.cn股价走势相关研究《 如何看待国庆节内猪价持续冲高？》2022.10.09《需求复苏在望，猪价景气有望延续》2022.09.30《禽畜养殖回暖，后周期景气上行》2022.09.30《猪价延续上涨趋势，看好生猪养殖景气上行》2022.09.25《政策调控加码，供给偏紧支撑猪价高位震荡》2022.09.19行业研究·农林牧渔·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2农林牧渔核心育种优势的龙头种企。关注基本面改善，布局景气上行标的。（1）圣农发展：国内白羽肉鸡龙头，拥有闭环全产业链。自研品种“圣泽 901”父母代种鸡已于今年6 月正式批量供应市场，上游市占率有望不断提升；中游养殖产能未来三年预计保持双位数扩张，精细化管理带动业绩改善；下游公司发力食品业务，带动毛利结构提升，随产能扩张及 B、C 端渠道结构不断优化，利润有望实现高增长。行业红利及自身成长持续兑现。（2）海大集团：国内饲料龙头，逐步深入养殖、食品加工等环节，多元化产业链铸造壁垒。受益于下游禽畜养殖盈利能力逐步回升，水产和禽畜饲料消费需求有望增加，叠加原材料成本回落，饲料业务业绩预计边际改善；同时猪价四季度景气上行，养殖业务有望助力公司业绩高增。投资建议养殖：（1）生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。（2）白羽肉鸡养殖：海外引种受阻有望加速白羽鸡拐点到来；农业农村部将加快推广自主培育白羽肉鸡新品种应用。建议关注拥有白羽肉鸡自研品种、产业链布局完善的白羽肉鸡龙头企业圣农发展。种业：种业利好政策叠加粮食安全重要性提升，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。饲料：受益于下游禽畜养殖盈利改善和养殖户补栏提升，饲料需求预计边际改善，饲料板块有望逐步回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。风险提示非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。请仔细阅读报告尾页的免责声明3农林牧渔正文目录1. 农林牧渔行业观点...........................................................................................................................................................41.1. 本周观点......................................