能源与碳中和专题报告：海外煤炭系列之一，海外煤炭供应全景梳理

能源与碳中和组 研究员： 朱子悦 从业资格号 F03090679 投资咨询号 Z0016871 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 中信期货研究|能源与碳中和专题报告 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2022-7-25 · 摘要： 长期“去煤化”趋势和煤价下行周期，导致全球煤炭供应弹性下降。政府、煤炭企业及金融机构都对“去煤化”做出适应性挑战，减排目标的制定、煤炭行业投资下降、行业集中度提高、新建项目减少等一系列措施，推动能源结构去碳化成效明显，2020 年煤炭在一次能源消费中占比较十年前下降 4.3%，但也导致全球煤炭供应弹性下降。 多重因素扰动之下，全球煤炭消费快速反弹，引发阶段性“去煤化纠偏”。新冠疫情之后经济复苏和极端天气导致煤炭需求快速反弹，地缘冲突加剧全球能源紧张形势，煤炭的替代性需求增加，共同推动了煤价上涨。在能源安全危机下，煤炭依然是安全、可靠、相对便宜的能源，因此全球能源出现阶段性的“去煤化纠偏”。 高煤价高需求将推动今年全球煤炭产量增长 5%，但各国增产情况不同。全球煤炭生产主要集中度较高，中国、印度等主要六国的产量占比达 85.5%，具有较强代表性。预计 2022 年全球煤炭增产 5%，主要增产效果将体现在中国和印度，俄罗斯受地缘冲突拖累将出现减量。具体来看，中国、印度、印尼、美国、澳大利亚和俄罗斯产量或同比增长 8%、9%、4-6%、3%、2%和-9%。 中长期来看，全球煤炭产量或将于 2030 年前达峰，长期煤炭产量将跟随火电需求衰退而下行。 风险因素：地缘冲突新变化，极端天气，需求衰退 本文以煤炭总产量占比达全球 86%以上的六国为主要分析对象，深入阐述其制度因素、资源禀赋、基础设施、外部环境等不同因素对煤炭生产的影响，并评估其 2022 年煤炭目标的预计完成程度。根据分析，2022 年全球煤炭预计同比增长5%，增产主要体现在中国和印度，俄罗斯受地缘冲突拖累将出现减量。中长期，全球煤炭产量或将于 2030 年前达峰，长期煤炭产量将跟随火电需求衰退而下行。 报告要点 海外煤炭系列之一：海外煤炭供应全景梳理 中信期货研究|能源与碳中和专题报告 2 / 22 目录 摘要：.................................................................................................................................................... 1 一、海外煤价上涨始末：从“去煤化”到“去煤化纠偏”............................................................ 4 1、 “去煤化”导致全球煤炭供应弹性下降 ........................................................................... 4 2、 多重原因导致需求快速反弹，引发“去煤化纠偏” ....................................................... 7 2.1、新冠疫情导致煤炭供需节奏错配........................................................................................................... 7 2.2、极端气候频发带来超预期影响............................................................................................................... 8 2.3、地缘冲突加剧全球能源紧张形势........................................................................................................... 9 二、探究全球主要生产国的煤炭增产空间...................................................................................... 10 1、 全球煤炭生产格局 ............................................................................................................. 10 2、 中国：预计 2022 年煤炭产量 44 亿吨，同比增 8%左右 ................................................ 11 3、 印度：预计 2022 年煤炭产量 8.5 亿吨，同比增 9%左右 .............................................. 12 4、 印度尼西亚：预计 2022 年煤炭产量 6.4-6.5 亿吨，同比增 4-6% .............................. 13 5、 美国：预计 2022 年煤炭产量 5.4 亿吨，同比增 3%左右 .............................................. 15 6、 澳大利亚：预计 2022 年煤炭产量 5.7 亿吨，同比增长 2%以内 .................................. 16 7、 俄罗斯：预计 2022 年煤炭产量 4 亿吨以下，同比下降近 9% ...................................... 18 三、2022 年全球煤炭产量预计增长 5%，中长期供应或逐步下滑................................................ 20 1、 预计 2022 年全球煤炭产量增长 5% .................................................................................. 20 2、 中长期全球煤炭生产展望 ................................................................................................. 20 3、 煤炭产量增加将加剧全球气候危机，亟待能源技术革新 ............................................. 21 免责声明..................................