银行业A股上市银行2022年中报综述：资产质量好于预期，优质区域小银行持续领跑

证券研究报告姓名：张宇（分析师）邮箱：zhangyu023800@gtjas.com电话：021-38038184证书编号： S0880520120007资产质量好于预期，优质区域小银行持续领跑2022年9月2日——A股上市银行2022年中报综述行业评级：增持姓名：郭昶皓（分析师）邮箱：guochanghao@gtjas.com电话：021-38031652证书编号： S0880520080005姓名：蒋中煜（分析师）邮箱：jiangzhongyu@gtjas.com电话：021-38032030证书编号：S0880520120010仅供内部参考，请勿外传2请参阅附注免责声明012022年上市银行中报整体符合预期主要亮点：①资产质量核心指标基本稳定，好于市场预期；②保持较快扩表速度，以量补价支撑营收；③其它非息收入韧性较强。主要不足：①净息差同比、环比均明显收窄；②手续费净收入增速下滑。020304优质区域小银行持续领跑从营收、利润和资产质量来看，优质区域中小行业绩表现均继续领跑行业。主要得益于：①所在区域经济韧性强、需求旺；②自身业务更加扎根实体，较少受到宏观因素的扰动；③此部分可转债概念股的业绩释放意愿强。预计Q4营收及净利润增速企稳回升预计随着：①银行扩表提速；②净息差同比降幅稳定，环比企稳；③手续费净收入边际修复；④2021年同期营收高基数消退，Q4营收增速将重新企稳回升，净利润增速的整体趋势与营收基本同步，但绝对水平将高于营收增速。投资建议继续看好银行板块的投资价值，基于悲观预期充分消化、市场风格再平衡和经济正向期权价值三点因素。个股方面，继续重点推荐以“江边成外”（江苏银行、成都银行）和宁波银行为代表的“苏浙成”地区优质小银行，此外股份行中推荐平安银行。核心结论05风险提示：宏观经济超预期下行；地产风险加速暴露；疫情反复冲击经济；消费需求回暖低于预期。仅供内部参考，请勿外传3 /3请参阅附注免责声明目录 / CONTENTS中报业绩概览01营收表现02资产质量03房地产及零售业务专题04全年展望05投资建议与风险提示06仅供内部参考，请勿外传4 /4请参阅附注免责声明01中报业绩概览仅供内部参考，请勿外传5请参阅附注免责声明Q2板块营收和净利润增速均略有回落表1：2022年上半年各类银行营收和净利润增速 2022年Q2上市银行营收增速及净利润增速边际均有所下滑。其中，Q2单季营收增速为4.1%，较Q1下滑1.5pc；Q2单季净利润增速为6.2%，较Q1下滑2.5pc。分子行业来看，城商行表现最优，营收和净利润增速均为最高，且营收增速边际逆势提升。股份行营收增速表现最弱，国有行净利润增速表现最弱，农商行净利润增速边际下滑幅度最大。 优质小银行Q2营收、净利润增速分别高达16.0%、25.9%，且均较Q1进一步提升，显示这些银行并未过多受到二季度宏观因素的负面冲击。数据来源：wind，国泰君安证券研究营收同比增速归母净利润同比增速2022Q12022Q2较2022Q12022H12022Q12022Q2较2022Q12022H1上市银行5.6%4.1%-1.5pc4.9%8.7%6.2%-2.5pc7.5%国有行6.2%4.2%-2.0pc5.2%7.3%4.6%-2.7pc6.0%股份行3.6%2.1%-1.5pc2.8%9.4%7.5%-1.9pc8.6%城商行8.3%12.4%4.1pc10.2%15.6%13.9%-1.7pc14.7%农商行6.0%4.9%-1.0pc5.4%17.9%10.7%-7.2pc14.4%优质小银行14.7%16.0%1.3pc15.3%24.6%25.9%1.4pc25.3%仅供内部参考，请勿外传6请参阅附注免责声明其他非息收入贡献度提升，手续费净收入贡献度下降表2：2022Q2各类银行营收增量结构拆分 从营收的驱动因素拆分来看，Q2有两个边际变化：①其它非息收入贡献度提升，一方面是银行把握利率阶段性下行的机会，对部分债券投资获利了结。另一方面，则是通过投资收益对冲利息收入和手续费净收入的下行压力；②手续费净收入贡献度下降，主要是受资本市场波动、理财业务收入下滑，以及部分对公业务活跃度下降的影响。 分板块看，不同银行之前的收入结构出现分化。其中，国有行利息净收入占比最高，且较Q1有明显提升，营收质量最好。股份行、城商行和农商行的其他非息净收入贡献度均有明显提高。 优质小银行的收入贡献边际变化最小，说明经营表现相对稳定，较少受到宏观因素冲击。数据来源：wind，国泰君安证券研究同比增量占比利息净收入手续费及佣金净收入其他非息净收入2022Q12022Q2较2022Q12022Q12022Q2较2022Q12022Q12022Q2较2022Q1上市银行64.3%70.1%5.8pc10.8%-10.2%-21.1pc24.9%40.2%15.3pc国有行78.7%90.1%11.3pc6.1%-0.8%-6.9pc15.2%10.8%-4.4pc股份行13.8%25.9%12.1pc27.4%-65.6%-93.0pc58.9%139.7%80.9pc城商行51.3%37.8%-13.4pc18.3%2.2%-16.1pc30.5%60.0%29.6pc农商行61.9%56.2%-5.7pc-8.1%-40.1%-32.1pc46.1%83.9%37.8pc优质小银行43.9%38.0%-5.9pc7.9%5.5%-2.5pc48.1%56.5%8.4pc仅供内部参考，请勿外传7请参阅附注免责声明票据资产占比上升，零售贷款占比继续下降表3：2022Q2末各类银行贷款较年初增速 从贷款较年初增速来看，Q2城商行仍旧保持了各子行业最高的增速，而国有行的增速也明显高于平均水平。从贷款结构看，Q2票据资产占比出现明显上升，显示实体需求疲软。零售贷款占比继续下降，主要受疫情反复和地产风险暴露的影响，居民借贷意愿下滑。分板块看，四类银行的贷款结构边际变化基本一致。数据来源：wind，国泰君安证券研究可比口径对公票据零售2021A2022Q12022Q22021A2022Q12022Q22021A2022Q12022Q2上市银行53.3%54.7%54.1%4.1%3.8%5.1%42.6%41.5%40.7%国有行55.6%56.5%56.3%2.7%2.8%3.9%41.7%40.7%39.7%股份行44.3%46.6%44.8%7.5%6.5%8.1%48.1%46.9%46.7%城商行59.3%63.5%61.4%6.3%4.3%7.0%34.1%32.1%31.6%农商行52.7%52.8%52.7%8.0%9.2%9.6%39.3%38.0%37.7%优质小银行56.9%61.4%59.0%6.8%4.3%7.2%36.3%34.3%33.8%贷款较年初增速上市银行7.6%国有行8.4%股份行5.0%城商行9.1%农商行6.4%优质小银行12.4%表4：2022Q2各类银行信贷结构拆分仅供内部参考，请勿外传8请参阅附注免责声明资产质量核心指标保持稳定表5：2022Q2各类银行不良率、关注率与拨备覆盖率表现 Q2上市银行不良率环比持平