龙软科技(688078)公司深度报告：煤炭工业软件龙头

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC 执证编号：S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话：86-10-81152697 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 47.14 一年内最高/最低价（元） 83.60/21.62 市盈率（当前） 48.08 市净率（当前） 5.77 总股本（亿股） 0.71 总市值（亿元） 33.35 资料来源：聚源数据 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 国际一流的能源工业信息管控产品服务商。龙软科技基于自身优势，力求成为具有自主知识产权的国际一流的智能开采工业软件开发及服务商，为智慧矿山建设提供基础技术保障，实现推动煤炭行业的安全生产管控与智能开采信息化的战略发展目标。同时，面向智慧安监、应急救援及其他非煤行业提供以 GIS 平台为基础，具备市场竞争力的综合解决方案。 ⚫ 产品获得市场广泛认可。目前已有 86 家矿业集团或公司及其下属单位累计达 1800 余家使用 LongRuanGIS 软件产品；2021 年中国煤炭企业50 强中，有 44 家大型煤炭集团使用公司产品；大中型矿业集团 120 万吨及以上生产矿井的用户比例达到 82.9%，居全行业首位。 ⚫ 国家大力推动行业变革，对煤企信息化要求不断提高。煤炭行业是我国能源支柱产业，信息化是保障煤企安全生产、降本增效的有效手段之一，发改委、能源局、煤监局等国家和行业主管部门先后出台多项政策鼓励行业信息化发展及给予明确指导。同时， 2019-2021 年，煤炭价格回暖和产量的增长在一定程度上提高了我国煤企盈利能力，行业回暖有利于煤企投入信息化建设，为公司业务发展带来机遇。 ⚫ 到 2025 年，煤矿智能化建设整体市场潜在空间超千亿元。2021 年 6 月，国家能源局正式颁布《煤炭智能化建设指南（2021 年版）》，对照井工煤矿智能化煤矿 12 项重点建设内容，公司具备自主技术体系 7 项，集成技术体系 4 项。截止 2021 年底，在首批 71 对示范矿中，公司核心产品已在超过 40 对矿井得到成功应用。假设煤矿智能化建设平均单矿投入至少 1 亿元左右，按照全国年产 120 万吨以上的煤矿 1200 处计算，“十四五”期间煤矿智能化市场空间约 1200 亿元。 ⚫ 非煤行业未来有望成为新发展动力。公司自主研发的底层 GIS 平台具有通用性，可以应用于国土资源、政府安监等多个领域，公司在煤炭安全生产信息化领域积累的产品经验可以复制到非煤矿山智能化建设领域。非煤行业有可能在未来成为公司增长的新动力。 ⚫ 投资建议：我们认为受益于我国煤炭行业的整体回暖，国家政策对煤矿安全生产的要求不断提升和煤企自身对信息化的需求的不断增长以及公司各类产品、服务不断成熟，预计公司业务将保持稳健增长。预计公司在 2022-2024 年的收入分别为 4.30、6.55、9.61 亿元，净利润分别为1.02、1.47、2.15 亿元。给予公司 2023 年 35 倍 PE 较为合理，对应市值为 51.5 亿元，对应每股价格为 72.46 元。首次覆盖，给予“买入”评级。 ⚫ 风险提示：矿山智能化建设进程不及预期；市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；因技术升级导致的产品迭代风险。 -202417-May28-Jul8-Oct19-Dec1-Mar12-May龙软科技沪深300 [Table_Title] 煤炭工业软件龙头 [Table_ReportDate] 龙软科技(688078)公司深度报告 | 2022.05.16 股票报告网 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 2021A 2022E 2023E 2024E 营收（亿元） 2.91 4.30 6.55 9.61 营收增速（%） 47.2 47.9 52.3 46.7 净利润（亿元） 0.63 1.02 1.47 2.15 净利润增速（%） 24.3 61.3 44.7 45.7 EPS(元/股) 0.89 1.44 2.08 3.03 PE 52.9 32.8 22.7 15.5 资料来源：Wind，首创证券 股票报告网 公司深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 国内煤炭信息化行业龙头 .............................................................................................................................................. 1 1.1 发展历程：具有强大研发实力的煤炭工业软件领军企业 ................................................................................. 1 1.2 业务概览：以 LongRuan GIS 为基础，实现持续创新研发及应用 .................................................................. 2 1.3 股权结构：股权结构较为集中 ............................................................................................................................. 6 1.4 业绩情况：营收稳健增长 ..................................................................................................................................... 6 2 行业状况：政策利好、技术变革推动市场需求增长，公司竞争优势明显 .............................................................. 11 2.1 煤炭行业信息化：安全是刚需，信息化是必然途径 ....................................................................................... 11 2.2 政策背景：国家大力推动行业变革，对煤企信息化要求不断提高 ............................................................... 12 2.3 市场空间：主要产品空间充足且渗透率低，