宏观策略日报：我国部署加大信贷投放，美欧制造业PMI继续回落

-4.0% -2.0%0.0%2.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-05-25 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 我国部署加大信贷投放，美欧制造业 PMI 继续回落 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：棕榈 1.57%、苹果 1.05%、连豆 0.76%、沪铅 0.54%、硅铁0.47%；铁矿-3.87%、焦煤-3.44%、菜粕-3.36%、甲醇-2.98%、螺纹-2.92% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：棕榈 4.23、沥青 2.23、螺纹 2.13、豆油 1.55、沪铜 1.23；铁矿-7.57、豆粕-3.33、沪铝-1.33、TA-1.31、纯碱-1.30 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属 6.33、农产品 0.93、贵金属 0.16、能源化工-2.37、黑色建材-4.75 重要新闻及经济数据： 央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度。 欧元区 5 月制造业 PMI 初值 54.4，预期 54.9，前值 55.5。欧元区 5 月服务业 PMI初值为 56.3，预期 57.5，前值 57.7。 美国 5 月 Markit 制造业 PMI 初值 57.5，前值 59.2。 美国 4 月新屋销售年化总数 59.1 万户，预期 75 万户，前值 76.3 万户修正为 70.9万户。 风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧央行和银保监会研究部署加大信贷投放力度，这是为了对冲疫情对经济的影响，主要的措施是引导金融机构加大对中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等领域的金融支持力度，加大对房地产信贷的支持力度。美国与欧元区 5 月Markit 制造业 PMI 初值分别为 57.5、54.4，均明显低于前值 59.2、55.5。欧洲地缘政治的不确定性对欧元区经济的冲击较为显著，对美国也有一定的影响。再考虑到后疫情时代制造业产业链的恢复也接近尾声，未来美欧制造业增长将继续放缓。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 9 一、重要新闻及经济数据 央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度。会议指出，受国内外超预期因素影响，近期经济新的下行压力进一步加大。金融系统要，加大实体经济支持力度，全力以赴稳住经济基本盘。要用好用足各种政策工具，从扩增量、稳存量两方面发力，以适度的信贷增长支持经济高质量发展。要聚焦重点区域、重点领域和重点行业，围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。要落实政策要求，保持房地产信贷平稳增长，支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。要加快已授信贷款的放款进度。要坚持市场化原则，平衡好信贷适度增长和防范金融风险之间的关系，提升金融支持实体经济的可持续性。 欧元区 5 月制造业 PMI 初值 54.4，预期 54.9，前值 55.5。欧元区 5 月服务业 PMI 初值为 56.3，预期 57.5，前值 57.7。 美国 5 月 Markit 制造业 PMI 初值 57.5，前值 59.2。 美国 4 月新屋销售年化总数 59.1 万户，预期 75 万户，前值 76.3 万户修正为 70.9 万户。 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-05-24 16:00 欧盟 5 月欧元区:制造业 PMI(初值) 55.5 54.9 54.4 2022-05-24 16:00 欧盟 5 月欧元区:服务业 PMI(初值) 57.7 57.5 56.3 2022-05-24 21:45 美国 5 月 Markit 制造业 PMI:季调 59.2 - 57.5 2022-05-24 22:00 美国 4 月新房销售:折年数(万户) 70.9 75 59.1 2022-05-25 20:30 美国 4 月耐用品除国防外订单:环比:季调(%) 1.18 2022-05-26 02:00 美国 5 月美联储 FOMC 公布货币政策会议纪要 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 3 / 9 二、期货市场数据跟踪 图表2： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计2.4521.032305.71金融2.15-2.37861.98商品0.3023.391443.73贵金属-0.09%-0.15%0.16-3.93130.20黑色建材-2.93%0.91%-4.7517.26298.35有色金属-0.72%-3.57%6.33-1.97222.84能源化工-1.90%-3.42%-2.378.44417.76农产品-0.20%-0.03%0.933.59374.58 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002021/052021/082021/112022/022022/05期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%400500600700800900100011002021/052021/082021/112022/022022/05金融期货持仓保证金(亿)金融占比700800900100011001200130014001500160017001101301501701902102302021/052021/082021/112022/022022/05中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505002021/052021/072021/092021/112022/01 2022/032022/05商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 4 / 9 图表4：