全球工业气体稳步增长，中国、印度企业迎来不同发展阶段

全球工业气体稳步增长，中国、印度企业迎来不同发展阶段Steady Growth in Global Industrial Gases, and Chinese and Indian Companies are Experiencing Different Development Stages本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Equity – Asia Research刘威 Wei Liu wei.liu@htisec.comChintan Modi chintan.modi@htisec.com孙维容Sun Weirong wr.sun@htisec.com 李智 Zhi Lizhi.li@htisec.comHelen Lianghelen.s.liang@htisec.com2022年07月22日概要21.工业气体被喻为“工业的血液”2.全球工业气体市场规模稳定增长3.中国工业气体快速发展，龙头公司受益于工业气体集中度提高及电子特气进口替代4.印度工业气体市场增长迅速，需求主要为大宗气体5.重点公司分析For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com33工业气体用途广泛，被喻为“工业的血液”。工业气体在国民经济中有着重要的地位和作用，广泛应用于冶金、石油、石化、化工、机械、电子和航空航天等诸多领域。随着电子行业的快速发展，电子气体在半导体行业中的地位日益凸显，广义的电子气体指可用于电子工业生产中使用的气体，是最重要的原材料之一，狭义的电子气体指可用于电子半导体领域生产的特种气体，分为电子特种气体和电子大宗气体。按照产品性质，工业气体主要分为大宗气体和特种气体。大宗气体可分为空分气体和合成气体。从气体种类来看，空分气体（氮气、氧气和氩气）仍是工业气体的主要产品，全球份额占一半以上，合成气体（氢气、二氧化碳、乙炔等）占35%，特种气体（高纯气体和电子特种气体）占8-10%份额。从应用上来说，冶金用空分气体较多，化工行业用合成气体较多，而特种气体更多用于电子行业。1.1工业气体被喻为“工业的血液”For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com44资料来源：华特气体2021年年报，海通国际1.2工业气体种类丰富，用途广泛图：工业气体分类For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明5普通工业气体是指99.99%纯度以内的液态或者气态状气体。普通工业气体产品主要为氧气、氮气、氩气和工业氨气等。其中氧气主要用于金属冶炼等行业的助燃剂、化肥等化工工业的氧化剂；氮气主要用作化工、机械制造、家电等行业的保护气、金属冶炼等行业的炉温退火；氩气主要用于电弧焊接的保护气、填充光电管等；工业氨气主要用于电厂环保脱硝处理、味精生产、金属加工等，以及进一步纯化得到高纯氨。电子气体在电子产品制程工艺中广泛用于离子注入、刻蚀、气相沉积、掺杂等工艺。电子气体包括电子特种气体和电子大宗气体，用于制造半导体的主要的大宗气体是氮气，氢气，氩气，氦气，氧气和二氧化碳。特种气体主要是高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、光刻气、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯氨、高纯一氧化氮等。电子特种气体和电子大宗气体，在电子半导体各领域中，电子特种气体和电子大宗气体的成本占全部气体成本比重不同。1.2工业气体种类丰富，用途广泛资料来源：华特气体招股说明书，海通国际For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com66资料来源：华特气体招股书，海通国际表：普通工业用主要气体及用途气体种类用途氧气主要用于金属冶炼等行业的助燃剂、化肥等化工工业的氧化剂。氮气主要用作化工、机械制造、家电等行业的保护气、金属冶炼等行业的炉温退火氩气主要用于电弧焊接的保护气、填充光电管等工业氨气主要用于电厂环保脱硝处理、味精生产、金属加工等，以及进一步纯化得到高纯氨1.2工业气体种类丰富，用途广泛For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com77表：半导体用电子主要气体及用途气体种类用途电子大宗气体氩气Ar用于等离子沉积和蚀刻工艺的工厂中，还可用于深UV光刻激光器中半导体芯片的最小特征的图案上。液化氩气的液滴还被越来越多的用于清洗最小，最脆弱的芯片结构中的碎屑。二氧化碳CO2 可用于支持先进的浸没光刻，专用低温清洗应用以及DI(去离子水)处理。氦气He是第二轻的元素和最冷的液体，用于电子制造中的冷却，等离子处理和泄漏检验氢气由于更大的工厂和更高的工艺强度需求，H2的使用量正在增加。它用于硅和硅锗的外延沉积和 表面处理。随着EUV（极紫外线）的转变，氢气的需求量将继续增长。氧气O2用于在蚀刻中产生氧化物层。现场可提供杂质少于10ppb的超纯液态氧（LOX）且无需外部 净化器氮气N2是目前半导体制造中使用最多的气体。它用于吹扫真空泵，排放系统，还可以用来最为一 种工艺气体。在大型的先进的工厂，氮气的消耗