建筑行业动态分析：新老基建维持全面推进，关注低估值基建龙头和“建筑+”表现

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 新老基建维持全面推进，关注低估值基建龙头和“建筑+”表现 ■建筑行业一周行情 一 周行 业涨 跌幅。 本周（9.19-9.23 ）建筑装饰 行业（SW）下跌0.79%，强于上证综指（-1.22%）、沪深 300（-1.95%）、深证成指（-2.27%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 10 位，行业排名与上周（第 24 位）相比上升 14 位。分子板块看，装修装饰（1.73%）、国际工程（1.02%）和房屋建设（0.74%）板块实现上涨，工程咨询服务板块表现最弱（-2.32%）。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有 38 家公司录得上涨，数量占比 26.03%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-0.79%）的公司数量 56家，占比 38.36%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所增加，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。行业涨幅前5 为 东 易 日 盛 （ 31.63% ） 、 上 海 港 湾 （ 19.24% ） 、 罗 曼 股 份（16.60%）、中化岩土（13.52%）、江河集团（13.09%）；本周行业跌幅前 5 为美芝股份（-11.22%）、ST 云投（-11.34%）、奇信股份（-12.12%）、*ST 美尚（-12.83%）、海波重科（-25.44%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，至 9 月 23 日建筑装饰行业市盈率（TTM）为 9.40 倍，行业市净率（MRQ）为 0.87 倍，行业市盈率较上周相比有所下降，市净率较上周相比有所下降。与 SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 位居倒数第 3 位，高于煤炭、银行； PB 估值位居各一级行业倒数第 2 位，高于银行。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为中国铁建（3.79）、中国建筑（4.03）、陕西建工（4.58）、中国中铁（4.61）、山东路桥（5.51）；市净率（MRQ）最低前 5 为中国铁建（0.46）、中国交建（0.53）、中国中铁（0.57）、东方园林（0.61）、中国建筑（0.63）。 ■行业动态分析 本周国家和基建相关部门层面均再提投资加码政策，本周国常会提出狠抓政策落实，推动经济回稳向上，近期国务院对部分地区开展大督查，各稳住经济大盘督导和服务工作组要与督查整改衔接，协调解决问题，重点推进支持基础设施建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实。 9 月 21 日，交通强国建设试点工作推进会议召开，交通运输部部长李小鹏指出要统筹推进加快建设交通强国工作，包括：1）要全力畅通交通物流，加快建设现代交通物流体系；2）要全力扩大交通有效投资，加快建设综合立体交通网；3）要督促指导各地做好干Table_Tit le 2022 年 09 月 25 日 建筑 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 600502 安徽建工 6.88 买入-A 601669 中国电建 11.30 买入-A 300982 苏文电能 73.06 买入-A 601668 中国建筑 6.56 买入-A 601800 中国交建 10.50 买入-A 601390 中国中铁 7.87 买入-A 603018 华设集团 12.10 买入-A 603357 设计总院 12.90 买入-A 300564 筑博设计 18.34 买入-A 002949 华阳国际 20.50 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.88 6.47 11.41 绝对收益 -3.44 -5.79 -9.07 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 021-35082325 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 相关报告 8 月基建投资持续提速，水利建设投资创历史同期新高 2022-09-18 新增 5000 亿存量专项债，水利/电力投资建设规模亮眼 2022-09-13 2022H1 行业营收/业绩稳步增长，基建央企表现亮眼 ，静待 Q3/Q4 基本面持续改善 2022-09-07 稳经济增长政策再加码，8 月建筑 PMI维持高景气度区间 2022-09-05 国常会部署稳经济接续政策，关注低估值优质基建龙头和电力板块表现 2022-08-29 -22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%2021-092022-012022-05建筑(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 线公路安全提升前期工作，强化资金保障，加快推进项目实施，尽快形成实物工作量。 在资金供给方面，据不完全统计，截至 9 月 21 日，河北、山东、四川、云南、江西、江苏、浙江、海南、甘肃、宁波、厦门等 11个省市，公开了第四季度或 10 月份地方政府债券发行计划，总计将发行 2343 亿元新增专项债。地方 10 月份新增专项债发行计划为5000 多亿元结存专项债限额中的部分，专项债发行规模充足。国家发改委副秘书长杨荫凯日前表示，近期，发改委已组织地方报送并筛选形成了今年新的一批准备项目清单。加上今年前期准备项目清单中有一些尚未安排的项目，总体上能够满足 5000 多亿元限额存量的发行需求。另一方面，农发基础设施基金第二期已投放 1000亿元，主要投向交通基础设施、能源基础设施、城乡冷链和重大物流基础设施、农业农村基础设施、社会事业、市政和产业园区基础设施、保障性安居工程、新型基础设施八大领域，重点支持广东、江苏、山东、浙江、河南和四川六个经济大省。此外，国家开发银行在投放首批 2100 亿元国开基础设施投资基金的基础上，推动开发性金融工具新增额度加快落地，新增额度也已投放 1500 亿元，支持项目 421 个。 在新型电力建设领域，本周国家能源局发布 1-8 月份全国电力工业统计数据，截至 8 月底，全国发电装机容量约 24.7 亿 kW，同比增长 8.0%。其中，风电装机容量约 3.4 亿 kW，同比增长 16.6%；太阳能发电装机容量约 3.5 亿 kW，同比增长 27.2%。1-8 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 3209 亿元，同比增长 18.7%。其中，太阳能发电 1025 亿元，同比增长 323.8%；电网工程完成投资2667 亿元，同比增长 10.7%。光伏装机容量高速增长，下游景气度高，行业增速可观，建筑行业部分公司布局光伏电站建设和运营，有望对企业形成新的业绩增量，建议持续关注建筑公司中光伏板块投资机会，包括 电力建设和运营央企龙头中国电 建、配网建设EPCO 龙头苏文电能。 总体上，建筑行业新老基建建设维持全面推进态势，在前期政策落地发力和重大项目实施加速背景下，自 5 月起，基建投资累计增速持续环比提升，一定程度反映出前期政策落地后项目建设进度加