电子行业简评报告：瑞萨电子布局12吋线，功率产能将翻倍增长

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 韩杨 电子行业研究助理 hanyang@sczq.com.cn 电话：010-81152681 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  【电子行业】晶圆代工厂涨价将提升Fabless 集中度  电子 2021 年报之最  【电子行业】存储&计算芯片 21 年报&22 年一季报总结：存储&计算芯片的景气度向 2022 延伸 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 瑞萨电子重新投资甲府工厂，加码 12 吋功率半导体生产线。5 月 17日，瑞萨电子宣布将向 2014 年 10 月关闭的甲府工厂投资 900 亿日元，目标在 2024 年恢复其 12 吋功率半导体生产线。甲府工厂计划生产产品包括 IGBT 和 MOSFET，无尘室面积约 1.8 万平方米，这是瑞萨将建设的最大功率半导体生产线。瑞萨甲府工厂曾拥有 6 吋和 8 吋两条生产线。 ⚫ 新能源汽车需求日益扩大，瑞萨功率半导体产能将翻倍。为了实现脱碳社会，预测未来全球范围内对负责电力供应和控制的高效功率半导体的需求将增加，特别是电动汽车（EV）领域的需求将迅速扩大。瑞萨将通过提高 IGBT 等功率半导体的生产能力，为实现脱碳社会做出贡献。随着甲府工厂开始恢复全面量产，瑞萨功率半导体产能将翻倍。 ⚫ 海外大厂争相布局 12 吋线，提升运营效率保持竞争优势。英飞凌现已拥有 2 座 12 吋晶圆厂，第二座 12 吋厂已于 2021 年 9 月正式投入运营。2021 年，安森美完成了比利时 6 吋晶圆厂的销售，预计将在2022Q2 完成缅因州 8 吋晶圆厂销售，同时，公司将在 2022 年底完成对格芯在 East Fishkill 的 12 吋晶圆厂的收购。安森美预计 2022 年 12吋晶圆出货量将是 2021 年的 2 倍多。 ⚫ 电子板块行情强于大盘 5 月 16 日至 5 月 20 日，上证指数上涨 2.02%，中信电子板块上涨4.65%，跑赢大盘 2.63 个百分点。年初至今，上证指数下跌 13.55%，中信电子板块下跌 30.29%，跑输大盘 16.74 个百分点。5 月 16 日至 5月 20 日费城半导体指数下跌 2.95%；年初至今，费城半导体指数下跌26.95%。 ⚫ 电子各细分行业涨幅 5 月 16 日至 5 月 20 日，电子细分行业涨幅前五的有消费电子设备、半导体设备、消费电子、消费电子组件和被动元件，涨幅分别为 7.66%、5.94%、5.72%、5.49%和 5.47%。年初至今，电子细分行业都在下跌，其中跌幅较小的板块为分立器件、半导体设备、半导体材料、面板和集成电路。 ⚫ 个股涨跌幅：A 股 5 月 16 日至 5 月 20 日，电子行业涨幅前五的公司分别为横店东磁、宇顺电子、美格智能、共达电声和恒久科技，分别上涨 28.86%、28.43%、24.21%、22.95%和 22.28%。 ⚫ 投资建议 推荐关注功率半导体相关标的斯达半导、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、新洁能、东微半导等。 ⚫ 风险提示 国产替代不及预期、研发不及预期、下游需求不及预期 -0.2-0.100.10.27-Dec17-Feb30-Apr11-Jul21-Sep2-Dec电子沪深300 [Table_Title] 瑞萨电子布局 12 吋线，功率产能将翻倍增长 [Table_ReportDate] 电子 | 行业简评报告 | 2022.05.22 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 瑞萨电子布局 12 吋线，功率产能将翻倍增长 瑞萨电子重新投资甲府工厂，加码 12 吋功率半导体生产线。5 月 17 日，瑞萨电子宣布将向 2014 年 10 月关闭的甲府工厂投资 900 亿日元，目标在 2024 年恢复其 12 吋功率半导体生产线。甲府工厂计划生产产品包括 IGBT 和 MOSFET，无尘室面积约 1.8 万平方米，这是瑞萨将建设的最大功率半导体生产线。瑞萨甲府工厂曾拥有 6 吋和 8 吋两条生产线。瑞萨电子投资甲府工厂，加码 12 吋功率半导体生产线。 图 1 瑞萨甲府工厂 资料来源：瑞萨电子，首创证券 新能源汽车需求日益扩大，瑞萨功率半导体产能将翻倍。为了实现脱碳社会，预测未来全球范围内对负责电力供应和控制的高效功率半导体的需求将增加，特别是电动汽车（EV）领域的需求将迅速扩大。瑞萨将通过提高 IGBT 等功率半导体的生产能力，为实现脱碳社会做出贡献。随着甲府工厂开始恢复全面量产，瑞萨功率半导体的产能将翻倍。 2021 年瑞萨电子在全球功率半导体公司中排名第九。根据 Omida 数据，2021 年全球功率半导体公司营收前十的公司分别为英飞凌、安森美、意法半导体、三菱电机、富士、东芝、威氏、安世半导体、瑞萨和罗姆。其中，英飞凌以 48.7 亿美元收入排名第一，市占率为 20.90%，瑞萨电子实现营收 6.5 亿美元，市占率为 2.80%，位列第九。 表 1 2021 年全球功率半导体营收前十公司 公司名称 国家 收入（亿美元） 英飞凌 德国 48.7 安森美 美国 20.5 意法半导体 法国/意大利 17.1 三菱电机 日本 14.8 富士 日本 11.7 东芝 日本 10 威氏 美国 10 安世半导体 荷兰 6.7 股票报告网 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 瑞萨 日本 6.5 罗姆 日本 6.3 资料来源：Omdia，首创证券 图 2 2021 年全球功率半导体厂商市占率 资料来源：Omdia，首创证券 海外大厂加码 12 吋线投资，英飞凌第二座 12 吋厂已投入运营。英飞凌目前拥有2 座 12 吋晶圆厂，分别位于德国德累斯顿和奥地利菲拉赫。其中，奥地利菲拉赫厂于2021 年 9 月正式启动运营，该工厂将主要用于满足汽车行业、数据中心、以及太阳能和风能等可再生能源发电领域的需求。 安森美出售小尺寸晶圆厂，布局 12 吋线提高运营效率。2021 年，安森美完成了比利时 6 吋晶圆厂的销售，预计将在 2022Q2 完成缅因州 8 吋晶圆厂销售，同时，公司将在年底完成对格芯在 East Fishkill 的 12 吋晶圆厂的收购。2021 年公司主要从外协厂商及 East Fishkill 工厂获取 12 吋晶圆年产能，预计 2022 年 12 吋晶圆出货量将是 2021 年的 2 倍多。资本开支方面，公司预计 2022Q2 资本开支约为 2.4-2.7 亿美元，用于提高碳化硅和 12 吋