原油半年报：供应偏紧需求转弱，油价或延续震荡

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!"#$%& !"#$%&'()*+, 1 / 23 !-./01-2345 6789:;<=>?@ABCD:EFGHIJKLM(NOFPQR?@CD=STOUVWFPXYEZG[\]^_:`abcLd=efghijklmn:opGqrst=8O/09Tuv:wxDy=z{st/0|}~•€•G--.‚ƒ1-jJ„…†‡ˆ‰ŠX=‹K‚ƒ}VŒ•Ž•&•‘’†G‚ƒz{“C=HI”hiJ•–Z—:˜oG--.™{st=OUš›œ•|}/0~•žŸ}u wxDy=‚ƒ“C:€¡G2345 }‹qr¢:/0w£=jkBeop¤¥9¦§¨G‹rt=OU©9 ª«¬:-®GqrtOU©67«¬G--¯°±²³´µ¶£8O·¸¹--º»¼½µ\]^_º»-- !¾¿¾¾ À Á  à Ä-----ÅrÆ!!"#$%&'()*+,-./0)•ÇÈ-----ÉÊË-ÌÍÎÏ---ÐÑÒÓÔÕÖ×ØÙÚÛÜÔÒÓÝÞÒÓÖ-Ìß-------¿¾àáâÃãããà¿ã- 要点 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!"#$%& !"#$%&'()*+, 2 / 23 目录 一、原油行情回顾 .......................................................................................................................... 5 二、原油的供需基本面分析 .......................................................................................................... 6 1、 全球原油供需 ......................................................................................................... 6 2、 中国原油供需 ......................................................................................................... 7 3、 美国页岩油情况 ..................................................................................................... 9 4、 俄乌局势与 OPEC 增产情况 ................................................................................ 14 三、宏观因素分析 ........................................................................................................................ 16 1、 上半年全球经济增长压力增加 ........................................................................... 16 2、 海外政策全面收紧，衰退风险逐步增加 ........................................................... 16 3、 国内财政货币政策仍有空间 ............................................................................... 17 四、 价差结构、持仓、库存分析 .......................................................................................... 20 1、 原油价差结构变化 ............................................................................................... 20 2、 原油持仓变化 ....................................................................................................... 21 3、 原油库存变化 ....................................................................................................... 21 五、行情展望及操作策略： ........................................................................................................ 22 oPxOvNsPoMvNpOmOsQwOpNbRaO6MsQoOmOoMfQrRpQkPqRmM9PqRmQvPtPpPuOnMtP!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!"#$%& !"#$%&'()*+, 3 / 23 !!"#$%!图表 1 WTI、布伦特原油及价差 .................................................................................................. 5 图表 2 原油现货价格 ...................................................................................................................... 5 图表 3 SC 主力连续 ........................................................................................................................ 6 图表 4 国内外原油价差 .................................................................................................................. 6 图表 5 全球原油供需 ....................................................