医药生物行业2022年医药生物中报总结：关注连锁药店扩张

[Table_ReportDate] 2022 年 09 月 05 日 [Table_ReportIndustryName] 医药生物 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业定期报告 相关研究 [Table_ReportList] 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 1、 政策推广不及预期：各地医改政策实际落地不达预期 2、 政策变动风险：由于各地情况差异，具体政策落地具有变动可能性。 3、 公司经营风险：政策带来降价幅度过高、药店无法实现盈利 [Table_IndustryRank] 投资评级：中性 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 生物医药组 分析师：代新宇（分析师） 联系方式：0871-63577083 邮箱地址：daixy@hongtastock.com 资格证书：S1200516030001 [Table_Title] 2022 年医药生物中报总结：关注连锁药店扩张 [Table_Summary] 从 2022 年中报数据来看，我国医药行业由于疫情和医改影响，整体行业业绩承压，具有部分行业出现下滑的情况。疫情防控相关板块业绩持续高速增长。 从医改进度来看，带量集中采购已经进入常态化，医保控费初见成效。门诊共济保障制度预计明年将实现全国实施，为医保基金统筹账户 带来 3100 亿的新增资金，随后配套的门诊保障药房有望成为院内处方外流的主要承接者。DRG/DIP 应用模块将在 11 月底实现全国运行，公立医疗机构盈利模式将开始进入实质变化阶段。 医药板块今年整体估值持续处于历史底部，也反映了资本市场对医疗改革改革未来的不确定性。在医药行业短期没有增量的情况下，我们认为需要在市场中去寻找确定性高的结构性机会。 我们建议关注连锁零售药店的渗透率提升，关注老百姓、益丰药房。零售药店面临集采带来的药品价格下滑、门诊共济保障制度对患者支付方式的改变等问题。我国目前仍有 25 万家的单体药店，外部经营环境恶化，零售药店将开启新的一轮洗牌。第一梯队连锁药店规模远超其他连锁药店，其完整的供应链具备更强抗风险能力，2021 年最大的连锁药店门店数集中度为 1.46%。2022 年上半年，老百姓、益丰药房的新店或加盟店增速远超去年同期，渗透率有望进一步提升。 -0.76-0.50-0.240.010.270.532021/92021/122022/32022/6医药生物沪深300仅供内部参考，请勿外传[Table_PageHeader] 医药生物 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 8 月行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 2. 行业重要事件点评 ............................................................................................................................................ 6 3. 重点公司动态 ................................................................................................................................................... 8 4. 2022 年医药生物中报总结 ................................................................................................................................ 9 4.1. 受疫情影响，医药生物行业上半年整体业绩承压 .................................................................................. 9 4.2. 上市 A 股医药生物行业细分行业两极分化严重................................................................................... 11 4.3. 医改政策持续推动医药市场变局 ......................................................................................................... 13 4.3.1. 带量集采常态化初见成效 .......................................................................................................... 13 4.3.2. 2023 年有望实现全国门诊共济保障制度 ................................................................................... 14 4.3.3. DRG/DIP 将改变医院端盈利模式 .............................................................................................. 15 5. 投资建议 ........................................................................................................................................................ 15 6. 风险提示 ........................................................................................................................................................ 16 仅供内部参考，请勿外传[Table_PageHeader] 医药生物 请务必阅读末页的重要说明 3 图目录 图 1. 申万各行业 8 月涨跌幅情况 ........................................