吉冈精密(836720)北交所策略事件点评：新能源车汽车铝合金压铸件发力，2022Q1营收上涨36%

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml ■公司事件：6 月 2 日，公司发布《2021 年年度权益分派预案公告》，拟以未分配利润向全体股东每 10 股派发现金红利 4 元（含税），共预计派发现金红利3662.58 万元。2022 年一季度报显示，公司创收 0.94 亿元（+35.64%），创利1395.37 万元（+12.88%）。 ■多年积累客户资源和业务关系，2022Q1 电动工具、汽车零部件订单增多：公司专注于铝合金、锌合金精密零部件，产品涵盖电子电器零部件、汽车零部件及其他零部件，主要应用于清洁电器、电动工具、通讯设备、车身结构、车载主机系统、动力系统及制动系统等。公司的主要客户包括日本牧田、科沃斯、佳能、A.O 史密斯、博世、康明斯、万都底盘、神龙汽车、电装天、博格华纳、三立车灯、普利司通等国内外知名企业，终端领域客户包括特斯拉、LG、宁德时代等。蒸汽加热器是公司自主研发的明星产品，公司由此成为蒸汽拖把行业龙头企业Shark 的蒸汽加热器指定供应商。2022 年一季度，受益于订单的进一步增加，公司电动工具类产品、汽车零部件类产品销售分别同比增加 784.61 万元、1195.68 万元。（资料来源：公司财报） ■新能源车渗透率提升+自身品类拓展，为汽车零部件业务提供发展动力：汽车产业逐步复苏，受传统能源车减排和新能源车增程的需求，汽车轻量化的市场热度不断提升。当下，在汽车轻量化材料中，铝合金材料综合性价比要高于钢、镁、塑料和复合材料，无论技术应用、运行安全性、循环再生利用方面都具有比较优势。2021 年我国新能源汽车生产 354.5 万辆，销售 352.1 万辆，产销量水平较2020 年相比增长约 1.6 倍，因此新能源车也成为了汽车铝合金压铸件市场需求的最大释放点。公司依托下游新能源车行业的快速发展，坚持研发投入，不断丰富汽车零部件的产品种类，公司年报披露与客户共同开发的电机结构件产品已通过测试阶段，该产品将应用在 Model 3 及 Model Y 车型，开发的电机转子产品已实现量产，将应用于 LG 的电机产品。 ■两大在建项目旨在扩大多产品产能，积极把握下游高景气：为配合下游行业快速发展带来的业务机会，公司于 2021 年分别设立两个扩产项目。1）《新能源汽车零部件、清洁电器用蒸汽发生器、5G 通讯配件、精密机械零部件及模具生产加工项目》（对外投资）：项目建成后，形成年产 9000 吨新能源汽车零部件、清洁电器用蒸汽发生器、5G 通讯配件、精密机械零部件及 500 套模具。2）《年产2900 万件精密机械零部件生产线智能化改造项目》（募投）：目前尚处于建设中，项目建成后可达年产汽车零部件 800 万件、电动工具零部件 700 万件、通讯器材及加热器 400 万件、办公自动化零部件 400 万件、LED 照明灯具产品 100 万件、纺织机械零部件 500 万件、模具 150 付的生产能力。（资料来源：业绩说明会） ■投资建议：公司是精密铝合金行业领先企业，多年的经验积累和客户储备使得公司订单持续增加，2022Q1 业务推进较为顺利。公司两个在建扩产项目也在稳步建设中，未来项目投产后将进一步扩大公司多产品的产能，为业务增长提供支撑。为回馈投资者，公司预计派发现金红利 3662.58 万元，每 10 股派发 4 元（含税）。截至最新，公司市值 12 亿元，对应市盈率 TTM 为 21X，新股上市后估值趋于合理，建议关注。 ■风险提示：宏观经济风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险 Table_Tit le 2022 年 06 月 17 日 吉冈精密：新能源车汽车铝合金压铸件发力，2022Q1 营收上涨 36% Table_BaseI nfo 北交所策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 IPO 观察：一周发审会 9 家企业过会，建议可关注磁谷科技、萤石网络 2022-06-13 戈碧迦：光学玻璃和光电产品国家专精特新小巨人，景气 度 提 升 2021 年利 润 近5000 万 2022-06-13 创远仪器：多项专利获批+新产品持续推出，购买土地使用权为发展蓄力 2022-06-13 凯德石英：原材料高纯石英砂厂商产能逐步释放，下游半导体行业景气度持续提升 2022-06-12 奥迪威：超声波传感器隐形冠军 2021 年业绩高增长即将登陆北交所 2022-06-12 股票报告网 2 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图 1：吉冈精密营收及增速 ..................................................................................................... 3 图 2：吉冈精密归母净利润及增速........................................................................................... 3 图 3：吉冈精密历年研发费用率 .............................................................................................. 3 图 4：吉冈精密历年盈利能力.................................................................................................. 3 图 5：吉冈精密历年经营活动现金流量净额............................................................................. 3 图 6：吉冈精密历年费用情况.................................................................................................. 3 股票报告网 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 1：吉冈精密营收及增速 图 2：吉冈精密归母净利润及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图 3：吉冈精密历年研发费用率 图 4：吉冈精密历年盈利能力 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图 5：吉冈精密历年经营活动现金流量净额 图 6：吉冈精密历年费用情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.0