2022年下半年策略展望报告：旧力将竭，新力刚生

2022 年下半年策略展望报告策略请务必阅读正文之后的免责条款部分1旧力将竭，新力刚生南华期货研究 NFR南华期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290 号王建锋投资咨询证号：Z0010946wjianfeng@nawaa.com摘 要2022 年上半年，大宗商品市场的上涨渐显乏力，一方面是以美国为首的西方国家进入货币收缩阶段，大宗商品的估值有回落的需求；另一方面，通胀水平偏高，抑制了宏观消费需求的有效复苏，难以在实体经济中形成正反馈的循环。上半年，考虑到矛盾周期的临近，我们主要有针对性地跟踪油脂油料的交易策略，并获得一些收益回报；下半年，我们认为，全球难以出现大规模地经济刺激，更多地会以 PPI 回落作为切入点，促进消费需求的有效改善。我们重点关注了几个品种或策略，具体详见正文。请务必阅读正文之后的免责条款部分22022 年半年度策略展望报告目录第 1 章引言及策略思路........................................................................................... 4第 2 章策略推荐...................................................................................................... 42.1.空有色多化工................................................................................................42.2.多豆油和棕榈油的价差.................................................................................52.3.部分品种的跨期反套................................................................................................ 82.4.玻璃和纯碱...............................................................................................................102.5.钢厂利润...................................................................................................................12第 3 章2022 年上半年策略运行总结.....................................................................14免责申明........................................................................................................16rQzQwOoOmRrQnRmRxPuNrM6MdNaQnPpPtRtRfQoOsNkPqRtQ6MoPoRwMnMsQxNpNsR2022 年半年度策略展望报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图 1.1 南华商品指数 2022 年上半年日 K 线................................................................. 4图 2.1.1 南华有色与化工板块指数的比值..................................................................... 5图 2.2.1 豆油 09-棕榈油 09 价差...................................................................................6图 2.2.2 马来西亚棕榈油产量........................................................................................6图 2.2.3 马来西亚棕榈油库存........................................................................................7图 2.2.4 印尼棕榈油产量............................................................................................... 7图 2.2.5 印尼棕榈油库存............................................................................................... 7图 2.3.1 棕榈油 9-1 价差............................................................................................... 8图 2.3.2 铁矿石 9-1 价差............................................................................................... 9图 2.3.3 焦煤 9-1 价差...................................................................................................9图 2.3.4 豆粕 9-1 价差.................................................................................................10图 2.4.1 玻璃库存........................................................................................................ 11图 2.4.2 纯碱库存........................................................................................................ 11图 2.4.3 玻璃纯碱比值.......................................................................................