电子元器件行业：硅片供需缺口持续，国产替代前景可期

1 硅片供需缺口持续，国产替代前景可期 ■硅片需求持续增长，国内占比持续提高：硅片是体量最大的半导体材料，占据晶圆制造材料 35%的份额，2020 年全球市场规模为 112 亿美元，预计 2021 年可达 125 亿美元，同比增长 12%。在 5G、物联网、汽车电子、云计算等需求的带动下，半导体景气持续高涨，半导体硅片市场持续向好。根据 SEMI，预计 2021 年全球硅片出货增幅将达 13.9%至 140 亿平方英寸，创历史新高，预计 2022 年/2023 年/2024年出货量增幅达 6.4%/4.6%/2.9%至 148.96/155.81/160.33 亿平方英寸。从国内的市场来看，2020 年中国大陆半导体硅片市场规模 13 亿美元 ， 2016-2020 年 均复 合 增 长率 为 29.17%， 远 高于 同 期 全球 的11.68%，中国大陆半导体硅片市场规模占比持续提高。 ■硅片大厂扩产滞后下游需求，供需缺口有望持续： 半导体行业高景气带动晶圆厂加大资本开支，提高产能，根据 IC Insights 数据，预计2022 年集成电路行业产能增长 8.7%达到 2.64 亿片（约当 8 寸），产能利用率 93.0%，基本与 2021 年持平，晶圆产能的提高将带动上游半导体材料如硅片等市场需求增长。从上游的硅片厂商情况来看，行业龙头日本盛高、环球晶圆、Siltronic、SK Siltron 等均提出了不同规模的扩产计划，其中日本盛高计划斥资 2287 亿日元加快生产 12 英寸硅片，预计 2023 下半年开始陆续投产；环球晶圆将在现有工厂和新厂逐步扩产，总金额最高达 1000 亿台币，预计 2023 年下半年开始逐季度增加。硅片大厂目前基本处于满产满销状态，新增产能要从 2023 年下半年开始才陆续释放，滞后于下游晶圆厂的扩产节奏，行业供需缺口有望持续扩大。 ■海外巨头长期垄断硅片市场，国产替代前景可期：目前全球半导体硅片大部分被海外厂商垄断，根据 IC Insights 数据，2020 年日本的信越化学，日本盛高（SUMCO ），中国台湾的环球晶圆，德国的Siltronic 以及韩国的 SK Siltron 合计市场份额超过 85%。大陆半导体硅起步较晚，国产化率低，特别是 12 寸硅片，国内应用于先进制程的12 寸半导体硅片几乎全部依赖于进口。目前，国内厂商部分厂商如沪硅、立昂微、中环股份等已经具备 12 寸硅片国产替代能力，通过国内主流晶圆厂验证，产能快速释放，国产替代加速推进。 ■投资建议：推荐国内 12 寸半导体硅片龙头立昂微、沪硅产业、中环股份，建议关注国内 8 寸硅片厂商神工股份、中小尺寸硅片厂商中晶68812Table_Tit le 2022 年 05 月 14 日 电子元器件 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 605358 立昂微 155.00 买入-A 688126 沪硅产业-U 33.89 买入-A 002129 中环股份 55.30 买入-A Table_Fir st St ock Tabl e_Chart 股价表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.18 -11.73 1.78 绝对收益 -12.31 -27.38 -19.98 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 郭旺 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521080002 guowang@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 -25%-17%-9%-1%7%15%23%2021-052021-092022-01电子(中信) 沪深300 2 科技以及拟通过资产重组布局半导体外延材料的凤凰光学。 ■风险提示：市场竞争加剧；下游需求衰减；国产替代不及预期。 nMpMnMoMpMsQqRyRpMtRtP9P9R6MpNrRoMnPkPpPsPkPpOtO8OpOsPNZnQoOvPsRrO 3 行业深度分析/电子元器件 内容目录 1. 硅片为制造芯片的核心载体材料 ......................................................................................... 6 1.1 硅片是芯片制造的核心原材料，技术壁垒高 ................................................................ 6 1.2 大尺寸化、制程升级为行业趋势，12 寸硅片占比持续提高.......................................... 8 2. 半导体硅片景气高涨，供需缺口有望持续扩大 .................................................................... 9 2.1 半导体景气高涨，带动上游材料市场需求扩张............................................................. 9 2.2 半导体硅片是占比最高的材料，长期受益于大数据、汽车电子发展 ............................11 2.3 半导体硅片迎量价齐升，海外龙头公司看好行业高景气延续 ..................................... 14 2.4 半导体硅片新增产能周期较长释放滞后于晶圆厂，供需缺口有望持续扩大 ................ 15 3. 海外巨头长期垄断硅片市场，国内企业奋起直追 ............................................................... 17 3.1 半导体硅片技术壁垒高，海外巨头长期垄断市场.............................................. 17 3.2 国产替代空间广阔，国内厂商加速布局 12 寸硅片 .................................................... 21 4. 相关标的 .......................................................................................................................... 23 4.1 沪硅产业：国内半导体硅片龙头，引领 12 寸国产替代..................................... 23 4.2 立昂微：盈利能力大幅提高，12 寸硅片产能快速释放 .............................