智能电动汽车行业产业深度研究报告：智能握手电动，创新驱动进步

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 53 页起的免责条款和声明 智能握手电动，创新驱动进步 智能电动汽车产业深度研究报告｜2022.8.25 中信证券研究部 核心观点 尹欣驰 汽车及零部件行业首席分析师 S1010519040002 李景涛 汽车及零部件行业联席首席分析师 S1010520120003 袁健聪 新能源汽车行业 首席分析师 S1010517080005 张若海 数据科技首席 分析师 S1010516090001 李子俊 汽车及零部件 分析师 S1010521080002 中国智能电动汽车产业在 2022 年继续加速发展，创新已经成为行业的核心驱动力。我们在本篇报告中梳理了智能驾驶、智能座舱、三电技术和制造工艺层面的多个重点行业趋势，并认为中国目前正在形成最具全球竞争力的三电产业链和智能化产业链。伴随着中国自主品牌的不断创新和向上突破，中国汽车行业的格局重构正在加速到来。 ▍总量：疫情扰动褪去，政策加码消费，全年乘用车销量增速有望达到 10%以上。2022 年 1-7 月，我国乘用车行业销量为 1,252 万辆，同比+8.5%。3 月开始受上海等地疫情影响，OEM 和零部件生产供应受阻，4 月批发量同比下滑 43.4%。但随着 5 月底购置税减免等消费刺激政策出台、供应链复工复产，6、7 月份行业产销量持续修复，销量同比分别+41.6%、+40.1%。我们预计全年乘用车销量将达到 2,367 万辆，同比增长 10.3%。考虑到去年缺芯的影响，21Q3 基数较低，因此今年的批发增速高点大概率将出现在 Q3。 ▍电动化：碳酸锂涨价难挡电动化趋势加速，DHT 浪潮助力混动快速逆袭。虽然上游锂价持续上行使得今年新能源汽车整体涨价，但疫情缓解后新能源汽车需求继续呈现出快速增长态势。我们预计 2022 年全年新能源乘用车销量将达到 600万辆，同比+80.4%，全年新能源车渗透率达到 25.3%，同比提升 9.8pcts。同时我们预计 2023 年新能源乘用车销量有望达到 800 万辆以上，同比增速达到30%+。结构上来看，我们看到新能源汽车在低线城市的渗透比例正在快速提升：2022 年 1~7 月，二线、三线、四线城市新能源车渗透率分别相比 2021 年全年提升 11.6、12.2、9.7pcts。2021 年以来，基于 P1+P3 双电机（DHT 技术）的比亚迪 DM-i 的混动产品实现了跨越式提升，在可控的低成本下，很好地满足了消费者节油需求，在销量上迎来了爆发。随着三电成本的降低及馈电性能的提升，混动车与燃油车已可做到相对平价，其市场竞争策略从“与纯电车竞争”转向“平替燃油车”。我们重点提示 DHT 技术发展对混动的重要意义，并认为 DHT 架构将成为混动车型主流配置，同时增程式也将受益于混动行业的需求爆发。2021年 PHEV、HEV 和 EREV 在乘用车市场的渗透率分别为 2.6%、5.5%、0.5%，我们预计 2025 年，PHEV、HEV、EREV（増程式）的渗透率有望达到 24%、18%、9%，并推动整体新能源车占比接近 70%。 ▍智能驾驶：行业渗透率稳步提升，大算力芯片+激光雷达+域控制器纷纷上车。2022H1，中国乘用车市场的 L2+自动驾驶渗透率已经达到 5%，高级别自动驾驶初显雏形。在通往高级别自动驾驶的道路上，大算力芯片和激光雷达是中国主流车企所选择的硬件路线，以蔚小理第二代车型周期为代表的新车纷纷搭载英伟达 Orin 芯片和激光雷达，开启了智能驾驶的硬件军备竞赛。同时，在电子电气架构的集中化趋势下，自动驾驶域控制器也正在快速量产，其依托集成度更高的计算平台能够更好地支撑传感器融合，是实现更高级别自动驾驶功能的不可或缺的一块拼图。我们看好中国自动驾驶产业的人才储备和成本优势，目前自动驾驶的技术进步一方面推动消费者教育，提升终端需求，另一方面也在促进成本降低，加速智能驾驶的商业化普及。我们预计，高阶自动驾驶将是各家自主品牌的核心战略。随着法律法规的完善，高阶自动驾驶将快速落地，预计 2025 年 L3/L4 及以上级别自动驾驶渗透率分别为 10%/1%，并将于 2030 年提升至 40%/8%。 ▍智能座舱：自主品牌竞争差异化的重点，当下创新的主战场，未来更多的产品差异化将围绕“智能座舱”展开。相较于自动驾驶，智能座舱的需求更加千人千面。特别是考虑到中国消费者的偏好，中国智能电动车的智能座舱大概率不会沿着特斯拉的“极简主义”方向发展。从理想 L9、蔚来第二代新车以及问界的鸿蒙座舱等例子可以看到一个明确的趋势：中国自主品牌在智能座舱上投入的物料 智能电动汽车产业深度研究报告｜2022.8.25 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 王诗宸 汽车及零部件 分析师 S1010522030006 武平乐 汽车及零部件 分析师 S1010522080002 李鹞 新能源汽车分析师 S1010521070005 吴威辰 新能源汽车分析师 S1010521060001 滕冠兴 新能源汽车分析师 S1010521080004 汪浩 新能源汽车分析师 S1010518080005 成本、生态应用和场景创新已经超越海外车企，并且会根据自身的品牌定位发展出不一样的产品形态。我们认为智能座舱是未来第三生活空间、人机交互的主要入口，未来更多的产品差异化将围绕“智能座舱”展开，这也将成为自主品牌的核心杀手锏。以座舱的中控屏幕为例，大屏化、多屏化趋势逐渐加速：10 寸及以上中控屏占比从 2018 年 17%提升到 2022Q2 的 84%，大屏化速度极快。另一方面，车屏幕数量稳定提升，目前市场仍以 1-2 个屏幕为主流，但 2 个以上车屏数量的车型快速增长：屏幕数量 1 个及 2 个的车型销量占比分别为 52%及40%，3 个屏幕的车型销量已占 2.31%。此外，HUD、全液晶仪表、天目玻璃等智能座舱的渗透率都在显著提升。 ▍三电技术和制造工艺：技术演变步伐仍在加速，创新是未来行业发展的主方向。中国电动化供应链，尤其是锂电池产业链，最为完善且具备全球竞争力，往后看，随着行业发展逐渐深化，创新将成为未来发展主线。材料体系和结构体系创新是三电产业发展的内在驱动力，预计未来行业主要的材料体系创新方向如下：1. 磷酸铁锂（LFP）：主要向磷酸锰铁锂（LMFP）方向升级， LMFP 较 LFP 能量密度提升 15%-20%，电芯单体能量密度达到 220-230Wh/kg，与三元 5 系高电压基本一致。2. 三元：在高续航需求驱动下，高镍化仍是主流发展趋势，2018-2020 年 NCM811 正极材料出货占比分别为 10%/13%/23%，高镍化趋势明显。3. 硅基负极：随着材料端优化以及预锂化技术的发展，硅基负极有望解决膨胀、首次充电效率与电池寿命低、导电性差等问题，进而快速应用，我们预计 2025 年全球硅基负极出货量达 10 万吨以上，2021-2025 年 CAGR 达 53%。4. 800V 快充：随着电动渗透率提升，快速补能需求日益凸显，电动乘用车电压规格有望升级至 800V，并成为高端车标配。5. CTP&CTB：将电芯（C