期货市场月度运行报告（ 2022年6期）：国内稍有回暖，海外持续收紧

2022-7-1 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 大宗商品策略团队 姜秀铭 从业资格号 F3062206 投资咨询号 Z0016472 郑非凡 从业资格号 F03088415 投资咨询号 Z0016667 生猪5.96%苹果1.23%沪锡-25.32%沪镍-20.63%棕榈油-20.48%棉花-15.87%菜油-14.99%价 格 涨 幅 前 五价 格 跌 幅 前 五中信期货研究| 大宗商品策略组 摘要： 5 月社融结构依然较差，6 月 PMI 回归荣枯线以上。社融结构延续了前几个月票据融资与短期贷款较多，中长期贷款较少的较差结构。其原因之一就是占居民中长期贷款大头的房地产的持续走弱。从居民端来看，疫情反复使居民购房欲望降低，居民杠杆率较高以及人口红利的衰减等原因导致贷款意愿降低。从开发端来看，在“住房不炒”与“三道红线”的政策背景下，房企无法延续高杠杆快周转模式，导致拿地与新开工意愿放缓。房地产对下半年的中长期贷款和经济形成的支撑有限。6 月 PMI 集体回升，其中建筑业PMI 因基建的持续发力亮眼。预计在接下来的两个月基建将持续发力，利好基建类大宗商品的需求。 海外方面，货币政策继续收紧，经济衰退预期增强。美国 5 月通胀再度爆表迫使美联储上调联邦基金利率 75bp，但货币收紧对于外生冲击导致的价格上涨作用有限，后续关注供应端与地缘政策的变化。欧元区方面，综合、制造业与服务业 PMI 数值均有一定幅度的下降，经济增长预期恶化。同时，为了对抗通胀，欧央行确定 7 月加息，后续加息情况需观察接下来的通胀情况。 六月期货市场持仓最低保证金规模净流出 42.94 亿元：金融板块净流入 63.01 亿元，商品板块净流出 105.95 亿元。成交持仓来看，股指、国债成交量呈分化走势，持仓量整体下降。商品板块成交持仓量整体上升。涨跌幅来看，金融板块中，股指、国债期货涨跌不一；商品板块集体下挫，上涨品种占比 4%，下跌品种占比 96%。 关注品种 逻辑回顾 纯碱 需求保持稳定，库存持续去化 焦煤 供需趋于宽松，下行压力渐显 铁矿石 跟随黑色下挫，关注终端需求 棕榈油 恐慌情绪与供应趋松引发下跌 沪锡 供应端明显收缩，锡价震荡止跌 5 月社融结构依然较差，6 月 PMI 回归荣枯线以上；海外货币政策继续收紧，经济衰退预期增强；六月期货市场持仓最低保证金净流出 42.94 亿元，股指、国债板块涨跌不一，商品板块集体下挫。 报告要点 国内稍有回暖，海外持续收紧 ——期货市场月度运行报告（2022 年 6 期） 中信期货专题报告（大宗商品策略组） 2 / 16 目 录 摘要： .......................................................................................................................................................................... 1 一、要闻回顾 .............................................................................................................................................................. 3 二、期货市场数据总览 .............................................................................................................................................. 6 三、期货市场行情回顾 .............................................................................................................................................. 8 四、期权市场数据总览 ............................................................................................................................................ 14 免责声明 .................................................................................................................................................................... 16 图目录 图 1：国内重要事件回顾 ................................................................................................................................... 3 图 2：海外重要事件回顾 ................................................................................................................................... 5 图 3：中信期货商品指数下挫（截至 2022 年 6 月 29 日） ............................................................................ 6 图 4：国内疫情得到控制（截至 2022 年 6 月 29 日） .................................................................................... 6 图 5：期货市场持仓最低保证金规模震荡向上（截至 2022 年 6 月 29 日） ................................................ 6 图 6：金融板块沉淀资金规模（截至 2022 年 6 月 29 日） ............................................................................ 7 图 7：商品板块沉淀资金规模（截