上市公司套保业务研究系列（一）：信息披露监管规则

103 105 107 109 111 113 115 2019/06/142019/09/142019/12/142020/03/14中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 2022-07-29 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 产业咨询组 研究员： 刘高超 010-57762988 从业资格号 F3011329 投资咨询号 Z0012689 唐运 010-58135957 从业资格证 F1024390 投资咨询号 Z0015916 中信期货研究|专题报告 摘要： 对于上市公司来说，其参与期货市场开展套期保值业务，不仅需要树立正确的风险管理理念，建立完善的风险管理组织架构、套期保值业务制度及相关内控制度等，还需要特别注意相关信息的信息披露，应当了解各监管方对于业务的披露要求，避免出现被监管处罚的严重问题，力求真实、准确、及时地传达企业风险管理相关信息，避免出现对投资者的误导情形。 因此我们在本文主要梳理分析当前我国资本市场与上市公司信息披露监管相关的基本制度框架，特别关注其中对于套保业务的一些相关要求。 信息披露，是指信息披露义务人以各种披露形式将公司重大事件、财务和经营数据等重要信息对投资者和社会公众进行公开披露的行为。其主要原则有（1）真实、准确、完整性（2）及时性（3）公平性（4）简明清晰，通俗易懂（可理解性）。 当前国内上市公司信息披露相关的主要监管体系可以分为法律、行政法规、部门规章、自律性规则四个层级。对于套保业务的明确披露要求，主要集中在证监会的监管文件和交易所的自律监管指引层面，在表述上通常会涉及“套期保值”、“衍生品交易”、“衍生金融工具”等字眼。而对于披露的内容要求，监管主要在关注企业是否有重大应披露但未披露的事项，尤其是套保业务衍生品与现货损益对冲后的重大损失或收益情况。 对于不同行业，交易所的监管指引中相关表述也有所区别，对于涉及套保的行业信息披露要求，主要集中在工业、制造业相关，尤其与各类金属相关的行业，主要原因是此类行业衍生品（期货等）市场发展比较成熟，行业中参与套保业务的公司数量较多、涉及金额较大。披露内容的要求虽然略有差异，但主要是集中在套期保值业务的资金来源、交易品种、交易数量、保证金规模、主要业务风险、风险控制措施、交易损益情况、可能承担的最高损失金额、相关会计政策等。特别地，深交所明确规定公司应当在开展衍生品交易前提供可行性分析报告并做信息披露，而其他两所暂时还未对此有明确披露要求。 上市公司套保业务研究系列（一） ——信息披露监管规则 中信期货研究|产业咨询专题报告 2 / 11 目 录 摘要： .......................................................................................................................................................................... 1 一、信息披露的含义和意义 ...................................................................................................................................... 3 二、上市公司信息披露的监管制度体系 ................................................................................................................... 4 三、上述规范体系中关于套保业务的披露要求 ....................................................................................................... 5 免责声明 .................................................................................................................................................................... 11 中信期货研究|产业咨询专题报告 3 / 11 与市场上的其他公司不同，上市公司作为各行各业的领头羊，在资本市场上募集资金以谋求更宽广发展机遇的同时也理应接受更多的公众关注和监管。上市公司的信息披露作为公司展示其经营业务开展情况和社会责任形象的窗口，是投资者对公司做出价值判断的重要依据，同样也是一项公司必须履行的法定义务、强制义务。因此对于上市公司来说，其参与期货市场开展套期保值业务，不仅需要树立正确的风险管理理念，建立完善的风险管理组织架构、套期保值业务制度及相关内控制度等，还有一项需要特别注意的工作，那就是相关信息的信息披露。 我们在本文梳理分析当前我国资本市场与上市公司信息披露监管相关的基本制度框架，特别关注其中对于套保业务的相关要求，希望对参与期货市场的企业有所帮助。 一、信息披露的含义和意义 信息披露，是指证券市场上的有关当事人（证券发行人或者其他信息披露义务人），在证券发行、上市和交易等一系列过程中，依照法律、法规、证券主管部门管理规章及证券交易场所等自律监管机构的有关规定，以招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告等形式，将公司重大事件、财务和经营数据等重要信息对投资者和社会公众进行公开披露的行为。 上市公司通过信息披露这一行为，希望使股东、投资人和其他利益相关人员全面细致地了解公司的财务状况和经营成果。对于投资者来说，则是希望能够使用公司披露的各项信息对公司经营状况进行深入的分析，以便做出正确的投资决策。 信息披露有以下几个基本原则： （1）真实、准确、完整性：对所披露的信息质量的要求。 真实，指上市公司及相关信息披露义务人披露的信息应当以客观事实或具有事实基础的判断和意见为依据，如实反映客观情况，不得有虚假记载和不实陈述。 准确，指上市公司及相关信息披露义务人披露的信息应当使用明确、贴切的语言和简明扼要、通俗易懂的文字，不得含有任何宣传、广告、恭维或者夸大等性质的词句，不得有误导性陈述。公司披露预测性信息及其他涉及公司未来经营和财务状况等信息时，应当合理、谨慎、客观。 完整，指上市公司及相关信息披露义务人披露的信息应当内容完整、文件齐备，格式符合规定要求，不得有重大遗漏。