家用电器行业618跟踪系列报告(二)：新兴品类增长领先，龙头恒强优势扩大

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.06.08 新兴品类增长领先，龙头恒强优势扩大 ——618 跟踪系列报告（二） 蔡雯娟(分析师) 谢丛睿(研究助理) 樊夏俐(研究助理) 021-38031654 021-38038437 021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.com xiecongrui@gtjas.com fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880121070063 S0880121060057 本报告导读： 2022年 618预售及开门红阶段已过，我们对各品类及品牌阶段表现进行梳理，清洁电器、投影仪如预期表现占优，传统龙头份额进一步提升。 摘要： [Table_Summary]  预售+开门红阶段家电整体销售表现依旧良好，其中清洁电器、投影仪表现相对更好。从今年 618 各大平台预售情况来看，正如我们预期的，作为 618 主力平台的京东表现更好，各时段战报频传。从平台披露数据来看，今年 618 预售及第一波付尾款阶段家电消费依旧旺盛，套购、渠道融合成为亮点。根据各品牌战报汇总，我们认为清洁电器、投影仪这些新兴品类相对表现更加突出。  预售统计与战报表现出现偏差。通过对比我们从预售阶段统计的销量、销额数据和各品牌所披露实际尾款支付后的销售表现，我们发现部分品牌出现了明显的偏差，增长幅度“低预期”，原因可能在于：1)第三方监控数据抓取页面价格不准确，未剔除满减、折扣券影响，导致均价表现高于实际成交均价；2)预售统计未考虑部分尾款未完成支付以及退货情况，考虑到今年运力弱于往年，退款情况概率有明显提升；3)以京东平台渠道融合为例，随着京东家电专卖店的快速发展，部分公司线上预售销量中有部分货物从线下渠道完成出货，因此在销额统计过程中未计入公司线上渠道。  清洁电器：科沃斯、石头、追觅发布战报，预售情况较为乐观，扫地机竞争格局有所优化。截止 2022 年 6 月 1 日 23:59，科沃斯全渠道销售额 4 亿元，添可线上全渠道销售额 4 亿元。截至 5 月 31 日 22:30，石头线上全渠道销售额为 2 亿元，我们预计，两家公司 618 预售额同比都有所高增。另外，扫地机和洗地机增速依旧保持较高水平，扫地机竞争格局改善。根据魔镜天猫第一波预售+付尾款数据，扫地机/洗地机销售额分别同比+63%/+55%，销量分别同比+22%/+64%，均价分别同比+33%/-6%，科沃斯和石头市占率集中度进一步提升，市占率分别+9pcts/+13 pcts，追觅同比+6 pcts，云鲸同比-26pcts。  投资建议：从预售及 6.1~6.3 开门红阶段表现来看，清洁电器、投影仪、咖啡机等新兴品类龙头公司表现占优，传统大家电海尔、美的在投入较小情况下龙头地位继续稳固。个股方面，近期市场反弹，618大促有望提升成长赛道个股的估值修复，受益竞争格局优化的清洁电器龙头科沃斯（22 年 26xPE）、石头科技（26x）；推新频率较高的投影仪头部企业极米科技（32x）；复苏弹性更高的小熊电器（26x）、新宝股份（16x）；抖音渠道深度布局的飞科电器（32x）；高端化布局领先的海尔智家（16x）。  风险提示：618 后续消费热度下滑、退货率提升导致投入效果不及预期；疫情扰动影响物流运力 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 家用电器业《成长品类 618表现较好，央空出货和家空排产下滑》 2022.06.05 家用电器业《平台政策侧重盈利，新兴品类及渠道表现预计更优》 2022.05.30 家用电器业《疫情管控放松有望带来反弹，4 月白电零售有所恢复》 2022.05.29 家用电器业《家电补贴再加码，传统龙头更为受益》 2022.05.27 家用电器业《疫情下的家电需求弹性分析》 2022.05.26 行业专题研究 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 股票报告网 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目 录 1. 整体：新兴品类符合预期，预售表现相对占优 ............................. 3 2. 清洁电器：618 第一轮预售整体增速较高 ..................................... 7 2.1. 战报统计：龙头企业发布战报，预售情况较为乐观 ................ 7 2.2. 预售跟踪：扫地机和洗地机预售增速较高 .............................. 8 2.3. 后续展望：第一轮大促占比较高，奠定全周期基调 .............. 10 3. 投影仪：行业维持高景气度，主流品牌上新力度趋缓 ..................11 4. 集成灶：火星人预售蓄水能力强劲，单品热卖带动品牌销售 ...... 15 5. 小家电：空气炸锅持续高增，净水器表现亮眼 ........................... 17 6. 白电：冰箱表现符合预期，套系化增长成亮点 ........................... 20 7. 投资建议 ................................................................................... 23 8. 风险提示 ................................................................................... 24 股票报告网 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25 1. 整体：新兴品类符合预期，预售表现相对占优 从今年 618 各大平台预售情况来看，正如我们预期的，作为 618 主力平台的京东在各平台中表现更好，各时段战报频传。从平台披露数据来看，今年 618 预售及第一波付尾款阶段家电消费依旧旺盛，套购、渠道融合成为亮点。天猫平台并未公布家电整体各细分类目预售阶段表现。 表 1：京东平台预售及开门红战报梳理：预售表现超预期，开门红延续高增 总量：截至 5 月 30 日，家用电器预售订单金额同比增长 200%；6 月 1 日 4 小时成交额超去年同期全天，全天成交额+50% 套购：6 月 1 日，成交额同比+150% 全渠道：6 月 1 日，专卖店整体成交额 2.5 小时超去年同期全天 各品牌：6 月 1 日，TCL、华为、方太、老板、小天鹅、长虹、科沃斯、石头、追觅、雅萌、东芝、云鲸、C