纺织与服装行业信息点评：复工复产需求释放，高基数下服装出口仍高增

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业信息点评 2022 年 07 月 15 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -24.19%-18.68%-13.17%-7.66%-2.14%3.37%2021/72021/102022/12022/4纺织与服装海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《美国如果取消部分对华关税，服装出口或将受益》2022.07.10 《海外观察：Nike FY2022 DTC 业务引领增长，大中华受疫情扰动承压》2022.06.29 《618 收官，抖音淘宝直播业务表现亮眼》2022.06.27 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email:lx11040@htsec.com 证书:S0850516070002 分析师:盛开 Tel:(021)23154510 Email:sk11787@htsec.com 证书:S0850519100002 联系人:王天璐 Email:wtl14693@htsec.com 复工复产需求释放，高基数下服装出口仍高增 [Table_Summary] 投资要点：  纺织服装品类出口韧性强，6 月高基数下，增速仍维持相对高位。2022 年 1-6月纺织品出口金额为 763 亿美元，同比增 11.3%，单 6 月纺织品出口金额为 135亿美元，同比增 7.9%（前值 15.7%）；1-6 月服装及配件出口金额为 802 亿美元，同比增 12.0%，单 6 月服装及配件出口金额为 180 亿美元，同比增 19.1%（前值 24.6%）；1-6 月箱包出口金额为 162 亿美元，同比增 35.7%，单 6 月箱包出口金额为 35 亿美元，同比增 47.1%（前值 50.5%）。  前期需求在复工复产中释放。6 月 27 日交通运输部运输服务司司长蔡团结称，6 月份以来上海港集装箱的日均吞吐量达到 12.6 万标箱，恢复至去年同期的95%，其中 6 月 18 日上海港单日最高达到 14.25 万标箱，创下本轮疫情以来的新高，复工复产后，前期积压的需求释放。  Q2 增速快于 Q1。观测服装各品类 Q2 的增速，服装、箱包 Q2 增速分别为 15.9%、43.3%，对比 Q1 增速分别为 7.4%、26.7%，均有所提升，我们认为海外消费市场仍对中国服装产品有大量的需求，中国优质的制造供应链仍具备品质、价格及交期上的竞争力。  替代制造地出口数据渐平稳。东南亚有相对低廉的劳动力成本和出口政策优势，成为中国制造业的主要竞争者。越南 2022 年 1-6 月纺织品及服装出口同比增20.8%，单6月同比增16.8%（1-5月单月同比增速分别为34.4%、12.5%、12.1%、27.5%、22.6%），我们判断越南在年初放宽疫情管控后，在 2-3 月经历确诊数高增，劳动力短缺使得出口增速较慢，4-5 月随确诊人数下降后，工人返回工作岗位出口加快增长，6 月份恢复至平稳状态，在 2021 年基数较低的背景下实现高增长。  投资建议。我们仍然看好中国制造企业在研发、效率、客户粘性上的优势，推荐关注低估值、增长稳定的标的，建议关注健盛集团、华利集团、伟星股份、浙江自然、申洲国际。  风险提示。宏观经济下行，海外需求疲弱，行业竞争加剧，汇率及原材料价格波动。 股票报告网 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 表 1 可比公司估值表 代码 简称 总市值 (亿元) 归母净利润（百万元） PE（X） PS（X） 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 2022E 603558 健盛集团 46 167 310 395 27.3 14.7 11.6 1.8 300979 华利集团 782 2768 3482 4279 28.2 22.4 18.3 3.6 002003 伟星股份 106 449 547 660 23.6 19.4 16.1 2.6 605080 浙江自然 57 220 294 380 26.0 19.4 15.0 5.1 2313.HK 申洲国际 1065 3372 4937 6365 31.6 21.6 16.7 3.8 均值 27.4 19.5 15.5 3.4 注：收盘价为 2022 年 7 月 13 日价格，归母净利润为 wind 一致预期 资料来源：Wind，海通证券研究所 股票报告网 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 梁希 纺织服装行业 盛开 纺织服装行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 分析师负责的股票研究范围 [Table_Stocks] 重点研究上市公司： 华利集团,新澳股份,伟星股份,李宁,滔搏,开润股份,地素时尚,浙江自然,新秀丽,波司登,宝胜国际,健盛集团,森马服饰,安踏体育,申洲国际,太平鸟,特步国际 投资评级说明 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以海通综指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上； 中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间； 弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下； 无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日