中国汽车：5月新能源汽车销量反弹，上海地区复工复产提速

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 5 月交付量反弹。6 月 9 日，乘联会发布 5 月乘用车产销数据：5 月新能源乘用车零售 36 万辆，同比增长 91.2%，环比增长 26.9%，零售渗透率达 26.6%，同比提升 15pcts，1-5 月累计零售销量 171.2 万辆，同比增长 119.5%；5 月批发42.1 万辆，同比增长 111.5%，环比增长 49.8%，渗透率 26.5%，同比提升 14pcts，1-5 月累计批发销量 189.2 万辆，同比增长 117.4%；5 月新能源乘用车产量 43.2 万辆，同比增长 123.2%，环比增长 46.8%，1-5 月累计 194.7 万辆，同比增长 123.2%。5 月纯电动市场“哑铃型”结构有所改善，B 级电动车销量损失仍较大，纯电市场份额环比有所恢复。 多家新势力交付破万。比亚迪纯电+插混双轮驱动巩固新能源汽车领先地位，5 月新能源车销量 114,183 辆，再创历史新高，利好频出推动市值首破万亿。特斯拉 5 月交付 3.2 万辆，上海工厂产能利用率恢复至 100%。国产造车新势力 5 月交付量快速回升，多家车企月交付破万，4 月疫情导致的供应链冲击开始消退，除蔚来以外均恢复到本轮疫情前水平，而蔚来交付量尚未回到第一梯队，产能水平仍有待恢复。环比增速看，新势力 5 月环比增速转正，均已扭转下滑态势，4 月底部基本确定，其中埃安、理想、极氪环比翻倍。同比增速来看，零跑以超 2 倍同比增速居首位，其余多家同比翻倍。 上海地区 5 月以来复工复产提速。4 月 28 日，上海市首批 666 家“白名单”企业复工率 86.8%，其中汽车制造行业整车及零部件配套企业复工率达 77%。5 月 5 日，全市 1800 多家重点企业复工率超过 70%，其中首批 666 家重点企业复工率超过 90%。5 月 13 日，全市 9000 多家规模以上工业企业已复工 4400 多家，复工率近半。5 月 17 日，临港汽车产业链的配套企业产能利用率达到 50%左右。5 月 19 日，上海全市已有 1200 余家汽车零部件企业复工复产，上海嘉定区安亭镇的汽车产业整体产能恢复至 60%。截止 5 月底，位于上海的整车及零部件企业复工率已超 85%。 6 月上旬产业链稳步恢复满产状态。6 月 14 日，工信部副部长辛国斌表示，目前上海规模以上工业企业复工率达到了 96.3%，达产率超 70%。在上海疫情防控过程中，集成电路领域的重点企业产能利用率始终保持 90%以上，汽车领域的达产率稳步提升。6 月上旬上汽集团上海工厂产量同比增长近 60%，特斯拉上海工厂实现满负荷生产。根据乘联会数据，6 月以来乘用车零售、批发销量基本恢复到去年同期水平。 汽车购置税减征政策落地，助力行业快速复苏。5 月 31 日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在 2022 年 6 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日内，且单车价格（不含增值税）不超过 30 万元的2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。本次购置税减免范围惠及绝大部分燃油乘用车，对下半年汽车消费有望形成全方位拉动。此外据工信部，将在 2022 年 5 月至 12 月部署开展新能源汽车下乡，新能源乘用车销量有望保持高增长。6 月 14 日工信部表示将研究新能源汽车车辆购置税优惠延续政策，统筹智能化安全发展。 风险提示。疫情对汽车影响超预期，新能源汽车渗透率不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 15 Jun 2022 中国汽车 China Autos 5 月新能源汽车销量反弹，上海地区复工复产提速 Chinese NEV Sales Rebounded in May while Work and Production Resumption in Shanghai Accelerated Barney Yao Kai Wang barney.sq.yao@htisec.com k.wang@htisec.com 15 Jun 2022 2 [Table_header1] 中国汽车 China Autos 一、 5 月交付量反弹 6 月 9 日，乘联会发布 5 月乘用车产销数据：5 月新能源乘用车零售 36 万辆，同比增长 91.2%，环比增长 26.9%，零售渗透率达 26.6%，同比提升 15pcts，1-5 月累计零售销量 171.2 万辆，同比增长 119.5%；5 月批发 42.1 万辆，同比增长 111.5%，环比增长 49.8%，渗透率 26.5%，同比提升 14pcts，1-5 月累计批发销量 189.2 万辆，同比增长 117.4%；5 月新能源乘用车产量 43.2 万辆，同比增长 123.2%，环比增长 46.8%，1-5月累计 194.7 万辆，同比增长 123.2%。5 月纯电动市场“哑铃型”结构有所改善，B 级电动车销量损失仍较大，纯电市场份额环比有所恢复。 图表1 5 月新能源车销量快速反弹 资料来源：乘联会，海通国际 图表2 5 月纯电动市场份额 资料来源：乘联会，海通国际 5 月交付量快速回升。整体来看，5 月多家新势力月交付破万，4 月疫情导致的供应链冲击开始消退，除蔚来以外均恢复到本轮疫情前水平，而蔚来交付量尚未回到第一梯队，产能水平仍有待恢复。环比增速看，新势力 5 月环比增速转正，均已扭转下滑态势，其中埃安、理想、极氪环比翻倍。同比增速来看，零跑以超 2 倍同比增速居首位，其余多家同比翻倍。 图表3 重点新势力车企 5 月交付量及增速 品牌 5 月交付量（辆） 同比 环比 广汽埃安 21056 102% 106% 理想 11496 166% 176% 哪吒 11009 144% 25% 小鹏 10125 78% 12% 零跑 10069 215% 11% 蔚来 7024 5% 38% 问界 5006 - 54% 极氪 4330 - 103% 资料来源：各公司公告，海通国际整理 15 Jun 2022 3 [Table_header1] 中国汽车 China Autos 图表4 重点新势力车企交付情况（单位：辆） 资料来源：各公司公告，海通国际 二、 多家新势力交付破万 1. 比亚迪：纯电+插混双驱国产新能源龙头 比亚