宏观策略日报：刘鹤与美财政部长耶伦通话

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022 年 07 月 06 日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：刘鹤与美财政部长耶伦通话 证券分析师：李沛 执业证书编号：S0630520070001 电话：021-20333403 邮箱：lp@longone.com.cn 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 证券分析师：张季恺 执业证书编号：S0630521110001 电话：021-20333634 邮箱：zjk@longone.com.cn 投资要点： 刘鹤与美财政部长耶伦通话 2022 年 7 月 5 日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美财政部长耶伦举行视频通话。双方就宏观经济形势、全球产业链供应链稳定等议题务实、坦诚交换意见，进行富有建设性交流。双方认为，当前世界经济面临严峻挑战，加强中美宏观政策沟通协调意义重大，共同维护全球产业链供应链稳定，有利于中美两国和整个世界。中方表达了对美国取消对华加征关税和制裁、公平对待中国企业等问题的关切。 总体看，2021 年起美财政部长耶伦曾多次提到对华关税豁免问题，拜登也曾在国际会晤中提到取消加征关税的可能。2022 年 7 月 5 日和 8 月 22 日将分别针对 340 亿美元、160 亿美元中国进口商品的关税进行复审。另有 3000亿美元美对华加征关税商品条款将于今年 9 月到期，所涉及行业主要有机械设备、电子产品和电气设备等。 据穆迪投资者服务公司统计，美国消费者承担了对中国商品加征关税中92.4%成本，只有近 7.6%增加成本被中国吸纳。据美国智库机构测算，取消全部对华加征关税将使美国通胀率下降一个百分点，在当前高通胀形势下，早日取消对华加征关税，对消费者和企业均有受益。 据美国劳工部，美国 5 月 CPI 同比高达 8.6%，剔除能源和食品项的 5 月核心 CPI 同比仍高达 6%。5 月 PCE 数据虽小幅回落但总体仍处高位。另外，11 月中期选举临近，通胀一直是拜登民调持续走低的关键因素之一，对华关税政策调整可能有利于美国通胀的回落。 据海关统计，2022 年前 5 个月，我国外贸进出口总值 16.04 万亿元，同比增长 8.3%。其中，出口 8.94 万亿元，同比增长 11.4%；进口 7.1 万亿元，同比增长 4.7%。 其中对美贸易总额为 2 万亿元，同比增 10.1%。后续来看，估计取消部分产品关税可能性较大，整体利好我国出口，我国对美贸易顺差也有望得到支撑。 央行连续两日进行 30 亿元 7 天期逆回购操作 7 月 5 日，央行连续第二日进行 30 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率为2.1%。今日 1100 亿元逆回购到期，单日实现净回笼 1070 亿元，规模为四月份以来最大。30 亿逆回购处于今年以来的最低位。 总体来看，从资金价格来看，7 月 4 日，DR001、DR007 加权利率较 7月 1 日反而略有下行至 1.4%和 1.57%，幅度分别为 1.6、10.1 个 bp。DR007明显低于其中枢水平 7 天逆回购利率 2.1%，指向目前流动性充裕状态仍在延续。预计在疫后复工复产的经济复苏前期，央行仍将适度维护市场流动性合理充裕，难言货币政策的真正转向。市场暂时尚无需担心流动性过度收紧，但后续资金利率存在向政策利率收敛的可能。 融资资金 相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 7 月 4 日，A 股融资余额 15153.60 亿元，环比增长 81.69 亿元；融资融券余额 16106.65 亿元，环比增长 102.13 亿元。融资余额减融券余额 14200.55亿元，环比增长 61.25 亿元。 陆股通、港股通 7 月 5 日，陆股通当日净卖出 13.48 亿元，其中买入成交 610.15 亿元，卖出成交623.64 亿元，累计净买入成交17095.30 亿元。港股当日净卖出20.20亿港元，其中买入成交 146.86 亿港元，卖出成交 167.06 亿港元，累计净买入成交 23916.21 亿港元。 货币市场 7 月5 日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.3418%，下跌6.28BP，一周为 1.5703%，下跌 0.32BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.8333%，下跌 1.12BP。 海外股市 7 月 5 日，道琼斯工业平均指数报收 30967.82 点，下跌 0.42%；标普 500指数报收 3831.39 点，上涨 0.16%；纳斯达克指数报收 11322.24 点，上涨1.75%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 5794.96 点，下跌 2.68%；德国 DAX指数报收 12401.20 点，下跌 2.91%；英国富时 100 指数报收 7025.47 点，下跌 2.86%。亚太市场方面，日经指数报收 26423.47 点，上涨 1.03%；恒生指数报收 21853.07 点，上涨 0.10%。 外汇汇率 7 月 5 日，美元指数上涨 1.3190，至 106.5176。人民币兑美元即期汇率报收 6.7010，贬值 45 个 BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收 6.7118，贬值179 个 BP。人民币兑美元中间价报收 6.6986，调升 85 个 BP。欧元兑美元下跌 1.44%，至 1.0269。美元兑日元上涨 0.15%，至 135.9045。英镑兑美元下跌 1.16%，至 1.1960。 黄金、原油 7 月 5 日，COMEX 黄金期货下跌 2.09%，报收 1763.8 美元/盎司。WTI 原油期货下跌 8.19%，报 99.55 美元/桶。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 正文目录 1. 宏观要点 ................................................................................................................................................................ 4 2. A