通信：华为上半年销售收入降幅同比收窄，建议关注智能汽车领域相关企业

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 华为上半年销售收入降幅同比收窄，建议关注智能汽车领域相关企业 ■事件：华为发布 2022 年上半年经营业绩，2022H1 公司实现销售收入3016 亿元人民币，同比下降5.9%，降幅同比收窄 23.5pct；净利润率5.0%，较去年同期下降 4.8pct。其中，运营商业务收入为 1427 亿元，同比增长 4.2%；企业业务收入为 547 亿元，同比增长 27.5%；终端业务收入为1013 亿元，同比下降 25.4%。 ■ICT 基础设施业务保持稳定增长，终端业务进军商用市场。ICT 基础设施是数字经济的根源所在，根据《全球数字经济白皮书（2022 年）》披露，2021 年中国数字经济规模达到 7.1 万亿美元，仅次于美国的 15.3万亿美元，位居世界第二，ICT 发展前景可期。华为一直致力于将 ICT 技术能力延伸到各行各业的数字化，通过持续创新，支撑千行百业的供应链数字化转型，目前已有超过 1600 个伙伴的 3600 多项方案通过华为 ICT 领域相关技术认证，公司参与并见证了 267 家财富世界 500 强企业的数字化转型过程。2022 年 4 月 20 日，华为在终端商用办公新品发布会上宣布，将消费者业务更名为终端业务，全面进军商用终端市场，覆盖消费产品和商用产品两大模块，其中消费产品主要服务大众消费者，商用产品主要服务政企客户，重点为政府、教育、医疗、能源、制造、交通、金融等行业提供商用办公解决方案。2022H1，公司ICT 基础设施业务保持稳定增长，终端业务收入虽然仍有下滑但降幅同比有所收窄。 ■关注智慧出行领域，提供领先的 ICT 智能汽车解决方案。我国汽车行业不断向电动化、智能化和网联化演进，根据 iResearch 数据预测，2022年我国智能网联汽车产业规模将超过 3500 亿元，智能汽车市场空间广阔。公司基于 ICT 领域的技术积累，坚定不移持续加大投资智能汽车解决方案业务，加强 ICT 能力与智能汽车行业的深度融合。根据余承东在第十四届中国汽车蓝皮书论坛上披露，华为在智能汽车业务的直接投入人员数达到 7000 人，间接投入人员数超过 10000 人。2022H1，华为连续为多款汽车背书，其中包括：5 月发布的极狐阿尔法 S 全新HI 版搭载华为 HI 全栈智能汽车解决方案和基于 HarmonyOS 开发的智能座舱，采用华为 MDC810 处理器算力可达 400TOPS；7 月发布的 AITO问界 M7 搭载华为 DriveONE 纯电驱增程平台，带来 6 座大空间、AITO零重力座椅和全新升级的 HarmonyOS 智能座舱；8 月发布的阿维塔 11全面搭载智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动，智能车云服务等智能汽车解决方案。 ■Huawei Inside 模式备受青睐，华为智选车模式发展迅猛。目前，华为与车企的合作模式主要可以分为 3 种：（1）零部件供应模式。由华为Table_Tit le 2022 年 08 月 16 日 通信 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 9.01 13.78 9.26 绝对收益 7.53 19.57 -6.03 张真桢 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521110001 zhangzz2@essence.com.cn 相关报告 华为正式召开 HarmonyOS 3 发布会，利 好 生 态 合 作 伙 伴 和 产 业 链 发 展 2022-07-29 机器人新浪潮引领软硬一体化，建议关注硬科技龙头和激光雷达等细分行业 2022-07-05 全国政协专题协商数字经济，助推发展新 基 建 / 工 业 互 联 网 / 云 网 融 合 2022-05-19 通信芯片王者高通深度布局智能汽车，促行业变革提速 2022-04-26 6G 相关布局提上日程，为数字经济添砖加瓦 2022-04-18 -27%-22%-17%-12%-7%-2%3%2021-082021-122022-04通信(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 向主机厂提供各类零部件产品。（2）Huawei Inside 模式。华为与车企联合，车企负责整车开发制造，使用华为的全栈智能汽车解决方案。（3）华为智选车模式：华为深度参与产品定义和整车设计以及渠道销售，在产品造型、内外饰设计及品牌营销方面赋能车企。极狐阿尔法 S 全新 HI 版和阿维塔 11 属于 Huawei Inside 模式，AITO 问界 M7 属于华为智选模式，此前 AITO 问界 M5 也曾采用华为智选模式，根据 AITO 数据披露，截至 2022 年 7 月 31 日，问界 M5 累计交付量达 26348 辆，问界 M5 良好的销量表现也将助推华为智选车模式发展，预计未来将有更多车企与华为通过 Huawei Inside 模式和华为智选车模式进行合作。 ■投资建议：一方面，我们认为华为运营商业务战略调整，会让出市场份额，中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、星网锐捷（002396.SZ）等是国内 ICT 设备市场份额较高的上市公司，竞争力较强，有机会占领运营商业务市场，建议关注；另一方面，华为已经引领了汽车智能化发展，我们建议关注汽车连接器领域的相关公司，如永贵电器（300351.SZ）、瑞可达（688800.SH）、得润电子（002055.SZ）、鼎通科技（688668.SH）等。 ■风险提示：ICT 基础设施建设不及预期；终端业务商用发展不及预期；智能汽车发展不及预期；市场竞争加剧风险；疫情尚未可控风险。 行业快报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一级标题 段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文 1.1. 二级标题 段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落 1.1.1. 三级标题 段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落 1.1.1.1. 四级标题 段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段 图 1：此处录入标题 资料来源：安信证券研究中心 段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段落正文段 图 2：此处录入标题 图 3