【海通社服】高频数据跟踪专题：520促进消费需求释放，怂火锅排队再达高峰

证券研究报告 （优于大市，维持） 汪立亭 S0850511040005 许樱之 S0850517050001 2022年05月22日 【海通社服】高频数据跟踪专题： 520促进消费需求释放，怂火锅排队再达高峰 股票报告网概览 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1.免税：520免税品渠道全场活动力度大幅提高 2.海底捞：一线城市疫情影响显著，二、三线城市需求释放 3.怂火锅：珠海新店优惠吸客，“520网络情人节” 大排长龙 4.航班：美兰、凤凰机场进出港航班数均较4月环比上升 5.风险提示 股票报告网2022年5月19日，cdf会员购与cdf海南免税折扣力度减弱，中免日上活动力度小幅增强，乐天免税店活动力度无变化但价格小幅上升，其余各渠道护肤免税品价格基本维持前一周水平。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 1. 免税：cfd会员购、cdf海南免税及乐天免税店价格小幅上升 表 护肤免税品价格跟踪（元/件，截至2022年5月19日） 备注：①本表通过雅诗兰黛小棕瓶价格来跟踪护肤免税品价格；②100ml*2精华露价格单位均为“元” ； ③中免日上需满500元才可发货； ④中免日上优选商城小程序已经和中免日上小程序合并，命名为中免日上。 资料来源：中免日上小程序， cdf会员购微信小程序，cdf海南免税微信小程序，海旅免税城微信小程序，全球精品免税城微信小程序，海控全球精品会员购微信小程序，DFS中国香港官方商城微信小程序，乐天免税店官网，海通证券研究所 11001300150017001900210023002022/1/202022/1/272022/2/32022/2/102022/2/172022/2/242022/3/32022/3/102022/3/172022/3/242022/3/312022/4/72022/4/142022/4/212022/4/282022/5/52022/5/122022/5/19中免日上 cdf会员购 cdf海南免税（离岛自提、邮寄到家、返岛自提） 海旅免税（离岛自提、邮寄到家、返岛自提） 全球精品免税城（离岛自提、邮寄到家） GDF会员购（海控全球精品会员购，凭180天内离岛信息购买） DFS中国香港官方商城 乐天免税店 股票报告网我们选取雅诗兰黛小棕瓶、SK2神仙水、海蓝之谜面霜和赫莲娜黑绷带为代表，通过价格对比发现，国内韩免代购渠道相较乐天免税店，终端价格更低。 韩免终端方面我们选取深圳明通市场价格为代表。明通市场是近两年韩免流入中国的集散地之一，主打高端化妆品的批发。市场货源主要为免税店、海外电商平台等。明通商品批发出货价较上周均有所上涨。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 1. 免税：国内韩免代购渠道终端价格显著低于乐天商城折扣价 表 韩免与中免渠道价格对比（元，2022年5月19日） 注：①雅诗兰黛小棕瓶终端价格为对装折算，单支均摊运费；②CDF海南、乐天商城无单支SK2神仙水，表格中为双支折算； ③明通找货渠道价格计算方法：韩免终端价格=收藏数前三名店铺相关商品平均价格+分销渠道毛利率15%+单件运费15元 资料来源：明通找货微信小程序，cdf会员购微信小程序，cdf海南免税微信小程序，乐天免税店APP，海通证券研究所 品牌 雅诗兰黛 SK2 海蓝之谜 赫莲娜 单品 小棕瓶 神仙水 面霜 黑绷带 规格 100ml*2 230ml 60ml 50ml 明通批发出货价 449 617 1015 1924 +分销渠道毛利率15% 79 109 179 340 +15元/件运费 15 15 15 15 韩免终端价 536 740 1209 2279 CDF海南免税原价 661 1502 韩免价对应折扣率 81.11% 80.50% CDF会员购原价 850 1767 韩免价对应折扣率 63.07% 68.43% 乐天商城折扣价 1227 1244 2352 3024 韩免价对应折扣率 43.69% 59.52% 51.41% 75.35% 股票报告网2022年5月19日，520将至，国内免税品渠道全场活动宣传力度均有所提高，但是商品价格无明显下降。活动主要以520特卖、新用户折扣、限时秒杀、活动优惠券、日常促销和满减等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1. 免税：520国内免税品渠道全场活动力度均有所提高 表 护肤免税品价格跟踪（元/件，截至2022年5月19日） 资料来源：中免日上旅购微信小程序， cdf会员购微信小程序，cdf海南免税微信小程序，海旅免税城微信小程序，全球精品免税城微信小程序，海控全球精品会员购微信小程序，DFS中国香港官方商城微信小程序，乐天免税店官网，海通证券研究所 全场活动 2022/4/14 2022/4/21 2022/4/28 2022/5/5 2022/5/12 2022/5/19 中免日上 疫情188元用户福利；每日秒杀；品牌超值购等 疫情188元用户福利；每日秒杀；品牌超值购等 疫情188元用户福利；每日秒杀等 跨品牌两件75折；部分商品一件65折等 6折限购，会员满额礼，188元感恩礼包等 领券满减、大牌赠礼、520限时全场7折等 cdf会员购 耀白专题满减礼券；新人满减券； 耀白专题满减礼券；新人满减券； 母亲节满减券、低至5折；新人满减券等 下单立减券；反1000-80优惠券；30元1积分，1分抵1元等 新人专项券，今日特卖，大牌折扣活动等 520折扣、领券满减、签到领券、新人专享券等 cdf海南免税（离岛自提、邮寄到家、返岛自提） 满减券；超值闪购5折起；部分品类85折；美妆节满减券 超值闪购2折起 满减券 满减券；50元优惠券等；下单5折起等 时尚配饰6折起，腕尚65折起，实力满减，无门槛券等 超值闪购、五月福利优惠券、520优惠券、美酒七折等 海旅免税（离岛自提、邮寄到家、返岛自提） 满减券；清仓捡漏低至5折；限时活动秒杀价等 满减券；清仓捡漏低至5折；限时活动秒杀价等 满减券；清仓捡漏低至5折；限时活动秒杀价等 甄选爆品低至5折；五一特惠季特卖；SALE特卖会；限时秒杀等 五月满减券，限时活动，SALE特卖会等 SALE特卖会折扣、限时折扣、520优惠券折扣、日常满减等 全球精品免税城（离岛自提、邮寄到家） 线上商城优惠券；4月樱花季凑单1件85折3件8折；踏春开心购免税低价55折起；大牌有好礼最低两件5折起；特卖惠；超级单品；每周必抢等 线上商城优惠券；踏春开心购免税低价55折起；大牌享好礼55折起；特卖惠；超级单品；每周必抢等 线上商城优惠券；踏春开心购免税低价55折起；大牌享好礼56折起；超级单品；每周必抢；每日10点秒杀等 新会员专享券；满减券；夏日折扣等 缤纷五月55折起，今日秒杀，优惠券等 万券齐发优惠券、全场彩妆75折起、五月55折起、大额礼券等 GDF会员购（海控全球精品会员购，凭180天内离岛信息购买） 新品折扣8折起 新品折扣8折起；限时闪购；入群优惠券 新品折扣9折起；入群优惠券 五一限时闪购；会员购社群优惠券等 日常折扣，临期捡漏，嗨购折扣，代金券等 一件7折起、无门槛优惠券、满减