商贸零售行业动态分析：社服零售2022Q2基金持仓分析

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 社服零售 2022Q2 基金持仓分析  我们对于 2022Q2 基金公司重仓持股情况及环比变化趋势进行分析，2022Q2 社会服务板块基金重仓持股总市值为 709.5 亿元/环比+204.8%，持股市值占基金股票投资市值比为 1.07%/环比+0.68pct，在 31 个行业中排名第 13 位；商贸零售板块重仓持股总市值为 457.3 亿元/环比+66.9%，持股市值占比为 0.69%/环比+0.16pct，排第 19 位；美容护理板块重仓持股总市值为 204.8 亿元/环比+74.7%，持股市值占比为 0.31%/环比+0.12pct，排第 29 位。  社服板块持仓分析：酒店板块获大幅增持，景区板块普遍遭遇减持，餐饮个股表现分化。2022Q2 基金重仓持股占流通股比环比 2022Q1 变动：1）酒店：首旅酒店+3.85pcts，锦江酒店+0.92pct；2）餐饮：广州酒家-0.23pct，九毛九-0.28pct，海底捞+0.35pct；3）景区：宋城演艺-0.66pct，中青旅-1.51pcts，黄山旅游-0.81pct，三特索道-0.20 pct，天目湖-0.52 pct；4）人服：科锐国际-6.08pcts，外服控股-0.01 pct，北京城乡+0.01 pct；5）其他：中公教育-0.13pct，同程艺龙+0.20pct，银河娱乐-0.15pct，福寿园-0.33pct。  零售板块持仓分析：中国中免、中兵红箭获大幅增持，黄金珠宝减持显著。2022Q2 基金重仓持股占比环比 2022Q1 变动：1）必选消费：永辉超市 +0.17pct，家家悦-0.32pct；2）可选消费：百货板块武商集团-2.25pcts，王府井-1.21pcts，重庆百货+0.09pct；黄金珠宝板块周大福-0.40pct，老凤祥+0.32pct，周大生-0.70pct，迪阿股份-2.65pcts；培育钻石板块力量钻石-5.87pcts，中兵红箭+2.64pcts；3）免税板块：中国中免+1.70pcts。  美容护理板块持仓分析：整体增持明显，爱美客、贝泰妮稳居持有市值前二。2022Q2 基金重仓持股占比环比 2021Q1 变动：爱美客+6.83pcts，贝泰妮+1.67pcts，珀莱雅+1.83pcts，上海家化+0.64 pct，华熙生物+0.95pct，朗姿股份-0.01pct。  投资建议：当前时点，我们从三个维度梳理当下投资组合：1）美容护理：①化妆品：龙头品牌新渠道投放成本边际下移，推荐国产护肤品龙头华熙生物，建议关注珀莱雅、贝泰妮。②医美：行业合规趋势明显，竞争格局改善利好龙头公司，推荐行业龙头爱美客，建议关注朗姿股份。 2）餐饮旅游等线下消费组合：酒店景区+免税+餐饮线下消费场景放开业绩弹性可期，推荐酒店景区锦江+华住以及宋城；免税龙头中国中免以及餐饮细分赛道龙头海伦司+九毛九。3）黄金珠宝：后疫情时代经营数据转好趋势确认，推荐黄金珠宝龙头周大福，建议关注潮宏基。培育钻石：需求端下游消费开始回暖，供给端新增产能有限且优先供给于行业龙头生产商，良性格局得以延续，推荐培育钻石行业龙头公司中兵红箭。  风险提示：疫情反复，景区客流、酒店入住率不及预期；消费需求整体疲软，零售门店收入不及预期；行业竞争加剧，展店不及预期等。 Table_Tit le 2022 年 08 月 04 日 商贸零售 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601888 中国中免 230.00 买入-A 600754 锦江酒店 61.20 买入-A 603605 珀莱雅 230.00 买入-A 688363 华熙生物 192.85 买入-A 300896 爱美客 643.50 买入-A 300957 贝泰妮 231.16 买入-A 000519 中兵红箭 32.60 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.40 -5.88 6.80 绝对收益 -9.95 -4.62 -11.52 王朔 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030005 wangshuo2@essence.com.cn 相关报告 彩妆行业框架报告：从流量驱动到产品为 先 ， 国 产 彩 妆 品 牌 加 速 崛 起 2022-07-05 商社行业 2022 中期策略：至暗已过，把握疫情复苏主线 2022-06-28 海汽集团发行股份+现金拟收购海旅免税 100%股权，并定增募集配套资金 2022-05-29 社 服 零 售 2022Q1 基 金 持 仓 分 析 2022-05-25 社 零 行 业 2021&2022Q1 业 绩 综 述 2022-05-24 -24%-19%-14%-9%-4%1%6%11%2021-082021-122022-04商贸零售(中信) 沪深300 行业动态分析/商贸零售 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 社服零售行业 2022Q2 整体板块基金持仓分析 ................................................................... 3 2. 社服零售行业 2022Q2 核心标的基金持仓分析 ................................................................... 3 2.1. 社服板块：酒店板块获大幅增持，景区板块普遍遭遇减持，餐饮个股表现分化.......... 3 2.2. 零售板块：中国中免、中兵红箭获大幅增持，黄金珠宝减持显著............................... 5 2.3. 美容护理板块：整体增持明显，爱美客、贝泰妮稳居持有市值前二 ........................... 7 3. 投资建议............................................................................................................................ 9 图表目录 图 1：申万 31 个一级行业持股市值占基金股票投资市值比(%)................................................................................... 3 图 2： 2022Q2 社服板块公司基金重仓持股分析 .......................................................................................................... 5 图 3： 2022Q2 零售板块公司基金重仓持股分析