食品饮料行业周报：抓确定性，布局中秋

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 行业简评 [table_subject] 2022 年 7 月 25 日 食品饮料行业 证券研究报告—行业周报 抓确定性，布局中秋 20220718-20220724 [Table_Author] 首席证券分析师：丰毅 执业证书编号：S0630522030001 电话：021-20333241 邮箱：fengyi@longone.com.cn 证券分析师：赵从栋 执业证书编号：S0630520020001 电话：021-20333784 邮箱：zhaocd@longone.com.cn 证券分析师：任晓帆 执业证书编号：S0630522070001 电话：021-20333619 邮箱：rxf@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： 市场表现：（1）本周食品饮料板块继续回调，较上周收盘下跌 0.54%，低于上证综指 1.84 pct，跌幅大于沪深 300 0.3pct，在 31 个申万一级板块中排名第 26，PE(TTM)38.58 倍。（2）各主要细分板块中涨幅前三为软饮料、乳品、调味发酵品，涨幅分别为 1.63%、1.46%、1.41%,跌幅前三为啤酒、休闲食品、白酒，跌幅分别为 2.77%，1.06%与 0.99%。板块 PE（TTM）软饮料、调味发酵品、乳品上涨，其余板块均呈下降趋势。（3）个股方面中炬高新、泉阳泉、加加食品涨幅居前，分别为 15.0%、10.2%、10.1%，*ST 皇台、重庆啤酒、立高食品跌幅居前，下跌 7.8%、6.4%、6.4%。 白酒观点：布局中秋。疫情影响叠加预期下降，估值继续回落；而在龙头控货、库存回落、谢师宴高热度及婚宴回补的背景下，中秋旺季量稳价升概率进一步提升，高端龙头及核心地产酒预期差显现。（1）高端坐稳预期。本周茅台公布上半年业绩预告再次坐稳预期，I 茅台预计贡献主要增量，全年仍较大概率超过公司业绩目标 15%，在直营加速、高端占比提升背景下，有望贡献确定性业绩。近期茅台 1935、精品茅台、五粮液出现控货，低预期下高端酒下半年望迎高质量发展。（2）重点关注地产白酒弹性。一方面，短期谢师宴继续帮助地产酒去库存，另一方面，刚性婚宴订单在疫情影响后，有望在中秋、国庆迎来高峰进一步推动次高端为主的大单品短期热潮，这将增加在低库存基础下抬升提价的可能性。此外，汾酒、古井贡、洋河库存、回款表现较优，整体表现稳健。 非白酒观点：继续关注餐饮产业链及乳制品。（1）重视预制菜及速冻长期趋势：疫情对 BC 端预制菜影响相反，但相对可控。便利化、低成本、标准化刚性需求结合冷链运力提升，预制菜尤其是 B 端预制菜渗透率提升的长期趋势不可逆，结合较低教育成本及短期部分成本回落，C 端盈利稳健。（2）乳制品板块确定性较强。一方面在供需弱改善、奶价小幅回落背景下，龙头品牌调结构、控费用，盈利提升动能较高；另一方面，奶酪竞争格局改善，妙可蓝多表现稳健。 投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒；重点关注的非白酒公司有安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份等。 风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格；部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响；消费需求在疫情中存在波动的影响。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%21-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-07沪深300食品饮料（申万） 相关研究报告 行业走势图 行业走势图 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 正文目录 1. 本周观点：抓确定性，布局中秋 ............................................................................................. 4 2. 重点公司盈利预测 .................................................................................................................... 4 3. 本周消费行情：食品饮料持续回调，细分板块涨跌不一 ........................................................ 5 4. 消费趋势及相关数据：6 月份宏观经济数据明显改善 ............................................................. 6 5. 主要食饮消费品价格 ：白酒稳中有升，乳制品回落 .............................................................. 9 5.1. 白酒：茅台价格有所上涨 .................................................................................................................................. 10 5.2. 乳制品：价格持续下行 ...................................................................................................................................... 11 6. 食饮原材料及包材运费：原材料和包材价格下跌，运费反弹 ...