传媒行业：看好《浪姐3》表现，关注618预售进展；元视觉运行试赠功能(更新)

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 看好《浪姐 3》表现，关注 618 预售进展；元视觉运行试赠功能（更新） 【市场走势回顾】 A 股方面，上周传媒（申万）指数上涨 1.87%，上证综指上涨 2.02%，深证成指上涨 2.64%，创业板指上涨 2.51%。港股方面，上周恒生科技指数上涨 6.08%，恒生指数上涨 4.11%。美股方面，上周纳斯达克中国科技股指数上涨 5.69%，纳指下跌 3.82%。 【上周要点】 5 月 17 日，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展专题协商会”，再次提出“支持平台经济、民营经济持续健康发展，支持数字企业在国内外资本市场上市”。上周我们外发深度报告《监管后周期，决胜基本面》，详细梳理了此轮互联网监管的 5 个周期与重点公司股价深度复盘。我们认为在后流量红利期与常态化监管周期之下，互联网平台自身盈利能力与规模效应，将成下一阶段的股价核心影响因子。近期互联网公司 Q1 财报密集，关注各平台降本增效、盈利能力的边际变化。 【板块观点】 1、长视频：《浪姐 3》前两日播放量超过一二季，芒果 TV 与湖南台协同融合。1）看好《浪姐 3》表现：5 月 20 日《乘风破浪 3》开播，此季嘉宾阵容亮眼。招商方面，独家冠名为伊利金典，合作伙伴为合生元、Swisse、力士和德芙，广告主量级与节目匹配，节目首两日播放量合计 2.88 亿，高于前两季的 2.76/2.77 亿，看好后续播放与招商情况；2）双平台协同融合：5 月 18日，湖南卫视与芒果 TV 举行 2022 年招商会并宣布双平台融合，融合后产能提升，目前有 77 个内容制作团队，形成市场上最大的内容制作中台，未来头部/中腰部的综艺、剧集数量都将提升，另外联合覆盖的用户范围更大，有望提升对广告主吸引力。推荐芒果超媒，看好新一季《浪姐》表现，台网融合、产能提升之下，Q2-Q3 头部综艺数量提升，且同时有丰富的中腰部产品；剧集方面，剧集质量&数量均在提升，有望吸引会员数量提升。 2、营销/电商：618 各平台优惠折扣加大，关注电商产业链潜在受益标的。618大促未正式开启，但已有部分直播间与品牌开启宣传预热。5 月 20 日，李佳琦淘宝直播间预告 618 期间产品，如部分面部清洁、精华水品牌等。据时代财经，截至当晚 9 点 40 分，直播间观看人次超 1000 万，反映了消费者对 618大促的较高关注度。目前，众多平台已推出了核心折扣优惠，并多于近期开启预售：1）淘宝推出“满 300 减 50”，较去年“满 200 减 30”提高优惠力度，同时不再设置最低 9 折门槛，将于 5 月 26 日开启预售；2）京东推出满299 减 50，较此前满 200 减 30 有所提高，5 月 23 日开启预售；3）快手 616实在购物节已于 5 月 20 日开启正式活动，期间将全新推出 20 亿的用户权益补贴。关注 618 期间主要平台 GMV 增长情况。关注值得买（拥有头部服务商星罗与有助）、星期六（遥望网络达人优势强）、壹网壹创（老牌 TP 服务商）。分众传媒、兆讯传媒等户外媒体，也有望同时受益。 3、元宇宙/VR&AR：元视觉试运行赠与功能，苹果首款 MR 研发或近尾声。2022 年起元宇宙板块聚焦数字藏品/虚拟人/VR 内容三大核心赛道。本周元视觉试运行赠与功能，应用场景和玩法的丰富有助于带动平台活跃度提升；哔哩哔哩海外版上线数字藏品功能，支持连接 MetaMask 钱包，并发售首批 Cheer Up NFT 头像；阿里文娱、猫眼等平台均上线数字藏品业务。随着今年字节跳动大幅上调 Pico 出货量目标以及 Oculus 销量大幅增长，国内外消费级 VR 迎来拐点。据彭博社，苹果上周已向公司董事会成员展示首款 MR 头显（代号N301），研发或已近尾声，有望在 2023 年上线。该款设备提供 AR 和 VR 双重体验，由苹果自研 M1 芯片驱动。同时苹果加快其专为 VR/AR 设备打造的Reality OS 操作系统的研发节奏。我们认为，苹果、索尼、Meta、Pico 等海内外头部硬件商均将在 2022 年下半年起陆续推出下一代头显，硬件升级有望大幅拉动 VR/AR 消费需求，元宇宙将迎来新一轮产业变革。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 18910213127 SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 发布日期： 2022 年 05 月 24 日 市场表现 近期研究报告 2022/5/17 《传媒周观点：关注疫情受损标的修复；4 月芒果 TV 用户表现亮眼，《姐姐 3》有望近期上线》 2022/5/4 《传媒周观点：政治局会议提“支持平台经济规范健康发展”，互联网板块政策风险进一步缓释》 2022/4/24 《传媒周观点：芒果<声生不息>首播，新游上线买量回暖，版号恢复激活游戏行业》 2022/4/17 《传媒周观点：关注复工复产潜在受益标的，版号重启后游戏行业看产品与产业驱动》 2022/4/10 《传媒周观点：腾讯视频二次提价拉高行业 ARPU，关注游戏行业政策回暖与产品迭代》 -23%-13%-3%8%18%2021/4/62021/5/62021/6/62021/7/62021/8/62021/9/62021/10/62021/11/62021/12/62022/1/62022/2/62022/3/6传媒沪深300传媒 股票报告网 2 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4、游戏：三款 SLG 位列畅销榜 Top10，腾讯游戏业务 Q1 阶段性承压。腾讯公布 22Q1 财报，游戏业务同增 0%至 436 亿元。其中本土市场游戏收入同降 1%至 330 亿元，主要由于未成年防沉迷政策影响；国际市场游戏收入同增 4%至 106 亿元，《VALORANT》及《部落冲突》表现优异。我们认为，近期腾讯新游《重启帝国》流水表现亮眼，《金铲铲之战》《英雄联盟手游》《王者荣耀》版本更新带来新老玩家回流，持续看好版号重启后产品边际改善及海外增量。本周字节跳动 Ohayoo分别上线两款休闲解压类游戏《割草的 100 种方式》《夺笋高手》，分列免费榜 1/5 名，畅销榜方面三款 SLG 游戏灵犀互娱《三国志·战略版》、网易《率土之滨》、莉莉丝《万国觉醒》分列 4/9/10 位，SLG 已成 2021 年中国自研手游海外收入占比最大品类（伽马数据）。本周 SensorTower 发布《2022 年 4 月全球热门移动游戏收入 Top10》，美国/中国/日本位列收入最高的前三大市场，占比分别为 27.7%/20.4%/18.0%；其中腾讯《王者荣耀》《PUBG Mobile》位列全球收入榜前两位。买量市场方面，本周买量投放热度大幅回升，本周日均投放素材 19.7 万（环比+7.56%），除新入局游戏外，大量老游戏也有所回流，买量竞争激烈。下周多款新游上线，包括