策略深度报告：金融数据已明显好转

[Table_ReportDate] 2022 年 07 月 11 日 [Table_ReportName] 证券研究报告 —策略深度报告 相关研究 [Table_ReportList] CPI2.5%怎么看 2022.07.09 经济已全面复苏 2022.06.30 2022 年 5 月工业企业利润数据点评 2022.06.27 理解中国宏观经济系列 9 2022.06.24 其他存款性公司资产负债表 2022.06.21 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 关注是否会有财政增量政策出台。 [Table_ReportAuthors] 宏观总量组 分析师：殷越（分析师） 联系方式：021-61634281 邮箱地址：yinyue@hongtastock.com 资格证书：S1200521050001 分析师：孙永乐（研究助理） 邮箱地址：sunyongle@hongtastock.com 资格证书：S1200121030005 分析师：杨欣（研究助理） 邮箱地址：yangxin@hongtastock.com 资格证书：S1200120090008 [Table_Title] 金融数据已明显好转 报告摘要 [Table_Summary] 5 月随着疫情冲击高峰的过去，政策发力和经济修复带动社融总量同比增速回升，但信贷结构依旧偏弱。但正如我们在 5 月金融数据中提到的，总量回升是第一步。 6 月随着疫情褪去，经济环比动能明显增强，叠加财政政策加快靠前发力、货币政策为信用行情保驾护航，金融数据正式迈出了第二步，在总量好转的时候，信贷结构也开始好转，中长期贷款总量和占比回升，票据融资规模则大幅下滑。 往后来看，在 8 月底前专项债资金基本使用完毕的政策导向下，5、6 月份募集的资金会在接下来进一步加快下发进度。而伴随着专项债资金的落地，项目的开工，社会配套资金也会紧随而上，在这样的情况下，7 月基建会成为信贷回升的重要支撑项目。 总的来说，7 月随着财政资金的进一步下发叠加经济环比增长动能延续，金融数据有望继续表现亮眼。 80592请务必阅读末页的重要说明 2 [Table_PageHeader] 2022.07.11 正文目录 未找到目录项。 mNzQwOmRnPuMrQpNmOxPtR6M8Q7NoMnNnPtReRnNqPkPqRsQ7NrQnRMYsPnOxNsPzR请务必阅读末页的重要说明 3 [Table_PageHeader] 2022.07.11 图目录 图 1. 社融数据一览（亿元） ............................................................................................................................... 5 图 2. 信贷结构一览（亿元） ............................................................................................................................... 5 图 3. 新冠肺炎确诊病例和十大主要城市地铁客运量 .......................................................................................... 6 图 4. 居民线下消费开始回暖 ............................................................................................................................... 7 图 5. 30 大中城市商品房日成交面积（万平方米） ............................................................................................. 8 图 6. 房地产刺激政策逐渐生效 ........................................................................................................................... 8 图 7. 居民部门预期有待改善 ............................................................................................................................... 9 图 8. 企业融资环境十分友好 ............................................................................................................................. 10 图 9. 财政性存款明显回落 ................................................................................................................................ 11 图 10. 石油沥青装置开工率回升 ....................................................................................................................... 11 图 11. M1 同比-M2 同比与 PMI 正相关 .............................................................................................................. 12 图 12. 当月新增社融分项的拉动率 ................................................................................................................... 14 表目录 未找到目录项。 请务必阅读末页的重要说明 4 [Table_PageHeader] 2022.07.11 5 月随着疫情冲击高峰的过去，政策发力和经济修复带动社融总量同比增速回升，但信贷结构依旧偏弱。但正如我们在 5 月金融数据中提到的，