公司简评报告：业务结构持续丰富，海南业务订单亮眼

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC 执证编号：S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话：86-10-81152697 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 26.60 一年内最高/最低价（元） 35.68/18.55 市盈率（当前） 51.98 市净率（当前） 3.31 总股本（亿股） 2.58 总市值（亿元） 68.66 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  接连中标海口项目，新业务增长可期  多因素驱动公司有望重回高增长  智慧口岸先行者，疫情后有望重返高增长 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 事件：2022 年 8 月 24 日，盛视科技发布 2022 年半年度报告，2022 年上半年实现营业收入 5.89 亿元，较去年同期增长约 12.32%；实现归母净利润 0.80 亿元，较上年同期下降 37.22%；实现扣非净利润为 0.67 亿元，较上年同期降低 39.16%。 ⚫ 疫情影响下增速放缓，业务结构持续优化。2022 年上半年受疫情影响，大部分口岸被关停，旅客出入境业务大多处于停滞状态，客户的采购需求延缓，项目交付过程中运输、人员流动受阻，公司部分项目交付验收延迟，导致公司总营业收入增速放缓。公司积极拓展业务新领域，搭建身份识别、车联网等智能终端产品的业务平台，新设立了机器人事业部、车联网事业部、身份认证事业部，业务布局不断丰富。上半年，智能交通及其他业务占比为 15.5%，较上期占比提高了 12.95 个百分点。 ⚫ 盈利水平短期承压，坚定践行研发战略。公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润 0.80 亿元，同比下降 37.22%。主要原因系员工股权激励股份支出、回款延迟计提的信用减值损失增加和研发支出增加，剔除前两项影响，上半年净利润增速为正。报告期内，公司持续加大研发投入，研发投入达 0.77 亿元，同比增加 0.22 亿元，同比增长 39.77%，占营业收入的比例达到 13.06%。 ⚫ 海南业务首战告捷，收入有望恢复高增长。公司 2021 年在海南投资设立全资子公司，并配备专门团队紧密跟踪海南自贸港封关运作市场需求，上半年公司在全岛封关运作建设项目第一批项目中成功中标三亚港南山港区项目、海口秀英港项目、海口新海港和南港项目，合同金额分别为 0.97 亿元、1.47 亿元、3.53 亿元，为公司进一步深入挖掘海南自贸港后续市场需求奠定了坚实基础。海外业务持续推进，与战略伙伴的合作进一步深入。公司海外事业部中东分队已于 7 月前往沙特进行项目交付，联合华为在智能交通和智慧口岸等多个场景开展全面深入合作。海南、海外业务订单放量，有望带动公司下半年及未来两年收入高增长。 ⚫ 投资建议：随着疫情结束，经济复苏，口岸信息化景气度快速提升，海南业务及海外业务有望持续给公司贡献大订单。预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 14.85、20.18、26.05 亿元，归母净利润分别为 2.67、3.83、5.08 亿元，EPS 分别为 1.09、1.51、1.98 元/股。维持“买入”评级。 ⚫ 风险提示：技术研发不及预期；项目交付不及预期；新冠疫情反复。 -0.500.526-Aug6-Nov17-Jan30-Mar10-Jun21-Aug盛视科技沪深300 [Table_Title] 业务结构持续丰富，海南业务订单亮眼 [Table_ReportDate] 盛视科技(002990)公司简评报告 | 2022.08.26 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 2021A 2022E 2023E 2024E 营收（亿元） 11.27 14.85 20.18 26.05 营收增速（%） 20.5 31.8 35.9 29.1 净利润（亿元） 1.79 2.67 3.83 5.08 净利润增速（%） -20.1 49.0 43.5 32.6 EPS(元/股) 0.70 1.04 1.49 1.98 PE 38.1 25.6 17.8 13.4 资料来源：Wind，首创证券 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图表 1 盛视科技营业收入（亿元）及增速（右轴） 图表 2 盛视科技归母净利润（亿元）及增速（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图表 3 盛视科技收入构成 图表 4 盛视科技毛利率、净利率 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 3.34 5.07 8.07 9.35 11.27 5.89 38.72 51.84 59.17 15.82 20.50 12.32 010203040506070024681012201720182019202020212022H营业总收入（亿元）同比（%）0.71 1.42 2.13 2.24 1.79 0.80 52.29 98.51 50.31 5.30 -20.12 -37.22 -60-40-20020406080100120011223201720182019202020212022H归母净利润（亿元）同比（%）46.87 51.35 47.57 46.69 38.11 42.67 21.38 27.95 26.39 24.00 15.91 13.50 0102030405060201720182019202020212022H销售毛利率（%）销售净利率（%） 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元）2021A2022E2023E2024E现金流量表（百万元）2021A2022E2023E2024E流动资产2802.53047.93603.94306.2经营活动现金流148.238.4132.7229.2现金1729.61672.81730.91889.1净利润179.2267.1383.3508.3应收账款694.1895.41216.81570.4折旧摊销7.28.17.36.8其它应收款14.018.425.132.3财务费用2.1-13.2-13.6-14.5预付账款21.825.434.844.9投资损失-31.7-38.7-44.3-47.0存货301.5351.1481.2620.8营运资金变动0.4-193.2-207.1-232.2其他24.562.4