有色金属行业周报：金属消费预期有望好转，锂价仍有上行动力

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 金属消费预期有望好转，锂价仍有上行动力  工业金属：国际方面，美联储戴利表示预计联邦基金利率到 2022 年年底将被提升至 3.1%，支持在 7 月份进一步加息 75 个基点。国内方面，6 月官方制造业 PMI 在 4 个月后重回 50 上方，显示国内经济在疫情解封后快速回升。发改委印发通知可通过产权规范交易、并购重组、不良资产收购处臵、市场化债转股等方式盘活存量资产。对具备相关条件的基础设施存量项目，可采取基础设施 REITs、PPP 等方式盘活；对长期闲臵但具有较大开发利用价值的老旧厂房等资产，可采取资产升级改造等措施。总体来看，预期逐步恢复，未来工业金属消费增长可期。建议关注：神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：铜价继续下行，稳增长政策或将支撑铜价 本周 LME 铜收盘 8055 美元/吨，周内跌幅约 3.21%；沪铜收报 61630元/吨，周内跌幅约 2.85%。铜价现货交易整体成交清淡，报价持续回落。LME 铜库存报 12.69 万吨，周内涨幅约 12.23%。供给端，国内冶炼方面，随着企业复产及结束检修，6 月供应偏充足。库存端止跌反增，紧张势头有所缓解。需求端，下游采购情绪谨慎，多持观望态度。7 月房地产市场有所修复，汽车行业在政策推动下逐步好转，铜棒及铜板带的订单量将继续恢复。总体来说，宏观压力持续，美国经济数据偏弱，但国内稳增长措施逐步起效，阶段性反弹或仍可期。 铝：铝价震荡整理，稳增长或支撑价格韧性 本周铝价呈现震荡上行趋势。LME 铝收报 2469 美元/吨，周内涨幅约0.76%；沪铝收报 18900 元/吨，周内微跌 0.37%。供应端，新建项目逐渐投产加之复工复产，本周国内电解铝运行产能突破 4100 万吨。库存端，本周电解铝库存下降至 73.4 万吨，处于历史较低水平，降库趋势不改。需求端，国外方面，海外央行激进加息，大宗商品整体承压，拖累海外需求;国内方面，下游开工企业有所回暖，但新增订单不足，恢复速度相对较缓。另外，稳增长政策措施的出台推动下游市场孵化，叠加铝低库存及边际成本的支撑，铝价维持偏强震荡局势。 锡：锡价震荡运行，焊料企业开工率回暖有望支撑锡价反弹 LME 锡收盘 26150 美元/吨，周内涨幅约 3.87%；SHFE 锡收盘 192000元/吨，周内跌幅约 6.28%。库存方面，据 SMM 本周国内社会库存因2207 合约进入交割月，再度转为累库状态。供应端，6 月中主流企业开始集中检修，国内云南、江西开工率维持低位。海关数据显示，2022年 5 月份精炼锡进口总量 5521 吨，1~5 月累计进口同比变动 366.97%。5 月精炼锡维持净进口状态，6 月受前期需求偏淡影响，进口或有回落Table_Tit le 2022 年 07 月 02 日 有色金属 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.77 5.44 42.34 绝对收益 -2.93 -6.69 26.69 雷慧华 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516090002 leihh@essence.com.cn 021-35082719 覃晶晶 报告联系人 qinjj1@essence.com.cn 相关报告 洪水侵扰德班港加剧钴供应链扰动，福特签约 Lake Resources 一体化锂原料 2022-04-15 疫情防控影响金属板块短期承压累库 稳 增 长 逐 步 发 力 看 好 需 求 反 弹 2022-04-11 锂矿价格大幅上调，产业链利润加速向上游转移 2022-04-10 预焙阳极价格涨幅明显，欧洲新能源车放量支撑能源金属需求 2022-04-07 天齐锂业获准成为智利国家矿业协会会员，比亚迪成为全球首家停止燃油汽车整车厂 2022-04-04 -22%-9%4%17%30%43%56%69%2021-042021-082021-12有色金属(中信) 沪深300 股票报告网 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 迹象。需求端，光伏行业维持高增速，影响锡焊料出口订单减少，但刚需生产带动下整体开工率较前期止跌企稳。加之，复工复产政策推动预期增强，边际需求改善。短期内，锡价或维持震荡走势。 锌：市场消化宏观消极情绪，国内新项目开工或提供机遇 LME 锌收盘 3045 美元/吨，周内跌幅约 9.00%；SHFE 锌收盘 22910 元/吨，周内跌幅约 4.36%。本周 LME 锌库存收报 8.28 万吨，较上周增加 4.58%。伦锌受宏观通胀压力的悲观情绪影响，价格大幅下跌。国内现货方面，市场成交较差，持货商挺价惜售。库存端，国内大幅去库，国内七地锌锭库存总量为 18.26 万吨，较上周减少 25700 吨。供应端，冶炼厂因亏损大幅减产，供应维持偏紧局势。需求端，下游开工率大幅提升，压铸锌合金开工提升 1.29 个百分点至 59.64%， 但海外市场进入衰退期，镀锌等出口不及去年同期。国内新项目开工，稳增长保持乐观，需求提振未来可期，短期内锌价或触底反弹。  能源金属：本周锂行业持续高景气度，新能源汽车市场迅速恢复，能源金属需求增长预期可观。新能源车补贴政策持续发力，广州市第16 届 13 次市政府常务会议审议通过了《广州市加快个人领域新能源汽车推广应用工作方案》，该文件提出为购买新能源汽车的个人消费者给予综合性补贴。6 月，小鹏、理想和蔚来等多家新能源车企交付量创历史新高，能源金属需求可期。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：本周锂价趋于稳定，后市仍具备上行动力 本周锂价高位趋稳，电池级碳酸锂价格 469000 元/吨，与上周持平；电池级氢氧化锂价格 467500 元/吨，与上周持平。锂辉石价格继续增长至4970 元/吨，较上周上涨 1.2%，但增速变缓。随着新增产能释放，预期6 月份，碳酸锂产量将小幅度上调。需求端，据 SMM，6 月碳酸锂需求总体增量为 13%。随着疫情影响减弱和国家层面及各地区对新能源汽车的刺激政策，新能源汽车销量有望在 7 月份乃至 Q3 延续良好的释放节奏，锂价仍具备上行动力。 钴：供需双弱，钴价或延续震荡下行趋势 本周钴价继续走低。电解钴价格为 372500 元/吨，较上周下跌 8.0%，硫酸钴价格为 74000 元/吨，较上周下跌 6.9%。钴中间品价格为 20.75美元/磅，较上周下跌 10.8%。交易层面上，周初由于换约影响，主流冶炼厂及贸易商下调报价，抛售情绪较浓，换约交给后贸易商保持谨慎观望态度，报价基本持稳。供给端，据 Mysteel，电解钴开工率 46.5%，硫酸钴开工率 63.6%，中小企业谨慎开工，主流企业以长协为主。需求端，钴酸锂等需求持续低迷，下