锂电设备2021年报-2022一季报回顾：业绩高速增长，未来仍具成长性

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 曲小溪 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-5651 1812 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]    核心观点 [Table_Summary] ⚫ 观点：根据 15 家锂电设备企业 2021 年报和 2022 年一季报财务数据，2021 年合计实现营业收入 451.52 亿元，同比+64.88%，归母净利润35.18 亿元，同比+84.27%；2022 年一季度，实现营收 122.04 亿元，同比+82.32%，归母净利润 7.9 亿元，同比+75.55%。得益于过去两年下游动力电池厂商扩产节奏加快，锂电池设备企业在手订单充足，进入收入确认期，业绩弹性释放。随着二三线动力电池厂商也开始逐步扩产，锂电设备领域依然将维持高景气度。 ⚫ 锂电设备行业进入高景气周期，业绩高速增长。本次锂电设备企业共计 15 家，包括先导智能、杭可科技、利元亨、科恒股份、赢合科技、联赢激光、海目星、星云股份、金银河、华自科技、先惠技术、今天国际、诺力股份、科瑞技术、中国电研。15 家锂电设备公司合计实现营业收入 451.52 亿元，同比+64.88%，归母净利润 35.18 亿元，同比+84.27%；2022 年一季度，实现营收 122.04 亿元，同比+82.32%，归母净利润 7.9 亿元，同比+75.55%。2020 年 Q2，宁德时代引领国内动力电池厂商扩产，装机量快速增长，锂电设备进入高景气周期，业绩实现高速增长。 ⚫ 锂电设备公司盈利能力承压,2022 一季度边际改善。2021 年整体毛利率为 27.19%，同比-4.08pct，净利率为 7.79%，同比+0.82pct，毛利率下降主要原因:1)2021 年确认收入的订单多为 2020 年订单，当时订单毛利较低；2）原材料价格上涨。单季度来看，2022Q1 整体毛利率为25.84%，较 2021Q4 提升 1pct，净利率为 6.48pct，同比+0.52pct，盈利能力有所回升。在规模效应下，期间费用率有所降低。 ⚫ 合同负债同比大幅提升，在手订单充足。2021 年和 2022 年 Q1 十五家锂电设备企业合同负债分别为 156.27 亿元、177.45 亿元，同比分别+116.37%、+76.51%，反映了锂电设备行业在手订单充足，未来业绩高增确定性高。分企业看，1）激光加工设备企业联赢激光和海目星2021 年和 2022 年 Q1 合同负债增幅均超过+120%，主要原因在于动力电池对于激光焊接设备需求增加；2）先导智能在高基数情况下，合同负债同比增速分别为+102.85%、+69.38%，增速依然可观；3）利元亨合同负债同比增速均超过 110%，主要原因是利元亨开始向前中段设备进行拓展，同时承接蜂巢能源较多订单。 ⚫ 风险提示：市场竞争加剧；下游电池厂商扩产不及预期；毛利率下滑。 -0.4-0.200.20.410-May21-Jul1-Oct12-Dec22-Feb5-May专用设备沪深300 [Table_Title] 锂电设备 2021 年报&2022 一季报回顾：业绩高速增长，未来仍具成长性 [Table_ReportDate] 专用设备 | 行业简评报告 | 2022.05.23 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 锂电设备公司业绩大幅增长，盈利能力边际改善 本次锂电设备企业共计 15 家，包括先导智能、杭可科技、利元亨、科恒股份、赢合科技、联赢激光、海目星、星云股份、金银河、华自科技、先惠技术、今天国际、诺力股份、科瑞技术、中国电研。15 家锂电设备公司合计实现营业收入 451.52 亿元，同比+64.88%，归母净利润 35.18 亿元，同比+84.27%；2022 年一季度，实现营收 122.04 亿元，同比+82.32%，归母净利润 7.9 亿元，同比+75.55%。从 2020 年 Q2 开始，宁德时代引领国内动力电池厂商扩产，装机量快速增长，锂电设备进入高景气周期，业绩实现高速增长。 表 1 锂电设备行业主要公司 2021 年和 2022 年一季度业绩情况（单位：亿元，%） 公司名称 2021 年营收 2021 营收同比 2021年归母净利润 2021 年归母净利润同比 2022 年Q1 营收 2022 年Q1 营收同比 2022 年Q1 归母净利润 2022 年Q1 归母净利润同比 2021 年毛利率 2022Q1毛利率 先导智能 100.37 71.32% 15.85 106.47% 29.26 142.41% 3.46 72.50% 34.05% 30.80% 利元亨 23.31 63.04% 2.12 51.18% 8.05 53.66% 0.79 76.78% 38.52% 35.81% 科恒股份 33.31 102.29% 0.14 -101.88% 7.85 27.58% 0.16 628.03% 13.74% 10.33% 赢合科技 52.02 118.12% 3.11 63.30% 15.53 178.88% 0.65 188.92% 21.89% 17.04% 联赢激光 14.00 59.44% 0.92 37.39% 3.71 62.78% 0.15 16.86% 37.04% 38.44% 海目星 19.84 50.26% 1.09 41.14% 4.47 254.45% 0.11 - 24.92% 33.61% 杭可科技 24.83 66.35% 2.35 -36.79% 7.97 155.40% 0.94 80.17% 26.25% 30.30% 星云股份 8.11 41.02% 0.76 33.42% 1.24 2.07% -0.32 -261.29% 44.88% 31.99% 金银河 11.50 93.51% 0.30 135.74% 2.70 96.34% -0.09 -14.93% 22.72% 16.38% 华自科技 22.68 95.17% 0.41 37.33% 4.65 74.55% -0.08 -332.52% 25.29% 23.16% 先惠技术 11.02 119.36% 0.70 15.36% 2.91 92.76% 0.21 19.82% 27.62% 23.73% 今天国际 15.98 71.87% 0.92 51.52% 5.23 941.45% 0.45 - 24.31% 25.52% 诺力股份 58.87 44.39% 3.00 23.85% 16.60 22.53% 0.72 8.22% 19.45% 17.60% 科瑞技术 21.61 7.29% 0.35 -88.05% 4.47 -2.53%