策略研究：乐观是乐观者的通行证

1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 投资策略专题 Tabl e_First|Tabl e_Summary 策略研究 乐观是乐观者的通行证 投资要点： ➢ 美联储议息会议结束，全球市场一片腥风血雨。9月23日这天，除了美元指数以外的所有大类资产，都呈现出剧烈下跌的局面。从具体结果来看，9月份加息75BP这一动作本身并没有超市场预期，真正超市场预期的是美联储给出的后续加息的目标位：比2个月前的市场预期，高了整整近100个BP。 ➢ 但投资，毕竟是一场勇敢者的游戏。悲观者获得知识，乐观者赢得未来。尽管在美联储超鹰派加息态势下，大类资产市场风谲云诡，跌宕起伏。但我们认为权益类资产有望构筑底部，迎来阶段性反弹。从资产价格来看，美股尚未见底，而A股却正在铸成新的底部，当前不应过度恐慌。 ➢ 我们认为从四个维度来看，A股都有望获得一定支撑。从疫情来看，四季度疫情有可能迎来平缓的窗口期。从经济上看，国内各项经济数据也开始呈现出向好的态势。在政策上，压制国内经济的不稳定因素开始被逐一排解。从市场指数来看，经过8、9月份的深度回调，也已经呈现出较明显的投资价值。 ➢ 投资策略：当前A股处于“黄金坑”的底部区间，具备战略配置价值。在风格上，四季度价值与成长兼备。从方向上看，半导体、可选消费龙头、困境反转板块值得布局。 ➢ 风险提示：经济复苏不及预期；公司业绩增速不及预期 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 策略研究 2022 年 9 月 25 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师: 朱斌 执业证书编号：S0210522050001 邮箱：zb3762@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《中美逆向，无需过度恐慌》 2022.09.18 2、《美联储 9 月加息如何影响全球资产？》 2022.09.12 3、《珍惜黄金坑-A 股 2022 年四季度投资策略》 2022.09.08 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略研究 正文目录 一、 本周观点：乐观是乐观者的通行证 ................................................................. 1 二、 本周市场行情 ................................................................................................ 4 三、 股市流动性追踪 ............................................................................................. 4 四、 板块及行业估值水平 ...................................................................................... 6 五、 新股投资标的梳理 ......................................................................................... 8 六、 疫情数据跟踪及重要政策事件回顾 ................................................................. 8 七、 风险提示 ..................................................................................................... 10 图表目录 图表 1：全球新冠每日新增确诊人数 ............................................................................... 2 图表 2：中国新冠每日新增确诊人数 ............................................................................... 2 图表 7：8 月份 Wind 宏观一致预期数据与实际值对比（最右列为实际值） .................. 3 图表 1：各指数在 4 月 26 日低点时估值情况 .................................................................. 4 图表 2：各指数最新估值情况 .......................................................................................... 4 图表 3：本周重要指数涨跌幅 .......................................................................................... 4 图表 4：本周申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................ 4 图表 5：本周北上资金净流入（单位：亿元） ................................................................. 5 图表 6：本周增发与 IPO 募资（单位：亿元） ................................................................ 5 图表 7：沪深两市融资余额（单位：亿元） .................................................................... 6 图表 8：主要板块及股指当前 PE 水平 ............................................................................ 7 图表 9：申万一级行业当前 PE 水平 ................................................................................ 7 图表 10：本周新股投资