天然气与海外新能源行业周报：欧盟储气充足促气价回落，电池片再度涨价

简单金融 成就梦想 申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 行业研究 2022 年 10 月 10 日 看好 维持 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 陈楚瑶 A0230521110001 chency@swsresearch.com 研究支持 朱赫 A0230122060007 zhuhe@swsresearch.com 联系人 王璐 wanglu@swsresearch.com 欧盟储气充足促气价回落，电池片再度涨价 天然气与海外新能源周报（20221003-20221009） 本周市场概况与观点 天然气板块：全球天然气阶段性宽松持续引天然气价格下跌。截至 10 月 7 日，NYMEX Henry Hub 主力合约价格为$6.25/mBtu，环比下跌 2.39%，Henry Hub 天然气现货价格为$6.25/mBtu，环比下跌 0.27%。飓风“伊恩”登陆降低美国东南地区气温，并造成大范围停电，需求减弱供给稳定导致美国天然气补库规模再创新高。截至 10 月 7 日，ICE NBP 天然气期货价格环比下跌 19.23%，英国 NBP 天然气现货价格 180 pence/therm，环比上涨 5.88%；ICE TTF 天然气期货价格环比下跌 17.26%，荷兰 TTF 天然气现货价格€105/MWh，环比下跌35.78%。亚洲市场近期需求疲弱，本周东北亚天然气价格$34/mBtu，环比下跌 11.69%。截至 10 月 8 日，LNG 全国出厂价 7564 元/吨，较 9 月 30 日价格环比下跌 0.66%。天然气进口管道检修期结束后供给恢复，全国疫情反复压制需求，后市价格有望持续走低。 北溪管道泄漏影响较小且仍有一支线可用，欧盟对能源价格实施干预达成协议。9 月 27 日，北溪 1 号和北溪 2 号天然气管道发生泄漏事故，但由于事故发生前两条管道处于停运状态，事故发生后短期内未对欧洲天然气供给量造成实质影响。10 月 3 日，俄气公司宣布北溪 2 号管道 B 线（年输送量 275 亿 m³）并没有受损，在监管部门批准后仍可投入使用。目前欧盟国家储气水平仍稳步上升，截至 10 月 7 日，欧盟国家天然气库存 1008.16 太瓦时，达总库存容量的 90.64%。近期，欧盟能源部长会议及领导人非正式会议相继召开，尽管仍未对设置天然气上限达成一致，但已对降低能源价格紧急干预措施达成政治协议。控制气价成为各国共识同时具体措施相继出台，欧洲天然气价格有望持续下跌。 光伏板块：本周硅料价格高位持平，电池片再度涨价。工信部等三部门集体约谈多晶硅骨干企业及行业机构，引导相关单位加强自律自查和规范管理。预计随着硅料产量逐步释放，硅料价格继续上涨难度较大。通威股份再次提高电池片价格，产业链供应瓶颈逐步转移至电池片环节，利好提前布局新技术、成本管控优势明显的电池片龙头企业。随着需求旺季来临，国内主要组件厂商 10 月排产计划提升，预计 4Q22 光伏装机需求将逐月提升。 投资分析意见 天然气：1）国际天然气价格高企，具有 LNG 转售能力的公司具备盈利能力，推荐九丰能源和新奥股份。2）综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源，深圳燃气。 光伏：1）成本管控优异、受益于户用装机高增的逆变器企业；2）成本顺利向下游传导、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）；3）尽管处于盈利周期高点、未来仍有望受益于新技术红利的硅料企业协鑫科技（03800.HK-持有）。 风险提示 国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；终端装机需求不及预期。 仅供内部参考，请勿外传October 12, 2010 Building Materials | Company Research 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 1 January 12,2015 Food, Beverage & Tobacco | Company Research 行业研究 1. 市场行情回顾 本周表现：恒生中国企业指数上涨 2.72%。恒生工业指数本周上涨 1.75%，恒生公共事业指数本周下跌-0.26%。 本周港股天然气重点公司与光伏重点公司互有涨跌。本周适逢国庆假期，A 股未开市，港股开市四天（10 月 4 日重阳节假期未开市）。在重点覆盖的天然气公司中，本周录得涨幅的两家港股上市公司为新奥能源 0.29%，华润燃气 0.20%。在重点覆盖的光伏公司中，涨幅前三的公司分别为协鑫科技 6.25%，新特能源 1.32%，信义光能 1.08%。 图 1：天然气重点公司周度涨跌幅（单位：%） 图 2：光伏重点公司周度涨跌幅比较（单位：%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 2. 行业市场追踪观点 2.1 全球天然气行业价格变化 欧美天然气价格下跌。截至 10 月 7 日，美国 Henry Hub 现货价格为$6.25/mBtu，环比上周下跌$0.15/mBtu，环比跌幅 2.39%；荷兰 TTF 现货价格为€105.00/MWh，环比跌幅 35.78%。英国 NBP 现货价格为 180.00 pence/therm，环比涨幅 5.88%。东北亚 LNG现货价格为$34.0/mBtu，环比跌幅 11.69%。9 月 27 日，北溪 1 号和北溪 2 号天然气管道发生泄漏事故，但由于两条管道处于停运状态，短期内未对欧洲天然气供给量造成影响。近日，俄罗斯天然气公司 Gazprom 称，北溪 2 号管道的直线 B 线（年输送量 275 亿 m³）未受损，在监管部门批准后仍可以投入使用。目前欧盟国家储气水平仍稳步上升。近期，欧盟能源部长会议及领导人非正式会议相继召开，尽管仍未对设置天然气上限达成一致，但已对降低能源价格紧急干预措施达成政治协议，欧洲气价持续回落。目前美国天然气供给强劲，进入飓风季后温度下降叠加下游仍存在大范围断电情况，天然气需求减弱导致美国天然气价0.29% 0.20% 0.00% 0.00% 0.00%-0.66%-4.14%-6.60%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%6.25%1.32%1.08%-2.89%-6.28%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%协鑫科技新特能源信义光能信义能源 福莱特玻璃仅供内部参考，请勿外传October 12, 2010 Building Materials | Company Research 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 January 12,2015 Food, Beverage & Tobacco | Company Res