金融工程报告：工银瑞信国家战略主题基金投资价值分析

工银瑞信国家战略主题基金投资价值分析金融工程报告 | 2022.06.30核心观点戴任翔研究员SAC 执证编号：S0110522030001邮箱：dairenxiang@sczq.com.cn电话：86­10­8115 2634基金复权单位净值变化（最近 1 年）数据来源：Wind，首创证券研究发展部相关研究•《基 金 市 场 周 报 （20220620至20220624）》，2022.06.26•《金融工程报告：万家鑫璟纯债 A（003327） 基 金 投 资 价 值 分 析》 ，2022.06.23•《金 融 工 程 报 告： 博 时 景 兴 纯 债（002775） 基 金 投 资 价 值 分 析》 ，2022.06.21•《基 金 市 场 周 报 （2022.06.13至2022.06.17）》，2022.06.19•《金融工程报告：鹏华丰享（004388）基金投资价值分析》，2022.06.17• 工银瑞信国家战略主题基金 (001719) 是工银瑞信基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只普通股票型基金产品。工银瑞信国家战略主题基金成立于 2016­01­29，至今已 6.42 年，在此期间其净值的涨幅高于沪深 300 全收益指数，亦高于基金基准指数：从累计收益率来看，工银瑞信国家战略主题基金为 136.6%，而基金基准指数和沪深300 全收益指数分别为 47.86% 和 71.75%；从年化收益率来看，工银瑞信国家战略主题基金为 14.35%，而基金基准指数和沪深 300 全收益指数分别为 6.28% 和 8.79%。• 从成立以来基金的风险情况来看，就波动率而言，工银瑞信国家战略主题基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为 22.66%，高于基金基准指数的 14.07%，亦高于沪深 300 全收益指数的 17.67%；就最大回撤而言，工银瑞信国家战略主题基金的最大回撤为 19.6%，高于基金基准指数的 12.2%，亦高于沪深 300 全收益指数的 15.45%。从预期不足（ES，置信水平设为 95%）来看，工银瑞信国家战略主题基金周收益率的 ES 为­6.39%，差于基金基准指数的­4.49%，亦差于沪深 300 全收益指数的­5.57%。• 以沪深 300 全收益指数来代表市场整体情况，通过对工银瑞信国家战略主题基金成立以来净值的周收益率和同期沪深 300 全收益指数周收益率的回归分析，我们可以发现：詹森（Jenson）阿尔法的估计值（年化）为 5.82%，在统计上不显著；贝塔的估计值为 1.01，在统计上非常显著。• 综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，工银瑞信国家战略主题基金的夏普比率为 0.55，高于沪深 300 全收益指数的 0.39，亦高于基金基准指数的 0.31；工银瑞信国家战略主题基金的索提诺比率为 0.57，高于沪深 300 全收益指数的 0.36，也高于基金基准指数的 0.29；工银瑞信国家战略主题基金的特雷诺比率为 0.12，低于沪深 300 全收益指数的 0.12，亦低于基金基准指数的 0.16。• 风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，对基金特征的描述并不构成买卖建议，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告 • 证券研究报告目录1 基金的基本情况和历史收益 ..............................................................................................................11.1 基金概况 ...............................................................................................................................11.2 基金的历史收益情况...............................................................................................................22 基金风险分析..................................................................................................................................33 基金相对于基准的相关分析 ..............................................................................................................53.1 相对于基金基准和市场指数的相关性........................................................................................53.2 CAPM 分析............................................................................................................................64 基金收益率分布的主要特征 ..............................................................................................................75 风险调整收益分析 ...........................................................................................................................106 总结...............................................................................................................................................117 风险提示 ........................................................................................................................................13插图目录图 1 工银瑞信国家战略主题基金复权单位净