电子行业：终端品牌出货目标持续下修，行业颓势供应链平衡仍待改善

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电子 终端品牌出货目标持续下修，行业颓势供应链平衡仍待改善 [Table_Summary] 报告摘要 本周核心观点：本周电子行业指数上涨 4.38%，456 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 394 只，周涨幅在 3 个点以上的 260 只,周涨幅在 5 个点以上的 151 只, 周涨幅在 10 个点以上的 46 只，全周下跌的标的 54 只，周跌幅在 2 个点以上的 14 只，周跌幅在 3 个点以上的 8 只。 本周市场依然延续反弹态势，电子板块亦联动回血，随着小米等关键厂商一季报的发布，小米一季报亏损的表现也如实体现了目前的行业现状：供应链问题、疫情反覆，以及全球经济局势，对智能手机市场的供应和需求都成影响。根据近期媒体报道，国内小米、OPPO、VIVO 等手机品牌都已向上游供应商要求减少订单，小米原先 2022年生产 2 亿只手机的目标，目前已表示将下修至 1.6 亿～1.8 亿支，且还有再次下修的可能。消费电子全年的颓势难有改变，因此我们定义当下板块仍是“反弹”，并无基本面好转支撑，维持行业“中性”评级。 从近期发布的 4 月台系供应链数据来看，以笔记本、手机为代表的台系供应链整体外销数据环比 3 月减少了 3 成左右，同比也有 2 成左右下滑，而面板等大型产品由于渠道库存调整结合价格不断新低，导致相关产业链销售也环比大幅下滑。当下电子制造类相关板块唯一的利多是汇率：人民币的持续贬值，使不少以美元为主体结算模式的公司相对受益，并且有希望能够对冲二季度疫情带来的不利影响，因此供应链中此类公司二季报表现尚有可圈可点之处，譬如我们一直跟踪的春秋电子等。 半导体板块，随着一级市场估值热潮的褪去，二级市场短期期望拉高估值是面临相当压力的。短期来看，部分品种缺货现象还有，但涨价效应比去年已经明显收敛，而且去年一些大宗类品种目前已经明确进入去库存态势，系统端、终端厂商也难以在当下市场背景里容忍 IC 零组件再有抬价，即使是类如 DDI、PMIC 这类结构性缺货芯片，坚挺也难以维系。因此整体板块的反弹空间我们认为需要有相对冷静的估量。一季度半导体耗材的细分领域所体现出的增量倒是如期而至，疫情、封关、大宗成本上涨、产能释放，是这一板块成 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 超 频 三(300647) 买入 奥 来 德(688378) 买入 闻泰科技(600745) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《复工持续推进，但需求与招工压力重重》--2022/05/15 《安世一如既往持续稳健，ODM 集成 与 光 学 模 组 蓄 势 待 发 》 --2022/05/11 《疫情对供应链拖累尚在，政企机关电脑国产化推进值得关注》--2022/05/08 [Table_Author] 证券分析师：王凌涛 电话：021-58502206 E-MAIL：wanglt@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519110001 证券分析师：沈钱 电话：021-58502206-8008 E-MAIL：shenqian@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190119110024 (27%)(21%)(15%)(8%)(2%)4%21/5/2421/7/2421/9/2421/11/2422/1/2422/3/24电子沪深300[Table_Message] 2022-05-22 行业周报 中性/维持 电子 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 股票报告网 行业周报 P2 终端品牌出货目标持续下修，行业颓势供应链平衡仍待改善 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 联系人：欧佩 电话：021-58502206 E-MAIL：oupei@tpyzq.com 执业资格证书编码： 长表现的重要支撑。 行业聚集：IC Insights 近日更新了《麦克林报告》，特别关注中国市场、半导体研发支出趋势。报告区分了“中国大陆的集成电路市场”和“中国本土的集成电路生产”。IC Insights 表示，中国大陆自 2005 年以来一直是最大的集成电路消费国。2021 年，中国大陆的 IC 产量占其 1865 亿美元总量的 16.7%，高于 10 年前 2011 年的12.7%。 5 月 18 日，调研机构 Canalys 最新数据显示，2022 年第一季度，TWS 出货量呈现稳步增涨，达到 6800 万。其中，苹果以 32%的市场份额摘得桂冠，相较 2021 年第一季度增长 14%。 集微网消息，据日经亚洲（Nikkei Asia）报道，中国三大手机品牌厂小米、OPPO、vivo 已通知供应商，未来几季将砍单约二成。 本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、奥来德、闻泰科技、天通股份、南大光电。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。 股票报告网 行业周报 P3 终端品牌出货目标持续下修，行业颓势供应链平衡仍待改善 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 本周市场表现 .................................................... 5 二、 本周行业重要新闻 ................................................ 7 三、 本周上市公司重要消息 ............................................ 9 四、 重点推荐个股及逻辑 ............................................. 10 五、 风险提示 ...................................................... 11 股票报告网 行业周报 P4 终端品牌出货目标持续下修，行业颓势供应链平衡仍待改善 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表 1：电子板块相对大盘涨跌 ................................................... 6 图表 2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ................................... 6 图表 3：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ................................... 6 图表 4：电子行业个股换手率排名 ................................................. 7 股