电子元器件：消费电子产业月度跟踪：国内市场景气6月复苏，折叠屏与VR/AR发展提速

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 消费电子产业月度跟踪：国内市场景气6 月复苏，折叠屏与 VR/AR 发展提速 ■疫情受控叠加促消费举措，6 月国内智能手机出货量同比环比迎增长：①2022H1 智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，再加上迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制，促消费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②6 月中国智能手机产量 1.05 亿部（YoY-6.8%，MoM+7.2%），出货量 2747.8 万部（YoY+9.1%，MoM+33.7%），环比持续改善。③ Counterpoint 预计 22H2 将推出至少 4-5 款折叠屏新品；7 月 20 日，三星官宣将于 8 月发布会推出折叠屏旗舰 Galaxy Z Fold4 及 Flip4。④VR/AR 方面，6 月 Oculus 市占率达到 66.69%，集中度进一步提升；Pico组建团队欲扩张美国市场，腾讯正式成立 XR 部门，中国移动发布 GSXR互通标准，国内 VR/AR 软硬件生态建设加速。  6 月消费电子指数上涨 5.13%：①6 月沪深 300 指数上涨 9.62%，电子（中信）指数上涨 8.36%，消费电子（中信）指数上涨 4.72%。②自年初至今（截至 7 月 25 日），沪深 300 指数上涨-14.73%，电子（中信）指数上涨-28.13%，消费电子（中信）指数上涨-31.4%。③6 月消费电子（中信）指数成分股中，飞荣达涨幅最高 49.91%，精研科技涨幅最低-26.92%，88 家公司中涨幅为正的共 74 家，涨幅为负的共 14 家。④6月消费电子（中信）指数成分股中，陆股通净买入额前三为横店东磁（3.04 亿元）、华工科技（2.22 亿元）、欧菲光（1.54 亿元），净卖出额前三为大族激光（8.15 亿元）、欣旺达（6.88 亿元）、联创电子（3.49 亿元）。6 月消费电子指数上涨幅度略有收窄，但维持拉升趋势。  估值处于历史低位，过去 10 年 PE 百分位为 8.77%：截至 7 月 25 日，消费电子（申万）指数 PE 为 29.58 倍，过去 10 年 PE 百分位为 8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。 ■投资建议：关注 VR 产业链的进展以及向车规级产品转型公司的进展，推荐立讯精密、歌尔股份、奥海科技、欣旺达、四方光电、汉威科技、三利谱，关注闻泰科技、联创电子、海能实业、光弘科技、舜宇光学科技（港股）、长盈精密。 ■风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。 cTable_Tit le 2022 年 07 月 27 日 电子元器件 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 002241 歌尔股份 41.35 买入-A 002993 奥海科技 50.00 买入-A 002475 立讯精密 45.20 买入-A 688665 四方光电 164.00 买入-A 300007 汉威科技 22.40 买入-A 002876 三利谱 75.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.16 6.26 -16.50 绝对收益 -3.31 15.26 -27.14 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 国产替代仍为主线，关注长景气产业上游 --2022 年 电 子 行 业 中 期 投 资 策 略 2022-06-30 半导体产业月度跟踪：台湾晶圆厂 5 月营收表现亮眼，持续看好上游设备国产替代 2022-06-28 消费电子产业月度跟踪：促消费政策密集 发 布 ， 22H2需 求 有 望 回 暖 2022-06-24 产品智能化+需求多元化，安防行业稳中有进 2022-06-16 消费电子产业月度跟踪：手机销量短期承压，折叠屏新品不断发布 2022-05-18 -40%-33%-26%-19%-12%-5%2%2021-072021-112022-03电子(中信) 沪深300 行业动态分析/电子元器件 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 行业数据及新闻 1.1. 智能手机 根据 IDC 数据，22Q1 全球智能手机出货量 3.14 亿台（YoY-9.09%，QoQ-13.57%）；Canalys报告称 22Q2 全球智能手机出货量同比下降 9%。2022 年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，再加上迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。 图 1：全球智能手机季度出货量 图 2：全球智能手机季度出货量市场份额 资料来源：IDC，安信证券研究中心 资料来源：IDC，安信证券研究中心 据中国信通院数据，2022 年6 月中国智能手机出货量2747.8 万部（YoY+9.1%，MoM+33.7%），同比环比均实现增长，反映出国内消费电子市场或率先走出疲软态势；根据国家统计局数据，2022 年 6 月中国智能手机产量 1.05 亿部（YoY-6.8%，MoM+7.2%），环比持续上升。 图 3：中国智能手机出货量（当月值） 图 4：中国智能手机产量（当月值） 资料来源：中国信通院，安信证券研究中心 资料来源：国家统计局，安信证券研究中心 根据 IDC 数据，2022 年第一季度国内智能手机出货量最多的前五大品牌分别为：OPPO、荣耀、vivo、苹果、小米，其中 OPPO 出货量达 1370 万台，占比 18.5%，位居国内第一。根据小乙 MAX 援引京东数据，2022 年 6 月 iPhone 13 以 197.9 万部的销量蝉联京东自营手机销量排行榜第一；2022 年 6 月华为 Mate Xs2 以 1.88 万部的销量排名京东折叠屏手机销量排行榜第一。据京东数据，2022 年“618 期间”iPhone 13 以超 20 万部的销量排名京东“618手机热卖榜”第一；OPPO Find N以超 2000 部的销量排名京东“618 折叠屏手机热卖榜”第一。 -30%-20%-10%0%10%20%30%050001000015000200002500030000350004000045000全球智能手机季度出货量（万台） QoQ（%） YoY（%） 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%三星 苹果 华为 OPPO-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%050010001500200025003000350040004500智能手机出货量（当月值：万部） YoY（%） -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%020004