计算机行业跟踪周报269期：计算机行业2021年报和2022一季报总结

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 9 May 2022 中国计算机和软件 China Computer & Software 计算机行业跟踪周报 269 期：计算机行业 2021 年报和 2022 一季报总结 Computer Industry Weekly Report (269): Summary of Computer Industry 2021 Annual Report and 2022 Quarterly Report [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 海康威视 Outperform 启明星辰 Outperform 科大讯飞 Outperform 拉卡拉 Outperform 宝信软件 Outperform 中望软件 Outperform 用友网络 Outperform 道通科技 Outperform 广联达 Outperform 新大陆 Outperform 恒生电子 Outperform 航天宏图 Outperform 大华股份 Outperform 东软集团 Outperform 中科创达 Outperform 佳都科技 Outperform 浪潮信息 Outperform 宇信科技 Outperform 奇安信 Outperform 易华录 Outperform 国联股份 Outperform 美亚柏科 Outperform 四维图新 Outperform 安恒信息 Outperform 广电运通 Outperform 金证股份 Outperform 寒武纪 Outperform 赛意信息 Outperform 航天信息 Outperform 拓尔思 Outperform 卫宁健康 Outperform 博思软件 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 数字人民币试点再扩容，已形成可复制推广的应用模式（Digital RMB Pilot Expanded Again, A Replicable and Propagable Application Model Has Been Formed） (6 Apr 2022) 数字经济发展需求扩张，推动商业数据智能应用市场高速增长（Demand Expansion for Digital Economy Development Drives High Growth in Business Data Intelligence Application Market） (6 Apr 2022) 《金融科技（FinTech）发展规划（2022-2025 年）》印发，明确数据能力建设重要性（FinTech Development Plan (2022-2025) issued, the Plan Clarify the Importance of Data Capacity Building） (25 Mar 2022) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 计算机行业 2021 年及 2022Q1 业绩总结。我们选取申万计算机指数（2021）的成分股，剔除所有的北交所上市公司和 ST 股票后，还剩余287 家公司。整体法下，2021 年计算机行业总营收 11026.93 亿元，同比增长 15.55%，基本恢复疫情前的增速；归母净利润 573.94 亿元，同比下降 1.51%。同时，整体法下，2021 年计算机行业员工数达到 107.84万人，同比增长 12.83%；人均薪酬均值达到 22.25 万元/年，同比增长9.20%。我们认为，从数据可以看出，2021 年，营收平稳增长，受人员扩张及人均薪酬上涨的双重影响，净利润略有下滑。剔除申万计算机指数中 2019Q1 以来没有单季度数据的公司，选取其中的 250 家，整体法下，2022Q1 年计算机行业总营收 2151.53 亿元，同比增长 15.33%，但净利润下滑明显，这是由于 2021Q1 较高的业绩基数，叠加疫情反复与毛利率下降，计算机行业的业绩在 2022Q1 表现较为疲软。 2022Q1 研发投入加大，利润端受毛利率下降与疫情反复影响。整体法下，2022Q1 计算机行业销售费用、管理费用率均呈下降趋势，占比分别为 7.80%、5.61%，分别同比下降 0.52pct、0.15pct；研发投入加大，研发费用率为 9.95%，同比增长 0.21pct。2022Q1 计算机行业归母净利润同比下降 44.49%。我们认为这主要系毛利率下降与疫情反复，部分地区交付受限所致。除此之外也需要考虑到计算机行业普遍 Q1 净利润占全年比重较低，对环境变化敏感性高的原因。 国防信息化、工业软件以及人工智能行业具备较高的景气度。分行业来看（选取典型公司作为代表），2021 年营收增速最快的子行业是国防信息化行业，其次是工业软件、人工智能&智能驾驶、医疗 IT、金融科技、网络安全和云计算；归母净利润增速最快的同样是国防信息化行业，其次是工业软件、人工智能&智能驾驶、云计算、金融科技、行业信息化、医疗 IT 以及网络安全。2022Q1，延续 2021 年的高增长趋势，国防信息化和云计算营收增速最快。综合来看，国防信息化、工业软件以及人工智能&智能驾驶行业具备较高的景气度，相关行业内公司业绩表现优异。 大市值公司业绩亮眼，未来有望快速恢复。采用整体法来看不同市值大小的公司业绩表现。2021 年，400 亿市值以上的大市值公司营业收入和归母净利润分别增长 22.47%和 9.38%；100-400 亿市值的中等市值公司保持稳定增长，营业收入和归母净利润分别增长 13.06%和5.30%；100 亿以下的小市值公司营收同比增长 13.87%，但归母净利润下滑严重，同比下降 48.40%。 可以看到，大、中市值公司由于具备相对的规模优势，能够更快的从疫情冲击下恢复，取得了更好的业绩。2022Q1，大市值、中等市值以及小市值公司的营收增速分别为 18.99%、16.26%以及 12.85%，但净利润由于疫情反复都有一定程度下滑。我们认为 2021 年大市值公司的出色业绩证明了其面对风险的弹性，尽管 2022Q1 在疫情冲击下业绩放缓，但随着未来疫情的逐渐控制和复工复产的进行，大市值公司预计在 2022 年全年仍将有相对较好的市场表现。 5 月建议关注：中科曙光、广联达、霍莱沃、赛意信息、航天宏图。 风险提示：