宏观大类日报：欧洲资产遭遇多重冲击 美元指数突破110关口

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 商品期货：农产品谨慎偏多；原油及其成本相关链条、内需型工业品（黑色建材等）、有色金属、贵金属中性； 股指期货：中性。 核心观点 ■ 市场分析 在俄罗斯北溪 1 号延长“断气”以及本周欧洲央行加息 75bp 的共同影响下，欧洲股指、债券和汇率出现明显调整，欧洲的天然气价格再度明显走高。结合欧佩克+会议宣布10 月份减产 10 万桶/日，能源价格的集体反弹带动整体商品走强。 近期 10Y 美债利率走高冲击风险资产。继美联储主席放鹰后，美联储票委梅斯特表示预计未来几个月基准利率将抬升至 4%以上，市场加息计价仍在走高，截至 9 月 5 日衍生品计价的 9 月加息 75bp 的概率为 54%，11 月加息 50bp 的概率为 84%，受美联储紧缩预期影响，10Y 美债利率本轮有望挑战 3.5%的高位，全球股指面临调整压力，叠加国内人民币汇率进入贬值阶段，A 股也面临调整压力。 国内疫情局部反弹干扰复苏进程。近期国内西藏、广东、海南等多省、市疫情出现反复，再次打击后续经济复苏预期。但高频数据是有所改善的，9 月 1 日的黑色五大建材消费量环比多增 32 万吨，30 城地产销售面积也有所回升，并且 8 月 24 日以来票据转贴现利率快速上行，或意味着后续信贷有所改善。结合发改委再次强调“着力扩大有效需求，促投资、带消费、增就业，必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策”，内需型工业品（黑色建材等）短期需要关注内需的改善进度，把握逢低做多的机会。 商品分板块来看，欧佩克+会议宣布 10 月份减产 10 万桶/日，短期产油国挺价意愿强烈对于原油及其成品相关链条构成一定支撑；我们认为，原油及其成本相关链条、有色相关链条仍维持高位震荡的判断；在此前干旱和高温天气的影响下，部分农产品减产的预期逐渐发酵，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑；贵金属短期需要警惕美债利率走高的冲击，长期还是维持战略多头配置的观点。 ■ 风险 地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；俄乌局势；欧债危机。 期货研究报告|宏观大类日报 2022-09-05 欧洲资产遭遇多重冲击 美元指数突破 110 关口 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立 FICC 组  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪 FICC 组  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 FICC 组  0755-23887993  sunyulong@htfc.com 从业资格号：F3083038 投资咨询号：Z0016257 汪雅航 FICC 组  0755-23887993  wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观大类日报丨 2022/9/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 要闻 国家发改委表示，稳经济一揽子政策的接续政策从供需两端协同发力，着力扩大有效需求，促投资、带消费、增就业，强化能源供应保障，稳定粮食生产，抓好物流、保通、保畅，持续为市场主体减负激活力，有利于进一步巩固经济恢复的基础，切实增强发展后劲。发改委表示，近期已经组织地方报送并筛选形成今年新一批准备项目清单，加上前期准备项目清单中，有一些尚未安排的项目，总体上能够满足 5000 多亿元专项债限额存量发行需求。国家发改委：必须抢抓时间窗口，果断出台接续政策，下一步将推动相关实施细则早出快出、应出尽出，用改革办法加快释放政策效能，保持经济运行在合理区间，努力争取最好结果。 央行年内第二次下调外汇存款准备金率。为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自 9 月 15 日起，下调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，即外汇存款准备金率由现行 8%下调至 6%。央行副行长刘国强指出，人民币并没有出现全面贬值。目前来看中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。人民币长期趋势应该是明确的，未来世界对人民币认可度会不断增强，这是长期趋势。 据央视新闻报道，特拉斯当选英国保守党新党首，将出任英国新任首相。 美国时间 2022 年 9 月 2 日，美国贸易代表办公室（USTR）发布公告称，在对中国 301调查中，受益于关税行动的美国国内产业代表已要求继续征收关税。因此，根据法规的要求，301 关税行动并未在其四周年之际到期，美国贸易代表办公室将按照法规规定进行下一步审查，审查期间继续对 301 关税清单内的中国产品征收附加关税。接下来美国贸易代表办公室将对关税行动进行复审程序。有关对华 301 关税四周年审查过程的后续步骤详细信息，USTR 称，将在后续通知中列出，包括公开征求利害关系方的意见等。 宏观大类日报丨 2022/9/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 宏观经济 图1： 粗钢日均产量丨单位：万吨/每天 图2： 全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位：% 1501701902102302502017-082019-082021-08日均产量:粗钢:重点企业(旬) 1651701751801852202222242262282302322021-092021-122022-032022-06城市二手房出售挂牌价指数:一线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图3： 水泥价格指数丨单位：点 图4： 30 大中城市:商品房成交套数丨单位：套 1201301401501601701801902002102202018-012019-012020-012021-012022-01水泥价格指数:全国 0200040006000800010000120002022-03-122022-05-122022-07-1230大中城市:商品房成交套数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图5： 22 个省市生猪平均价格丨单位：元/千克 图6： 农产品批发价格指数丨单位：无 05101520253035402020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-0622个省市:平均价:生猪 901101301501702020-062020-122021-062021-122022-06农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 宏观大类日报丨 2022/9/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 8 权益市场 图7： 波动率指数丨单位：% 0102030402021-092021-122022-032022-06美国:标准普尔500波动率指数(V