电子行业简评报告：GPU国产化步伐加速，新兴团队不断涌现

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  电子行业：Q2 手机出货持续下滑，产业链库存去化有望见底  电子行业：本轮半导体下行周期有望少于 5 个季度  电子行业：台积电 2022 Q2 营收接近指引上限 核心观点 [Table_Summary] ⚫ GPU 在图形数据处理和复杂计算方面优势明显。GPU 相比 CPU 更加适合于密集型数据处理。从芯片微架构上看，GPU 是在原有 CPU 结构基础上进行了优化与调整，通过与 CPU 进行合并，实现 RAM 共享的同时，采用 SIMD 架构，构建成百上千个逻辑运算单元，实现同一时间的并行处理。 ⚫ 全球 GPU 市场现已形成三足鼎立的寡头竞争格局。从全球 GPU 整体市场情况来看，Intel 得益于在笔记本电脑及传统 PC 行业的优势，现已在集成 GPU 市场独占鳌头，2021 年 Q2 全球 GPU 市场占有率高达68.30%；独立 GPU 市场则主要由 NVIDIA 和 AMD 两家公司占据，2021 年 Q2 全球 GPU 市场占有率分别为 18.30%和 13.40%。 ⚫ 预计 2028 年全球 GPU 市场规模将达到 2465.1 亿美元，国内 GPU 公司新星不断涌现。根据 Verified Market Research 数据显示，2020 年全球 GPU 市场规模为 254.1 亿美元，随着市场需求的不断增长，预计2028 年，全球 GPU 市场规模将达到 2465.1 亿美元，CAGR 达 32.83%。国内 GPU 公司新星不断涌现，把握国产替代新机遇。 ⚫ 电子板块行情强于大盘 7月25日至7月29日，上证指数下跌0.51%，中信电子板块上涨0.79%，跑赢大盘 1.31 个百分点。年初至今，上证指数下跌 10.62%，中信电子板块下跌 26.63%，跑输大盘 16.01 个百分点。费城半导体指数上涨3.59%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 7 月 25 日至 7 月 29 日，除半导体设备、分立器件、集成电路、LED、半导体下跌 2.87%、2.28%、2.26%、2.23%及 2.11%外，其他板块均出现不同程度上涨。其中，消费电子设备、显示零组、消费电子、消费电子组件、费城半导体指数上涨最多，分别上涨 5.76%、4.84%、4.15%、3.96%及 3.59%。年初至今，电子细分行业中所有板块均在下跌。其中，安防、消费电子设备、集成电路、LED、半导体下跌最多，分别下跌35.84%、33.64%、32.84%、32.46%及 29.13%。 ⚫ 个股涨跌幅：A 股 7 月 25 日至 7 月 29 日，电子行业涨幅前五的公司分别为卓翼科技、方邦股份、兴瑞科技、汉威科技、可立克，分别上涨 60.92%、26.77%、23.64%、20.59%及 18.70%；跌幅前五的公司分别为士兰微、晶方科技、沪电股份、C 金百泽、超频三，分别下跌 8.81%、8.62%、8.19%、7.70%及 7.40%。 ⚫ 投资建议 推荐关注景嘉微、龙芯中科和好利科技等。 ⚫ 风险提示 需求不及预期、技术发展不及预期、产能供应不足。 -0.6-0.4-0.200.22-Aug13-Oct24-Dec6-Mar17-May28-Jul电子沪深300 [Table_Title] GPU 国产化步伐加速，新兴团队不断涌现 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2022.08.01 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 GPU 在图形数据处理和复杂计算方面优势明显 GPU 的出现部分取代了 CPU 原有的图形处理工作。从 GPU 的基本构成上看，其主要包括图形显存控制器、压缩单元、BIOS、图形和计算数列、总线接口、电源管理单元、视频管理单元以及显示界面。GPU 的出现很大程度上减少了计算机对于 CPU 的依赖，并释放了 CPU 部分原有的图形处理工作。在 3D 图形处理方面，GPU 的核心技术主要包括硬件 T&L、立方环境材质贴图和顶点混合、纹理压缩、凹凸映射贴图等。 图 1 GPU 的基本构成 资料来源：维基百科，首创证券 GPU 相比 CPU 更加适合于密集型数据处理。从芯片微架构上看，CPU 主要由 ALU 及CU 组成，其中 ALU 负责临时存储数据并执行计算，CU 负责执行指令排序和分支；GPU则是在原有 CPU 结构基础上进行了优化与调整，通过与 CPU 进行合并，实现 RAM 共享的同时，采用了一种 SIMD（Single Instruction Multiple Data）架构，构建成百上千个逻辑运算单元，实现同一时间的并行处理。从差异比较上看，CPU 具有低延迟、擅长处理串行指令、单核功能强大等特点，主要负责操作系统和应用程序的通用计算；而 GPU凭借其高并行结构优势，优先保障了吞吐量的优化，更加适合对密集型数据进行并行处理，因此在处理图形数据和复杂算法等方面相比 CPU 更为高效。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2 GPU 与 CPU 的微架构示意图 资料来源：CSDN，首创证券 2 全球 GPU 市场三足鼎立，持续看好行业未来成长 全球 GPU 市场现已形成三足鼎立的寡头竞争格局。从全球 GPU 整体市场情况来看，Intel 得益于在笔记本电脑及传统 PC 行业的优势，现已在集成 GPU 市场独占鳌头，2021年 Q2 全球 GPU 市场占有率高达 68.30%；独立 GPU 市场则主要由 NVIDIA 和 AMD 两家公司占据，2021 年 Q2 全球 GPU 市场占有率分别为 18.30%和 13.40%，其中，NVIDIA 在 PC 端独立 GPU 领域市场占有率优势明显，近年来基本维持在 80%左右水平。 图 3 2021 年 Q2 全球 GPU 市场份额情况 图 4 独立 GPU 市场占有率情况 资料来源：JPR，首创证券 资料来源：JPR，首创证券 2.1 NVIDIA：全球独立 GPU 绝对领导者 NVIDIA 仍是全球独立 GPU 绝对领导者。NVIDIA 成立于 1993 年，是 GPU 概念的提出者。上市初期，公司主要从事于 PC 端图形处理业务，并在此后逐步拓展至智能终端、自动驾驶、AI 算法等领域。目前，公司主营业务包括游戏 GPU、专业视觉设计 GPU、智能驾驶 GPU 以及数据中心，截至 2022Q1，各项业务占比依次为 43.