航空货运与物流行业6月快递月报：通达系单票收入增速均超18%，业务量增速差异较大

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/交通运输/航空货运与物流 证券研究报告 行业跟踪报告 2022 年 07 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -19.08%-8.58%1.92%12.42%22.92%33.42%2021/72021/102022/12022/4航空货运与物流海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《5 月快递月报：快递业务量增速转正，通达系单票收入同比上升超 20%》2022.06.20 《4 月快递月报：疫情之下，快递业务量增速承压，通达系单票收入增长较快》2022.05.19 《价格竞争放缓，通达系业绩回升明显，步入盈利修复阶段》2022.05.17 [Table_AuthorInfo] 分析师:虞楠 Tel:(021)23219382 Email:yun@htsec.com 证书:S0850512070003 分析师:罗月江 Tel:（010）56760091 Email:lyj12399@htsec.com 证书:S0850518100001 6 月快递月报：通达系单票收入增速均超 18%，业务量增速差异较大 [Table_Summary] 投资要点：  2022 年 6 月快递业务量数据。快递行业：2022 年 6 月，全国快递企业实现业务量 102.6 亿件，同比增长 5.4%。22H1，全国快递企业实现业务量 512.2 亿件，同比增长 3.7%。受疫情影响，快递行业面临短暂的下行压力，增速放缓。疫情对快递行业的影响主要集中在 3-5 月，随着复工复产的推进，及“618”大促活动，6 月快递业务量增速有所回升。分季度看：22Q1，快递业务量同比增长10.5%，22Q2，快递业务量同比下滑 1.75%。  四家上市快递公司：2022 年 6 月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：10.20 亿件/7.94%、16.14 亿件/-1.71%、15.72 亿件/+5.61%和 11.88 亿件/+30.83%。6 月，申通业务量增速较为强劲，圆通业务量增速略高于行业同期水平，韵达受疫情影响减弱，业务量下滑幅度收窄。22Q2，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：26.69 亿件/1.14%、42.31 亿件/-9.17%、43.72 亿件/+2.48%和 29.82 亿件/10.73%。  2022 年 6 月快递公司市占率情况。2022 年 6 月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到 9.94%、15.73%、15.32%和 11.58%。2022Q2，顺丰、韵达、圆通、申通的市占率分别为 9.89%、15.68%、16.20%和 11.05%，相比 2022Q1，这四家公司的市占率变动分别为-0.14、-2.11、+0.88 和-0.09 个百分点。  2022 年 6 月收入及单价数据。快递行业：6 月实现业务收入 976.7 亿元，同比增长 6.6%；实现单票收入 9.52 元，同比增长 1.18%，环比+0.08 元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.81 元/+3.00%、2.57 元/+27.23%、2.61 元/+24.58%和 2.51 元/+18.40%。3 家通达系快递公司 6 月的单票收入同比增长幅度仍较为强劲，显著高于行业单票收入增速。环比来看，2022 年 6 月，顺丰、韵达、圆通、申通的单票收入分别+0.36元、+0.08 元、+0.10 元和-0.04 元。圆通和韵达的单票收入同比增长超 20%，环比仍有有稳定增长。2022H1，虽受疫情阶段性影响，但行业格局持续改善，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势仍有望延续。  行业格局。2022 年 1-6 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.7，较1-5 月上升 0.1。  投资建议。短期我们建议关注单票收入显著改善的韵达股份、圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。  风险提示。疫情散点爆发、价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。 股票报告网 行业研究〃航空货运与物流行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 根据国家邮政局官网，2022 年 6 月，全国快递业务量达到 102.6 亿件，同比增长5.4%，业务收入完成 976.7 亿元，同比增长 6.6%，实现单票收入 9.52 元，同比增长1.18%。2022Q2，全国快递业务量达到 269.8 亿件，同比下滑-1.75%，业务收入完成2589.4 亿元，同比下滑 0.58%，实现单票收入 9.60 元，同比增长 1.19%。 根据图 1，我们看到 2021 年快递行业业务量增速已经基本回归常态，疫情给快递行业业务量增长带来的正面影响主要体现在 2020 年。22H1，全国快递企业实现业务量512.2 亿件，同比增长 3.7%。受疫情影响，快递行业面临短暂的下行压力，增速放缓。疫情对快递行业的影响主要集中在 3-5 月，随着复工复产的推进，及“618”大促活动，6月快递业务量增速有所回升。分季度看：22Q1，快递业务量同比增长 10.5%，22Q2，快递业务量同比下滑 1.75%。 图1 2017 年 1 月-2022 年 6 月快递行业月度业务量增速情况（%） -200204060801001201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：国家邮政局，海通证券研究所 图2 2007-2022 年 6 月累计快递业务量及增速情况 0%10%20%30%40%50%60%70%020040060080010001200200720102013201620192022-06快递业务量（亿件，左轴）快递业务量同比（右轴） 资料来源：国家邮政局、wind，海通证券研究所 股票报告网 行业研究〃航空货运与物流行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图3 2009 年 1 月-2022 年 6 月快递业务量及增速情况 -40-200204060801001201401601800204060801001202009-012012-012015-012018-012021-01快递业务量（亿件，左轴）快递业务量（%，右轴） 资料来源：国家邮政局、wind，海通证券研究所 图4 2017 年 1 月-2022 年 6 月快递行业月度收入增速情况（%） -20-100102030405060701-2月3