中国零售行业：以数码周边、服饰为例，看天猫平台“数字化”助力消费品工业转型升级

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 9 Oct 2022 中国零售 China Retail 以数码周边&服饰为例，看天猫平台“数字化”助力消费品工业转型升级 Take Digital Peripheral & Apparel as an Example to See How Tmall Platform "Digitalization" Helps Consumer Goods Industry Transformation and Upgrading [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 贝泰妮 Outperform 丸美股份 Outperform 珀莱雅 Outperform 富森美 Outperform 稳健医疗 Outperform 安克创新 Outperform 永辉超市 Outperform 重庆百货 Outperform 小商品城 Outperform 奈雪的茶 Outperform 王府井 Outperform 中青旅 Outperform 力量钻石 Outperform 天虹股份 Outperform 泡泡玛特 Outperform 家家悦 Outperform 中国黄金 Outperform 红旗连锁 Outperform 迪阿股份 Outperform 步步高 Outperform 老凤祥 Outperform 雍禾医疗 Outperform 海伦司 Outperform 爱婴室 Outperform 周大生 Outperform 华熙生物 Outperform 孩子王 Outperform 良品铺子 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports Presentation：高频数据跟踪专题：海底捞一线城市表现佳，海南机场航班恢复 （Haidilao performed well in first-tier cities, Hainan airport flights resumed） (2 Oct 2022) Presentation：中秋旅游数据总结及国庆展望（Mid-Autumn Festival Travel Data Summary and National Day Outlook） (27 Sep 2022) 阿里妈妈“双十一”前瞻：投入精准化、运营科学化，助力商家提高回报（Accurate Input and Scientific Operation help Merchants Improve Returns） (26 Sep 2022) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 2022 年 7 月 28 日政治局会议提出要积极推动平台经济规范健康持续发展，对平台经济进行专项整改并实施常态化监管，集中推出一系列“绿灯”投资案例。2022 年 8 月 24 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加大力度筑牢经济恢复发展基础。会议明确提到，出台措施支持民营企业、平台经济发展。我们认为，互联网平台是数字经济的重要力量，互联网平台将逐步发挥其在传统制造业赋能的优势，助力实体经济转型升级，“数字经济”有望成为互联网企业的“绿灯”。 2022 年 7 月 2 日，工信部等五部门发布《数字化助力消费品工业“三品”行动方案（2022-2025 年）》，确立未来四年数字化助力消费品工业增品种、提品质、创品牌的主要目标。到 2025 年，企业经营管理数字化普及率、企业数字化研发设计工具普及率、应用电子商务的企业比例均超过 80%。并且要在纺织服装、家用电器等行业培育 200 家智能制造示范工厂，打造 200 家百亿规模知名品牌，创建 50 个数字化转型成效显著、特色鲜明、辐射力强的“三品”战略示范城市等。我们认为，互联网企业有望成为消费品工业数字化成长的重要推动力量。本文以天猫平台的数码周边、服饰行业为例，看互联网平台如何助力消费品工业转型升级。 1. 数码周边产品：数码周边与天猫商城合作共赢，不断升级促进产业发展 以手机壳为例，数码周边产品具有多样化、个性化等特点。以手机保护壳为例，根据《杰美特首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，当前消费者对能够体现其个人喜好与时尚品味的保护类配件需求不断深化，相关产品日益显示出时尚化、个性化、定制化的趋势。根据杰美特招股书援引 NPD Research 分析报告，25%的智能手机用户拥有不止一个保护壳，以便在需要改变手机外观的时候使用。我们认为，对于以手机壳为代表的数码周边产品，其行业需求偏长尾，平台需要提高品类多样性、提高 sku 丰富性才能适应消费者多样化、个性化的需求。 案例 1：天猫通过数字化分析行业趋势，助力商家把握细分需求点 （1）手机壳：打通需求与供给链路，助力手机壳行业品牌化、内容化、数字化。根据天下网商援引天猫数据，天猫手机壳女性消费者占比超 50%，其主要特征有潮流轻奢、简约时尚，注重功能性。天猫帮助商家丰富多层次供给，链接消费者需求，产品价格带覆盖9.9 元至数百元品牌设计款。 [Table_Author] 汪立亭 Liting Wang 李宏科 Hongke Li 高瑜 Yu Gao liting.wang@htisec.com hongke.li@htisec.com y.gao@htisec.com 557085100115Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22HAI China RetailMSCI China仅供内部参考，请勿外传 9 Oct 2022 2 [Table_header1] 中国零售 （2）充电宝：变化技术和造型，寻找“增量市场。根据百家号天下网商援引天猫数据，充电宝行业市场需求增速下降，但在细分类目上出现了明显增长。2022 年 1-4月，快充充电宝销售额同比增 60%以上，磁吸充电宝同比增 300%。 案例 2：助力出海品牌培育国内市场、孵化新品牌 （1）助力出海品牌服务国内市场。以华宝新能为例，华宝新能聚焦便携储能产品，前期以“Jackery”品牌进入国际市场，其便携储能产品持续入选亚马逊平台最畅销产品（Best Seller）、亚马逊之选（Amazon’s Choice），连续两年获得日本“防灾安全协会推奖”奖章，海外认可度较高。在考虑转向服务国内市场时，公司以“电小二”品牌布局国内