食品饮料行业周报：行业基本面开启修复，质优龙头有望加速反弹

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年06月27日行业基本面开启修复，质优龙头有望加速反弹——食品饮料行业周报上周行情回顾2022 年 6 月 20 日-6 月 24 日，食品饮料板块（申万）上涨 2.23%，上证综指上涨 0.99%，深证成指上涨 2.88%，沪深 300 上涨 1.99%，食品饮料板块跑赢上证综指 1.23 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 12 位。核心观点白酒：品质升级驱动低端白酒价格带上移，酒企全年销售有望展现韧性。白酒新国标已于 6 月 1 日开始实施，非粮谷酿造白酒不再属于白酒类别。白酒行业将迎来新一轮品质升级潮流，低端白酒市场或因此面临洗牌，低端白酒价格带有望上移。在此形势下，光瓶酒提价或成必然，并有望孕育出亿元级别大单品。6 月 21 日，泸州老窖推出的光瓶酒“黑盖”上市，被视为公司大光瓶战略的重要产品。贵州茅台飞天整箱在 6月 24 日的批价为 3060 元，环比下降 20 元，自 5 月下旬以来的首次出现回落。茅台酒价波动，或与端午小旺季带来的需求波动有关。在下半年疫情能够持续有效得到控制的条件下，暑期升学宴、中秋节等销售旺季的来临，以及消费刺激政策的出台，均有望支撑酒企业绩韧性增长。啤酒：产量降幅收窄，疫情转好有望带动需求回暖。据国家统计局数据，2022 年 5 月，中国规模以上企业啤酒产量 356.7 万千升，同比下降 0.7%，较上月降幅有所收窄。1-5 月，中国累计出口啤酒 18.984 万千升，同比增长 7.6%；金额为 8.1765 亿元人民币，同比增长 7.6%。1-5月，中国累计进口啤酒 18.806 万千升，同比下降 9.6%；金额为 16.9635亿元人民币，同比下降 4.1%。根据京东酒业数据，“618”期间（5 月31 日-6 月 18 日）白啤成交额同比增长超 400%，果啤成交额同比增长达189%，百威啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒分列品牌销售前三名。啤酒消费旺季叠加疫情转好，有望带动回补性消费，啤酒板块营收有望迎来反弹。乳制品：行业品牌效应愈发明显，头部优势不断加大。从整体消费环境来看，随着消费能力的提高，消费者对于品牌的重视程度不断提高。根据 6 月 15 日发布的《凯度 BrandZ™最具价值全球品牌排行榜》，在中国乳业领域中，伊利蝉联全球乳业五强，连续 8 年位居亚洲乳业第一；蒙牛的品牌价值为 97.26 亿美元、同比增长 15%。行业内头部企业品牌优势显著。同时根据工信部 6 月 17 日召开的乳制品行业奶源建设工作座谈会，会上要求乳制品生产企业进一步加强奶源基地建设，拥有更多奶源基地的头部企业优势进一步加大。当前随着行业寡头格局初步形成，头部企业依靠较高的品牌价值以及较为全面的上下游布局，其优势地位或将更加稳固。投资建议板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；白酒：相关标的包括高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；啤酒：相关标的有未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。风险提示：行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn股价走势相关研究《【食品饮料】5 月消费边际改善，行业盈利有望加速修复_20220621》2022.06.21《【食品饮料】疫情影响逐渐消散，板块业绩有望加速修复_20220613》2022.06.13《【食品饮料】行业或迎来恢复性增长，龙头业绩有望表现更优_20220606》2022.06.07《高端白酒展现韧性，疫情下大众品表现分化》2022.05.31《茅台批价上行彰显信心，期待疫后消费复苏》2022.05.23行业研究·食品饮料·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2食品饮料正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 白酒：品质升级驱动低端白酒价格带上移，酒企全年销售有望展现韧性..................................................41.2. 啤酒：产量降幅收窄，疫情转好有望带动需求回暖...................................................................................... 41.3. 乳制品：行业品牌效应愈发明显，头部优势不断加大.................................................................................. 41.4. 调味品：成本压力有望逐步释放，龙头业绩有望更快得到修复..................................................................51.5. 速冻品：标准出台提高赛道门槛，C 端发展较为迅速.................................................................................. 52. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧...................................................................................... 52.1. 板块总体行情....................................................................................................................................................... 52.2. 子板块行情........................................................................................................................................................... 62.3. 个股行情............................................................................................................................................................... 72.4. 板块估值水平.......