宏观大类日报：上海即将迎来解封 小幅提振经济预期

华泰期货|宏观大类日报 2022-05-31 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 联系人 彭鑫 FICC 组  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 蔡劭立 FICC 组  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 高聪 FICC 组  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 吴嘉颖 FICC 组  021-60827995  wujiaying@htfc.com 从业资格号：F3064604 投资咨询号：Z0017091 上海即将迎来解封 小幅提振经济预期 宏观大类： 5 月 29 日，31 个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例 20 例；新增本土无症状感染者 102 例。此外，6 月 1 日零时起，上海有序恢复住宅小区出入、公共交通运营和机动车通行。除中高风险地区和封控区、管控区外，各区、各街镇及各居村委、业委会、物业公司等，不得以任何理由限制居住本社区的居村民出入。随着国内本轮疫情新增的明显下降，各地逐步解除防疫封锁政策，有助于提振国内的经济预期。 近期国内稳增长的信号愈发明朗，一方面是政府稳增长决心凸显，4 月 29 日政治局会议释放积极信号后，各部委持续跟进，当前基建稳增长发力的趋势已经较为明朗，而房地产预期也有所改善，5 月 15 日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》；5 月 20 日 5 年期 LPR 利率如期下调 15bp；5 月 25 日总理在全国电视电话会议上凸显当下稳增长的决心，随后不少地方政府纷纷跟进出台稳增长政策，包括鼓励汽车消费、扩大消费电子市场规模、推动家电消费、松绑地产市场等政策。5 月高频数据也有小幅改善。中观层面，4 月地产拿地同比跌幅有所收窄，根据我们调研，5 月国内挖掘机销量同比下滑幅度也将收敛。微观层面，公路货运流量景气指数、货运枢纽吞吐量景气指数小幅回升，显示国内供应链和物流的阻滞情况有所改善，5 月 26 日当周，螺纹、线材等部分商品总库存小幅下降，上周下游施工环比有所改善。地产销售也有所改善，贝壳研究院监测数据显示，短期二手房供应量确实在恢复性增长，但仍低于 2020-2021 年同期均值。供应增加的同时购房需求也在增长，5 月以来贝壳 50 城二手房日均成交量较 4 月日均水平增长约 10%，而统计局公布的 30 城商品房成交数据也验证这一结论。国内投资和消费预期的改善将支撑 A 股、内需型工业品（化工、黑色建材等）等人民币资产。 原油链条商品则需要密切关注俄乌局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，结合俄乌局势陷入拉锯战的现状，原油及原油链条商品短期仍将维持高位震荡的局面；有色商品方面，全球有色金属显性库存同比和环比均处于历史低位水平，但同时也看到美元指数高位偏强、欧洲电价有所回落、欧洲天然气库存有所抬升等不利因素；受俄乌局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，并且在拉尼娜气候、干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下，棉花、白糖等软商品也值得关注；考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续、全球贵金属 ETF 持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。 华泰期货|宏观大类日报 2022-05-31 2 / 10 策略（强弱排序）： 商品期货：农产品（棉花、白糖等）、贵金属逢低做多；原油及其成本相关链条、有色金属、内需型工业品（化工、黑色建材等）中性； 股指期货：谨慎偏多。 风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。 华泰期货|宏观大类日报 2022-05-31 3 / 10 要闻： 5 月 30 日下午，全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在北京召开。会议提到重点内容，一是进一步加大增值税留抵退税政策力度，雪中送炭帮企业渡难关；二是加快财政支出进度，尽早发挥资金和政策效益；三是加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，着力促进稳增长、稳投资；四是全力以赴稳住市场主体，支持中小微企业纾困解难健康发展；五是有效扩大投资和消费，释放内需潜力；六是坚持居安思危，确保粮食能源安全；七是支持保产业链供应链稳定，推动畅通经济循环；八是完善政策措施，切实保障基本民生。 央行研究局课题组发表题为《促进消费投资增长 实现经济平稳高质量运行》的文章称，我国经济增长的底气足、韧性强、潜力大，促进消费和投资增长大有可为，绿色转型稳步推进，有助于较好应对国内外挑战，为实现今年经济增长目标作出重要贡献。文章指出，要多措并举，应对疫情影响，促进消费有序恢复发展。扩大有效投资，为经济增长提供新引擎。加快新型基础设施建设，锻长板，增后劲。促进房地产市场平稳健康发展，在坚持房地产调控总基调和政策目标不动摇的前提下，支持刚性和改善性住房需求，优化房地产市场供给。 国家卫健委：5 月 29 日 31 个省区市和新疆生产建设兵团新增本土新冠肺炎确诊病例 20例（北京 8 例，天津 6 例，上海 6 例）；新增本土无症状感染者 102 例（上海 61 例，河北19 例，辽宁 5 例，吉林 5 例，新疆 5 例，北京 4 例，河南 2 例，山东 1 例）。6 月 1 日零时起，上海有序恢复住宅小区出入、公共交通运营和机动车通行。除中高风险地区和封控区、管控区外，各区、各街镇及各居村委、业委会、物业公司等，不得以任何理由限制居住本社区的居村民出入。 华泰期货|宏观大类日报 2022-05-31 4 / 10 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 全国城市二手房出售挂牌价指数 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30 城地产成交面积 4 周移动平均增速单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5： 22 个省市生猪平均价格 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 1501601701801902002102202302402502017-0820